转战A股用平安证券 送抓牛股神器 林奇看盘：4年来的5波赚大钱机会 我全抓住了
益生股份(行情002458,买入):引种有序进行 祖代鸡龙头将迎来业绩爆发
类别：公司研究 机构：长江证券(行情000783,买入)股份有限公司 研究员：陈佳 日期：2016-10-19
商品鸡苗规模稳健增长，父母代销量维持高位。三季度以来公司引种有序进行，7月份从西班牙引进2.4万套，我们预计公司今年引种或达15万套，引种份额超过33%。在引种量仍保持较高份额的情况下，公司父母代销量仍将维持较高水平，预计16-17年销量分别为1500和1000万套。同时公司加大商品代投入，商品代鸡苗产量有望稳健增长。
今年8月份公司同中红普林签订了为期10年的租赁合同，其中2个场可直接投产，若引种顺利，明年上半年即有商品鸡苗出栏，其余场预计改造时间1年左右，明年下半年或可全部投产，整体年产能达到商品代5000~6000万只。因此整体预计16-17年公司商品代鸡苗销售规模有望达2.5亿和3.3亿羽。
饲料价格下降使得生产成本仍保持稳定，财务费用显著下降。公司祖代鸡引种成本由去年25美元/套上涨为今年的28~29美元/套，涨幅12%~16%但产品成本无明显上涨，原因在于:（1）按扩繁系数1:45:130计算，下游父母代鸡苗成本仅上涨0.6元/套、商品代鸡苗成本上涨基本可忽略。（2）今年前三季度玉米均价同比下降18.7%，饲料成本大幅下降充分抵消引种成本上升。（3）今年购买祖代鸡优惠返利更高。
整体上公司今年成本基本与去年持平，预计父母代、商品代鸡苗成本为14~15元/套、2.2~2.3元/只。此外定增资金补充流动资金和偿还贷款使得公司今年财务费用显著下降，前三季度财务费用同比下降43%。
供给进入持续下滑期，父母代鸡苗价格有望突破百元，商品代苗价传导渐行渐近。从祖代场调研了解，现阶段去年强制换羽的祖代鸡正已进入淘汰阶段，导致父母代供应量出现直线下滑。预计10月份行业单月父母代种鸡供应量已由前期400万套以上下降至不足350万套，且产能的持续减少将持续到17年4月份，后期行业当月父母代供应量或下滑到250万套。父母代苗价高点有望突破100元/套。商品代鸡苗方面，预计今年四季度至明年一季度或大概率出现父母代种鸡集中淘汰阶段，从而导致鸡苗及毛鸡价格出现快速上涨，预计此次周期商品代鸡苗价格亦有望突破前期高点至10元/羽。
看好公司未来发展，预计16-17年公司父母代鸡苗销量为1500、1000万套，商品代鸡苗销量为2.5、3.3亿羽，16、17年净利润为8.86、12.26亿元，EPS为2.65、3.66元，给予“买入”评级。
风险提示:疫病风险，鸡价上涨不达预期。
三棵树(行情603737,买入):收入持续高增长 Q3业绩增长提速
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：范超，李金宝 日期：2016-10-19
报告要点
事件描述
公司公告三季度报:前三季度实现收入12.2亿元，同比增长30.7%，扣非净利润同比增长29%；Q3实现收入4.8亿元，同比增长36.4%，归属净利润1820万元，同比增长34.5%。
事件评论
收入延续高增长。前三季度收入同比增长31%，其中墙面涂料收入同比增长46%（工程墙面漆56%，家装墙面漆近40%），主打水性涂料、迎合环保趋势的墙面涂料业务占比进一步提升。前三季度，公司盈利能力和费用率均保持平稳，毛利率约为45.5%，同比下降0.6个百分点，期间费率同比下降0.4个百分点（其中销售费率下降0.4个百分点），由于资产减值损失计提了856万元（去年同期为215万元），整体看扣非净利润同比增长29%。
Q3降本增效初显，业绩增速提升。单季度看，收入同比增长36.4%，毛利率同比下滑2.8个百分点，同时期间费率同比下滑3.8个百分点（销售、管理、财务费率同比下滑2.8、0.6、0.4个百分点），最终归属净利润同比增长34.5%。3季度业绩增速显著提速，接近收入增速。重申公司三大核心:
第一，环保产品迎合趋势，墙面漆延续高增长。公司增长超出行业，一个源于水性涂料结构占比较高，迎合消费者者环保偏好；二由于客户结构越来越优化，工程经营团队日趋成熟。2013-2016年收入高增长源于墙面漆的快速放量，且主要来自工程市场驱动（地产大客户合作模式）。我们认为整个墙面漆高增长有望持续:一方面在深入合作和渠道加码之外，地产商集中度的提升有利于市场份额向品牌企业集中；另一方面家装市场也将受益于新品推出和服务升级。
