近期，国债价格出现了连续下跌，国债ETF、国债期货也是同方向调整，这和8月中旬国债市场的情况类似，这是典型的降杠杆的行为。8月份债券市场调整的时候，A股也受到明显的影响，各主要指数均出现缓慢调整。本次情况会否有所不同，我们认为还要继续观察。需要注意的是，近期央行公开市场净投放3800亿元的流动性，以缓解资金紧张情况。但是从国债回购价格纷纷走高的趋势看，资金面依旧是偏紧的格局。存量博弈外加资金面偏紧，A股维持强势格局则需要成交量配合，在量能萎缩的情况之下，高位震荡将难以维持，要警惕回调幅度的加深。

　　前期市场热点主线比较清晰，央企改革概念、基建、煤炭板块等，这些大块头的轮动拉动指数上行，一些混改、基建类个股，资金介入较深，其后市表现对于指数有重要指引。而跟随商品期货共振的煤炭有色，依旧是看期货价格的脸色。从热点线索看，周期股逐渐成为重点，煤炭、有色、钢铁、化工、造纸等等，各个领域都存在一些上市公司困境反转或者持续增长的现象，季度业绩超预期增长也比比皆是，这也是后期市场热点线条可以扩展的地方。

　　操作上建议持股，局部优化，在深港通、养老金入市等等都是后期市场预期的重点，且最近消息吹动的频率有所增加，需要关注能否带动情绪的整体改善。当然，也有一些没有变化或者变化不大的因素，那就是存量博弈的本质、经济基本面。在此，我们依旧强调，市场信心的凝聚需要一个过程，A股还需要连续放量普涨来证明强势的延续，在该信号出现之前，我们不建议太过乐观，既要找机会，也要防风险。