本周煤价继续走高， 环渤海 5500 大卡动力煤再涨 25 元至 604 元/吨， 10 月累计涨幅达到 31 元/吨； 焦煤方面， 京唐港主焦煤涨 150 元至 1300 元/吨， 临汾地区主焦煤涨 50 元至 1060 元/吨。政策调控效果尚未显现，短期供应偏紧格局仍将延续，但值得注意的是港口和电厂库存都已经触底回升， 640 处二级安全质量标准化矿井也可能参与产量调节， 预计煤价将冲高回落， 股票短期看调整。 投资策略方面，维持行业“推荐”评级， 如果板块因调控政策出现回调，则是很好的介入时机，个股方面建议重点配置焦煤标的。

　　期货市场： 动力煤 1701 本周价格 559.4 元/吨， 涨 21.2 元/吨 3.9%； 螺纹钢1701 报 2378 元/吨， 涨 114 元/吨或 5%； 焦炭 1701 报 1431 元/吨， 涨 141.5元/吨或 11%； 焦煤 1701 报 1083 元/吨， 涨 83.5 元/吨或 8.4%。煤-焦-钢： 煤价涨势延续

　　钢价持续回升。 上海地区螺纹钢 HRB400 20mm 价格为 2635 元/吨， 涨 75元/吨或 2.9%；上海热轧板卷 3.0mm 价格为 3050 元/吨，涨 190 元/吨或 6.6%。

　　焦价上涨。 唐山二级焦到厂价 1585 元/吨，环比提价 80 元/吨；临汾二级焦出厂价 1430 元/吨， 环比提价 150 元/吨；天津港一级焦平仓价 1690 吨， 环比提价 40 元/吨；京唐港主焦煤库价格为 1300 吨，环比提价 150 元/吨。

　　煤焦钢库存持续低位运行。 主要城市钢铁库存量 945.11 万吨，环比增多 52.7万吨；焦煤库存量为 745.38 万吨， 环比涨 37.2 万吨；粗钢旬度产量 172.09万吨， 环比下降 5 万吨。动力煤： 动煤价格持续走高

　　港口煤价上涨。 环渤海动力煤( Q5500)价格指数收于 570 元/吨，环比涨 9元/吨； 大同南郊 Q5500 报 435 元/吨， 持平； 秦皇岛港山西优混( Q5500)报 604 元/吨，涨 25 元/吨；广州港山西优混 Q5500 报 665 元/吨，涨 20 元/吨。

　　BDI 指数回落，沿海煤炭运费指数暴涨。 BDI 指数收于 892 点，环比跌 29 点或 3.1%； 秦皇岛至广州运费指数 CBCFI 收于 38.9 元/吨，环比涨 45.1%；秦皇岛至上海运费指数 CBCFI 收于 36.6 元/吨，环比涨 69.4%。

　　社会库存开始回升。 秦皇岛煤炭库存 355 万吨， 环比涨 2.5 万吨或 0.7%； 广州港库存 246.9 万吨，环比增加 17.6 万吨或 7.7%；六大发电集团库存 1230.3吨，环比增多 5.6 吨或 0.5%；日耗 53 万吨，环比减少 0.6%。

　　投资策略： 维持行业“推荐”评级，建议积极参与。个股方面， 重点推荐高弹性焦煤标的阳泉煤业、潞安环能、冀中能源、西山煤电； 带转型概念的*ST神火、 永泰能源、 *ST 山煤。 近期重点推荐山煤。

　　风险提示： 逆向调控政策过度