第二，规模效应带来成本下降。销售费率过高制约盈利水平，主要是人工、营销和运输费用，在快速扩张期公司销售费率下降的空间有限，更多地受益于规模效应带来的成本下降，显著下降有望在明后年体现。
第三，新模式带来的增长中枢提升。公司推出“马上住”服务为家装市场提供一体化涂装服务，提升竞争力的同时也有利于提高客单价。预计16/17年EPS为1.49、2.02元，对应PE54、40倍，买入评级。
风险提示:地产调控显著，渠道建设较慢
太钢不锈(行情000825,买入):需求好转带动毛利提升 3季度维持高盈利
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：王鹤涛，肖勇 日期：2016-10-19
太钢不锈发布3季报，公司前3季度实现营业收入399.86亿元，同比下降23.11%；营业成本341.22亿元，同比下降28.59%；实现归属上市公司股东净利润为8.42亿元，去年同期亏损7.67亿元，实现EPS为0.15元，去年同期EPS为-0.14元。据此计算，3季度公司实现营业收入148.67亿元，同比下降10.23%；营业成本127.40亿元，同比下降17.67%；3季度实现归属上市公司股东净利润5.41亿元，去年同期为-8.30亿元；3季度EPS为0.10元，2季度EPS为0.15元。
需求好转叠加成本下降，公司3季度业绩同比改善显著:公司是全球最大的不锈钢企业，具有300万吨不锈钢产能、700万吨的普钢产能。下游需求好转是公司3季度业绩同比改善的主要原因。需求改善主要表现在:1）7、8两个月的基建投资额同比增长13.96%；2）去年7、8月份商品房新开工面积同比增长分别为-21.29%、-16.71%，而今年7、8月份商品房新开工面积同比增长分别为8.11%、3.26%；3）7、8两个月挖掘机销量同比增长28.50%，而去年同期为-31.37%。在需求改善的情况下，普钢价格同比上涨20.62%，而铁矿石价格同比下跌4.34%。不锈钢价格同比上涨6.71%，而不锈钢废钢价格同比下跌11.22%，镍价同比下跌2.81%，由于镍成本占不锈钢成本45%至75%左右，因此镍价格下降利好公司成本端。综上所述，收入端表现强于成本端是业绩改善的主要原因，进而同比提升毛利10.40亿。此外，财务费用和管理费用的下降导致公司三项费用同比下降1.53亿元，以及资产减值损失下降1.52亿元，也促进公司3季度业绩的同比改善。
环比来看，3季度普钢价格微跌0.04%，铁矿石价格环比下跌0.16%；虽然不锈钢价格环比上涨3.99%，但是不锈钢废钢价格环比上涨2.63%，而占不锈钢成本45%至75%左右的镍价格更是上涨了16.34%。因此普钢和不锈钢成本端相对收入端反弹更多，或是3季度业绩环比下降的主要原因，进而3季度毛利环比下降5.29亿元。
核电重启带动核级不锈钢放量，加大重点产品开发升级产品结构:核电“十三五”规划，或标志着核电重启预期在加强。今年500余吨太钢造不锈钢核电产品销往巴基斯坦卡拉奇，用于卡拉奇K2、K3核电站建设。这是太钢核电产品首次以材料形式供应国外核电站建设。不仅核电用材获得突破，公司其他新产品开发力度也是空前的。比如，今年1月到8月，公司重点产品双相不锈钢的开发量是去年同期的2.41倍，为去年全年开发量的1.65倍。高端产品开发力度加大有助于公司产品结构调整，获得更高的产品溢价，进而扩大公司盈利空间。
预计2016、2017年EPS分别为0.18元、0.20元，维持“买入”评级。
大禹节水(行情300021,买入):强强联合 助力PPP项目加速推进
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：吴立 日期：2016-10-19
事件:10月18日，公司发布公告，公司与中国建筑(行情601668,买入)第六工程局有限公司（简称“中建六局”）就重点以PPP模式共同开拓国内工程承包市场签署了《战略合作协议》。
