2015年股灾期间，52家上市公司利用股票回购方案来稳定股价，但时过境迁股市转好，真正实施回购并注销的公司仅有15家，回购占比不足三成。

　　近日永安药业称公司股票回购期限已满，停止实施股票回购。永安药业是去年股灾期间承诺回购公司股票的52家上市公司中的一个。像它这样在股票回购期限内，没能实施股票回购的公司多达13家，在诸多原因中，上市公司现金流不充沛、公司债权人未达成一致等成为主要原因。

　　终止回购并非个案

　　永安药业发布公告称，公司在2015年9月为维护股价稳定，彰显公司发展信心，通过《关于公司回购部分社会公众股份的议案》，这份议案已经在2016年9月29日到期，公司未进行股票回购。对此，永安药业做出诸多解释。

　　永安药业的股价在去年股灾中暴跌62%，这份回购议案及时制止了股价下跌，对于流通股本仅有1.5亿股、当时每股股价仅有12元的永安药业来说，这份回购议案提出将斥资不超过3000万元对公司股票进行回购，这无疑是重大利好，股价随后止跌并快速上涨至24元。

　　但1年多的时间过去了，永安药业并未回购一股自家股票。在公告中，永安药业称由于股价在3个多月的时间维持在每股20元之上，而公司回购股票定价最高为20元，由此无法在这期间进行回购。

　　对于剩下的理由，公司回应称，根据相关条例，公司发布获取专利、接受考察等敏感期，以及发布业绩快报等敏感期，前后十个交易日均不能回购公司股票。总之，未回购的理由罗列出近十条。

　　在去年股灾时，永安药业股票崩盘，股价从34元一路暴跌至11元，市值蒸发62%。在这样的紧急关头，公司决定回购股票稳定股价。从去年9月至12月初，公司股价始终处于20元以下，但公司并未实施股票回购，其背后的真正原因到底是什么？

　　从公司的财务状况来看，永安药业的现金流多年以来并不宽裕，去年年末，公司期末现金余额仅有不足6000万元。

　　根据去年9月公司回购股票的公告，公司预计投入回购股票的金额最高不超过3000万元。可见当时定的回购金额是根据公司现金流量身制定的。但随后，公司没有实施股票回购的计划，却在2015年10月买了3500万元的理财产品。

　　理财产品投入的3500万元，再加上回购股票所需的资金，显然对公司财务会产生不小的压力。但公司制定回购计划在先，购买理财产品在后，其用意可见一斑。

　　永安药业的回购计划，确实对公司股价起到了稳定作用。股价上涨幅度甚至超过医药板块其他个股的平均水平。但随后股价顺势回落，在低于回购最高价格20元的几个月内，公司仍未进行回购。

　　像永安药业这样，在去年股灾期间发布回购自家股票公告的上市公司，总计有52家。除了永安药业外，已经有12家上市公司宣布终止回购自家股票。

　　海通证券终止了涉及金额最多的回购。海通证券2015年7月份对外发布了回购预案，公司拟采用集中竞价交易、大宗交易或其他监管允许的方式，回购公司部分A股或H股股份，回购资金总额预计不超过人民币216亿元。但公司后续还是叫停了此次回购。海通证券认为，强行推进回购股份或会引起公司对相关债券持有人提供额外担保或履行提前清偿义务，将给公司带来较大经营风险，影响公司的正常经营和资产流动性，并可能影响公司的国际信用评级。

　　不足三成公司实施回购注销

　　除了这13家上市公司已经宣布停止回购自家上市公司股票之外，另有8家上市公司的回购方案处于董事会预案阶段，15家上市公司的回购已经完成并注销，7家上市公司的回购已经完成，9家上市公司的回购在实施过程中。

　　金花股份、天威视讯、杭萧钢构、捷成股份尚停留在董事会预案阶段，尚未开始实施股票回购。鲁泰A、爱康科技停留在股东大会通过，并未实施回购。

　　但鲁泰纺织股份有限公司的回购计划包括A股股票和B股股票。虽然公司未对A股股票实施回购，却对B股股票大比例回购，也彰显了公司的诚信。

　　鲁泰纺织股份有限公司在2015年7月14日的董事会预案中，计划斥资不超过10亿元，用来回购公司部分A股股票、B股股票。当时公司股价为14.4元，预案定下回购A股股票最高价格为15元。

　　这个消息支撑鲁泰A的股价，在去年七八月间股市暴跌期间逆势上扬至17.45元，在短短一个月内累计涨幅达21%。分析人士认为，因为公司回购金额巨大，必然对股价形成较大利好。短期内上涨并不意外。但毕竟这样借回购炒作股价并不能长久，公司的基本面未发生任何改变，公司回购事宜在接下来也没有实质性进展，随后股价一路下跌，一个月累计跌幅达40%。

　　经过一年多的时间，鲁泰B已经完成股票回购，实际回购股票3315万股，公司使用资金达3.39亿元，但鲁泰A的回购始终未实施。

　　相比那些只停留在董事会预案阶段，甚至在回购过期前公告回购终止的公司，鲁泰纺织股份有限公司已经部分兑现了在一年前的回购承诺。从股价表现上看，鲁泰A股价今年以来较为平稳，未有任何因未实施回购A股股票而下跌的迹象，10月以来股价走强，累计上涨幅度达10%。

　　在已完成回购的上市公司中，多数公司回购股票的实际使用金额在数十万元至数百万元之间，能够回购上千万元市值股票的上市公司占比非常少。海思科在回购自家股票的态度上相当大方。

　　2015年7月10日，海思科公告称计划以不低于2亿元资金回购公司股票，随后6个月内，海思科完成股票回购，总计投入金额为1.99亿元，回购价格在14-26元。今年4月，公司完成回购股票注销，流通股本随之减少。随后，公司股价在5月、6月期间累计最大涨幅达27%，但由于其间有解禁股上市流通，对股价形成压制，股价从9月份以来进入下降通道。

　　能够实施回购计划并注销的公司，其诚信度获得加分，股价都有不同程度上涨。随着市场投资理念趋于成熟，讲诚信的上市公司往往会得到投资者的信任。