中国央行将进行500亿元7天期逆回购、200亿元14天期逆回购操作。公开市场今日有2500亿逆回购到期，还有55亿三年期央票到期。

　　央行公开市场本周(10月17日-21日)逆回购到期规模5700亿元。周一到周五到期规模分别为2500亿元、900亿元、1100亿元、800亿元及400亿元。周二还将有530亿元3个月期以及790亿元6个月期中期借贷便利(MLF)到期。

　　市场人士判断，近期央行对流动性调控仍保持积极灵活，短期内资金面预计仍将保持适度宽松。

　　日前有媒体报道称，10月12日，央行召集5家国有大行和12家股份制商业银行相关负责人开会，讨论当前房地产信贷形势。报道还表示，在上述会议上，有央行人士提出，房地产市场过热可能会对中国经济稳定造成影响。当前居民住房按揭贷款增长过快，有地区按揭贷款规模比去年末翻倍，也有地区按揭贷款占新增贷款的90%。

　　从最近两个月的金融信贷数据来看，房贷占信贷的比重就较大：8月新增社会融资总量1.47万亿元，8月新增金融机构贷款季节性回升至9487亿元，其中居民中长期贷款新增5286亿元，个人按揭贷款的占比达到了71.2%。而在此之前的7月份，金融机构贷款增加4636亿元，但同期居民中长期贷款新增4773亿元。

　　受访经济界专家认为，预计未来货币信贷政策可能会出现变化，或会出台具体的针对房地产市场的微调措施，并将其作为整个宏观审慎管理的一部分。但整体货币政策立场不会发生改变，更多在信贷结构上侧重把流动性引入实体经济。

　　政策有望转向适度的信贷控制

　　来自银河证券的数据显示，今年年初以来月度新增居民贷款屡创历史新高，月均新增住户贷款4868亿元，而2015 年仅3225 亿元，此外4 月以来新增居民贷款占新增贷款的比重保持在50%以上，7 月份高达98%。累计来看，前7 个月新增贷款同比微降0.6%，而新增住户贷款同比大增53.1%。

　　“预计未来货币信贷政策可能会出现变化，或会出台具体的针对房地产市场的微调措施，并将其作为整个宏观审慎管理的一部分，来扭转大部分信贷流入房地产的趋势。”渣打银行资深中国经济学家颜色对记者表示。

　　这将如何影响房地产市场？颜色对记者表示，“未来信贷政策改变将会影响房地产的投资，但效果是长远的，并非短期能见到。”因而颜色认为，短期内，房地产市场除了信贷外，更为关键的是土地供应的问题。

　　“我认为应该区分供给面和需求面。从供给面来看影响并不大，更多是需求面的作用，因而信贷政策短期之内不会对房价有实质性的影响。”颜色说。

　　瑞银证券房地产行业分析师丁晓在发给记者的分析中也持类似观点，短期或降购房杠杆，长期仍需重视住宅土地供给。在他看来，前6个月中国新增贷款中用于个人购房的贷款为2.36万亿元，同比增长110%，居民购房杠杆的提高是今年房地产市场销售高增长的重要因素。伴随政策的实施，预计主要一二线城市购房杠杆将降低，有助于平抑房价。

　　丁晓还预计，长期来看，一线城市供给仍然缺乏，政策将长期严格执行，二线城市未来供给整体有保障。

　　有消息称，央行高层公开表示，今年中国经济增长速度仍处于“合理区间”，近期指标显示出增速反弹、质量改善和结构升级的迹象。该人士还表示，政府非常关注近期大城市住房价格的上涨。该人士的讲话刚好发表在近期21座城市出台降温楼市的严厉调控政策之后。

　　中银国际宏观经济分析师叶丙南也发研报认为，“决策层可能会转向适度的信贷控制以防止债务和房地产泡沫的过度膨胀。”

　　10月6日，央行行长周小川在G20财长和央行行长会议上表示，中国信贷、GDP与长期趋势缺口上升，反映了中国应对全球经济复苏乏力和落实G20增长目标所做的努力。随着全球经济复苏逐步正常化，中国也会对信贷增长有所控制。

　　他同时还指出，近期中国部分城市房价上涨较快。中国政府对此高度重视，积极采取措施促进房地产市场的健康发展。

　　信贷结构或更侧重引流动性入实体经济

　　摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对本报记者分析称，“我觉得目前经济增长的内生性动力还不强，因此央行的整体货币政策立场不会发生改变，但在信贷结构上会更加侧重把流动性引入实体经济，而且伴随着限购政策的重新出台，购房者也会转入观望状态，因此成交量下行也会导致信贷中的按揭贷款部分会有所下降。”

　　据伟业我爱我家集团市场研究院统计，2016年10月上旬，北京全市新建商品住宅共网签560套，与上月同期相比大幅下跌了68.7%，与去年10月份同期相比则下降了45.8%。同样二手房也显示，10月上旬，北京全市二手住宅共网签2810套，与上月同期相比大幅下跌了65.7%。

　　同理，二线城市如南京等也如此。据媒体报道称，10月1日的认购量还高达498套，但10月5日晚出台升级版“双限”政策后，10月6日和10月7日的认购量就急跌至29套和33套。另据公开统计显示，10月1日至10月9日，南京共认购商品住房1445套，成交1601套，创五年来同期的最低值，而该认购数据连去年的一半都不到。

　　对于货币政策走向，记者注意到，近期召开的央行货币政策委员会2016年第三季度例会强调，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。改善和优化融资结构和信贷结构。按照加强供给侧结构性改革的要求，继续深化金融体制改革，增强金融运行效率和服务实体经济能力，加强和完善风险管理等。

　　因而在受访专家看来，从上述可见，稳健的货币政策基调不变。与第二季度例会相比，本次例会内容没有较大的调整。这说明目前稳健持中的货币政策取向短期内不会改变。

　　对于引导资金有效流入实体经济，有业界人士指出，这其实含有两层意思：一是将更多的资金注入到实体经济中；二是注入到实体经济中的资金应切实发挥活络经济的作用。不过，这都取决于企业是否具有较高的投资意愿，而企业的投资意愿则最终取决于实体经济是否具有向好的预期。

　　近日，国务院印发了《降低实体经济企业成本工作方案》，对今后一个时期开展降低实体经济企业成本工作作出全面部署，并从合理降低企业税费负担、有效降低企业融资成本、着力降低制度性交易成本、合理降低企业人工成本、进一步降低企业用能用地成本、较大幅度降低企业物流成本、提高企业资金周转效率、鼓励引导企业内部挖潜等多方面作了工作部署，为进一步提振实体经济提供了政策支持。

　　不过，国金证券分析师边泉水撰文分析称，房地产价格对货币政策的制约在未来会减少，从而减轻货币政策压力。一是未来房价增速可能会下降；二是宽货币是房地产泡沫的必要条件，而非充分条件。他举例说，例如在同样的货币政策环境中，重庆的房价涨得比较少。

　　据中国指数研究院10月1日发布的百城房价数据显示，9月份，重庆主城区新建住宅样本均价为每平方米7164元。还有数据显示，2016年上半年，重庆主城区住宅成交价为6747元/平方米，较2015年同期仅增加了36元/平方米，同比微增0.54%。可见，重庆房价较其他城市的涨幅小。

　　边泉水还表示，政府目前正在用宏观监管指标管理房价，可以减轻货币政策压力，货币政策也才能更加侧重于增长目标。