与中建六局合作，共同开拓国内PPP工程承包市场。中建六局是国内一流的投融资建造企业，具有建筑工程施工总承包特级及市政、公路、机电、桥梁等系列高等级施工资质，集工程设计、施工、机电设备安装、技术咨询为一提的大型建筑综合框架协议。此次合作内容覆盖多个领域，包括城市综合管廊建设项目，海绵城市建设项目，水利、水务和河道治理建设项目，城市黑臭水体整治、农村污水垃圾治理建设项目，节水产业园区建设项目等，双方合作有利于公司在PPP模式工程承包市场拓展，借力中建六局在业内的技术和资源优势，开拓水利项目和城市管廊基础设施建设业务，提升公司市场地位和。
持续推进PPP模式业务领域，已取得初步成果。据公司公告，截至9月30日，公司16年共新签PPP新订单13.43亿元，目前各项PPP模式新业务正有序进行。目前公司已在我国西南、西北和华北地区大力开拓PPP和BOT模式业务。1）公司公告在云南陆良恨虎坝承建的全国首例引入社会资本投资农业水利建设试点项目，已于2015年投入运营，成功试点了政府、企业和农户三方共赢的创新机制，为之后合作打下良好基础；2）公司公告于2016年7月签订云南元谋高效节水灌溉PPP项目协议，总投资30778.52万元，合作期限22年，元谋PPP项目是公司首次承接的以PPP运作模式的重大工程项目投资，是公司持续推进PPP模式业务领域的重要一步，，对公司探索水利项目投资建设新模式和推动公司业务升级具有重要的促进作用。
探索土地流转下的新商业模式，打开盈利增长空间。公司公告于2015年12月非公开发行拟使用募集资金中的2.5亿元投资于河西走廊黑果枸杞高效节水灌溉产业化（第一期）项目，采用“企业+基地+农户”的土地流转，投资建设10万亩黑果枸杞种植基地和年产1.2万吨枸杞干果加工基地，在土地流转政策鼓励下，公司通过黑果枸杞种植项目探索新商业模式，研发具有高附加值的黑果枸杞产品，打开盈利增长空间。
投资建议:预计公司2016-2018年的收入为14.3/22.1/31.0亿元，同比增长23%/55%/40%，净利润0.69/1.83/2.70亿元，同比增长13%/164%/48%，对应EPS分别为0.22/0.57/0.85。公司PPP模式开拓顺利，16年陆续签订新订单，预计未来两年逐渐贡献利润，首次给予买入-A的评级，给予17年40倍市盈率，6个月目标价23元。
风险提示:政策转变不达预期；订单进展不达预期；
中际装备(行情300308,买入):拟收购苏州旭创 进军光通信模块市场
类别：公司研究 机构：华金证券有限责任公司 研究员：谭志勇 日期：2016-10-19
投资要点。
拟收购苏州旭创，进军光通信模块市场:2016年9月30日，公司发布公告称:拟通过发行股份的方式，收购苏州旭创100%的股权，进军光通信模块市场。苏州旭创专注于10G/25G/40G/100G高速光通信模块及其测试系统的研发设计与制造销售，公司致力于将美国硅谷先进技术和创新型公司运作经验，与中国的人才和市场相结合，打造立足于中国的世界领先的高端光通讯模块设计与制造公司。
受益于行业需求拉动，光通信模块行业将迎来发展风口:1）与日本韩国相比，我国光纤宽带用户数仍有增长空间根据，Ovum发布的相关数据显示，2015年中国宽带用户数达到了约2.2亿户，其中光纤宽带用户数达到了约1.39亿户，宽带用户数占比约63%。与日本和韩国相比，我国的光纤宽带用户数占比仍然处于较低水平；2）10G-PON，随着4K视频、虚拟现实等业务的快速发展，10GPON逐渐成为PON网络的主流技术。根据Ovum发布的报告数据显示未来5年，10G-PON中的，OLT市场规模将从2015年的1485万美元增长到2020年的30505万美元；ONT/ONU市场规模将从2015年的1251万美元增长到2020年的48380万美元；3）光模块:随着宽带中国战略以及4G建设推进，将驱动光模块在传输和接入市场的稳定增长。根据Ovum发布的数据显示:在传输市场，2016年-2020年的市场规模年化增长率约为8%，到2020年，整体市场规模将从2015年的79.29亿美元增长到121.19亿美元；在接入市场，2016年-2020年的市场规模年化增长率约为3%，到2020年，整体市场规模将从2015年的19.27亿美元增长到20.25亿美元，在CPRI细分应用领域，增长迅猛，增量市场规模达到了2.62亿美元。
投资建议我们预计2016年-2018年公司EPS分别为0.41元、0.51元和0.67元。
给予买入一A评级，6个月目标价33元。
风险提示:公司收购苏州旭创不能够顺利完成:收购若顺利完成，但是宏观经济发展不及预期也可能使得光通信模块需求增长不及预期，导致旭创科技收入增长不及预期。