两市融资余额至上周五约为9060亿元，较前周继续净流入77亿元。十月份融资盘加仓力度较大，蓝筹轮动重心上移。上周偿还增幅开始高于融资买入增幅，乐观中带有谨慎。融资盘继续流入中字头热门龙头。地产板块融资盘持续流入，分红提高稳定股价。大盘处箱体高位震荡区域，慢牛市场结构化特征明显，投资者可适当关注地产和农业农资板块。
一、十月份融资盘加仓力度较大，蓝筹轮动重心上移
上周两市冲高回落，沪指涨0.43%，创业板跌0.7%。两市融资余额至上周五约为9060亿元，较前周继续净流入77亿元，增幅约为0.86%，增幅超过大盘涨幅。上周沪市流入63亿元，深市净入约14亿元。上周融资盘流入逐日减少，周一至周四分别净流入63亿元，38亿元，21亿元，17亿元，周五转为流出约63亿元。
10月融资盘共净流入375亿元，超过9月全月净流出规模的310亿元，节后三周分别净流入210亿元，86亿元和77亿元，流入规模渐次减弱。10月份中证500上升2%，两市融资余额增长4.3%，融资盘加仓力度超过指数升幅。两市二八分化明显，中小创走势疲弱，低市盈率蓝筹如高铁、建筑施工、银行、保险、券商和医药、白酒板块表现活跃，增量资金流入明显。市场总体保持重心上移，箱体高位震荡格局。四季度市场继续以业绩成长为主线，低市盈率板块以轮动方式将给市场提供机会。
二、偿还增幅开始高于融资买入增幅，乐观中带有谨慎
上周融资买入额为2390亿元，日均值为478亿元，较之前一周增加10%，融资买入额与融资余额之比从前周4.9%上升到5.3%。融资买入占成交比例也从前周的8.9%上升到9.3%。本周热点板块冲高回落，融资盘右侧加仓明显，建筑施工、煤炭、有色、地产和高铁运输等板块融资盘流入居前位，大盘蓝筹体量大，吸引融资盘进出较易。
上周偿还额为2313亿元，日均值为463亿元，较之前一周上升11%，偿还增幅开始高于融资买入增幅。十月前两周偿还较少，上周市场回落之际，前期加仓的融资盘开始加大偿还力度。
上周融资买入与偿还额合计约为4704亿元，与融资余额9060亿元比较，周换手率约为52%，较上周的48%有所上升。当前换手率还算温和，总体市场情绪在乐观中仍带谨慎。
与两市的成交金额26153亿元相比，融资交易占比为18%，较前周的17.6%有所上升。节后两周大盘连续反弹，融资盘乐观情绪上升，参与力度加强。
上周五两市融券余额约为40.5亿元，较前周增加1亿元。
三、融资盘继续流入中字头热门龙头
上周板块融资盘净流入居前的是：建筑施工14.78亿元，煤炭12.29亿元，有色9.06亿元，地产6.9亿元，高铁运输6.17亿元，软件服务6.14亿元，石油气5.29亿元，传媒5.13亿元，交运4.94亿元，机械4.81亿元，饮料食品4.74亿元。
上周个股融资盘净流入居前的是： 中国建筑6.9 亿元，城投控股4亿元，伊利股份3.6亿元，国民技术3.5亿元，国栋建设3.4亿元，中国中铁3.1亿元，中体产业2.1亿元，中国联通2.1亿元，中航地产 2亿元，中国铁建1.9亿元，东阳光科1.9亿元。
四、地产板块融资盘持续流入，分红提高稳定股价
上周地产板块平均上涨0.2%，周涨幅最大的是凤凰股份10.6%，中航地产10%。板块融资盘净流入6.9亿元，流入最多的是中航地产1.8亿元，鼎立股份1.75亿元，华夏幸福1亿元。
据统计，股息率排名靠前的地产企业，其在2010年时平均现金分红比例为17.9%到2015年时上升到43.4%。新增投资预期回报太低，企业不断在高价地面前碰壁。行业整体告别“快速融资——快速拿地——快速销售”阶段，即使销售转冷，土地市场也并无好机会，这是推动企业提高现金分红的最关键原因。而上市公司股东结构变化，高分红被市场认可，是分红提高的催化剂。相比白电、公路等板块，龙头地产公司的现金分红比例仍有提升空间。假设2016/2017年业绩增速均为20%，企业普遍采取进取的分红政策，且地产股股价无变化，则剔除三四线为主的企业后，有金融街/华侨城A/万科A/保利地产/首开股份/新城控股和北京城建等公司的股息率颇具吸引力(可能超过4.5%).
五、农业、农资板块融资盘流入，油价上涨或将影响农产品价格
上周农业、农资板块整体走平，圣农发展周涨6.7%，湖北宜化周涨4.2%，海南橡胶3%。板块融资盘净流入2.8亿元。个股融资盘流入最多的是海南橡胶1.2亿元，辉隆股份0.4亿元，生物股份0.36亿元。
9月29日，OPEC国家达成石油限产协议以提振油价。OPEC计划从11月起将总石油产出目标限制在3250万桶/日，相比于8月份OPEC石油产出减少70万桶/日，降幅逾2%。随着俄罗斯表示加入限产联盟以及11月底OPEC限产细节的确定，国际油价有望进入震荡向上通道。油价上涨或将影响农产品价格。油价上涨将从两方面促进农产品价格上扬：1。原油价格上涨将刺激燃料乙醇消费增长，拉动玉米大豆等农作物消费，推动价格上涨；2。油价上涨推动农资(主要是化肥、农药价格)上升，2004-2014这二十年间，受原油价格整体上涨影响，我国农资成本翻7倍，农产品尤其水稻、玉米、小麦等基础粮食作物价格呈趋势性上涨。另外每年12月，市场仍将期待“中央一号文件”发布，继续聚焦农业现代化，农业、农资的题材炒作度或会提升。
六、后市研判
箱体高位震荡区域，慢牛市场结构化特征明显，投资者可适当关注地产和农业农资板块。