绿盟科技(300369)：三季报扭亏为盈，云安全布局成长可期
　　研究机构：东吴证券
　　事件：公司发布2016年三季度业绩预告，预计前三季度公司盈利：1500万元，实现扭亏为盈。

　　投资要点：三季度业绩扭亏为盈，业务拓展顺利：公司前三季度的净利润预计达到1000-1500万元，相比较于上年度亏损1363.93万元实现扭亏为盈，其中，预计前三季度非经常性损益对净利润的影响金额约为1289万元。公司今年收入大增，主要由于公司在销售方面进行了重大调整；在费用方面，公司研究支出资本化减少了研发费用，因此提升了净利润水平。

　　传统业务稳步发展，升级云安全战略：公司通过外延收购亿赛通、投资力控华康、金山安全等举措完善了其自身产品线。目前公司的网络入侵防御系统、抗拒服务系统、WEB及应用防护系统、漏洞扫描产品等在国内市场占有率均排名第一。目前随着企业业务逐步向云端转移，云安全正在逐渐成为安全领域的新重点，未来云安全预计将会达到千亿级别市场。公司的“绿盟云”已上线“网站安全”解决方案，在Web安全、安全检测、数据安全、移动安全、邮件安全、威胁情报、流量清洗等7个大类9个板块提供安全服务。

　　云安全布局逐步完善，未来成长可期：在云安全板块，继2015年与“腾讯云”、“华为云”、“绿网”、“云杉”、“青云”签署战略合作协议之后，公司今年又与“阿里云”达成了战略合作，成为最早布局云安全的企业之一。公司分别出资参股了阿波罗云公司、逸得公司及美国NopSec公司，在云端DDoS攻击、数据中心业务、全周期威胁管理方案等业务领域完善布局，进一步巩固海内外云安全战略。

　　维持“买入”评级：预计公司2016/2017/2018年净利润分别为2.50/3.29/4.33亿元，摊薄EPS分别为0.70/0.92/1.21元，现价对应PE58/44/33倍，维持“买入”评级。


　　宋城演艺(300144)：主业表现平稳，六间房延续高增长
　　研究机构：中银国际
　　事件：10月10日，宋城演艺发布2016年三季报，前三季度公司实现营业收入19.68亿元，同比增长65.81%，归母净利润7.64亿元，同比增长41.66%，扣非后归母净利润7.53亿元，同比增长41.74%，基本每股收益0.5258元/股，同比增长36.75%。公司第三季度实现营业收入7.82亿元，同比增长27.39%，归母净利润3.32亿元，同比增长26.42%，扣非后归母净利润3.26亿元，同比增长21.42%。业绩符合预期。

　　点评：千古情主业逆势表现稳健，继续夯实国内演艺市场领先地位。预计前三季度千古情主业利润增长15%左右，其中杭州本部受到天气、G20等影响，利润仍保持个位数增长，烂苹果和杭州乐园有所下滑；三亚项目收入增长10%左右，受折旧摊销影响，利润基本持平；丽江项目业绩增长60%左右；九寨项目业绩增长40%左右。整体来看，千古情系列(杭州、三亚、丽江、九寨)的增长远高于行业平均的增长水平，并在游客年轻化、散客化、电商渠道方面均有所突破，后续上海、桂林、张家界三大在建项目进展顺利，到2018年可为公司主业带来新一轮增长动力。

　　受益行业风口，六间房业绩表现靓丽。六间房从去年8月份开始并表，今年三季度延续了上半年爆发性增长态势，在主播数量、活跃用户数、盈利能力等方面再创历史新高，预计前三季度可比利润增长60%-70%左右。9月，六间房将其移动端品牌全新升级为“石榴直播”，力图在受众年轻化和产品多元化方面做出积极尝试，后续有望继续在线上娱乐生态方面做出新布局。

　　启动轻资产输出模式，IP、网红宋城、科技宋城、国际宋城多点布局齐头并进。6月，公司签约长沙宁乡主题公园项目，开启轻资产输出的第一单，从旅游一线目的地城市迈向二三线更广阔的市场，未来这种模式有望带来新的利润增长点。其他方面，公司持续培育粉丝女团，同时着力开发宋城自有IP、吉祥物，还成立科技子公司探索高科技在主题公园和直播上的应用，也储备了一批拟投资项目，海外项目也在持续推进中，年底之前有望落地。

　　投资建议：受天气及市场环境影响，公司前三季度主业增速有所放缓：但千古情系列竞争力在行业仍保持领先，后续项目储备充足(上海+桂林+张家界+宁乡)且体量更大，预计将从2017年开始陆续贡献业绩，六间房延续上半年靓丽表现。总体看，公司高成长路径不变，后续在海外战略扩张、推进VR项目、泛文娱布局等多个方面看点颇多。预计公司2016-2018年净利润为9.4亿、13.0亿、16.4亿，对应的市盈率估值为39、28、22倍，维持买入评级。


　　华测检测(300012)：非公开发行尘埃落定，对公司未来信心持续
　　研究机构：国海证券
　　非公开发行股票尘埃落定，价格奠定高安全边际，彰显市场对公司长期信心。公司自2015年7月起开始筹划此次非公开发行，并于2016年8月获得证监会核准，9月21日公司股票停牌开展发行询价、竞价工作，9月30日完成验资，募集资金净额9.05亿元。本次非公开发行方案中，规定发行底价为11.13元/股，发行股份数量上限为不超过9200万股，募集资金总额不超过9.2亿元。在竞价环节，吸引了23家机构认购，总认购金额达52.72亿元，远超方案中规定9.2亿元的限额，市场对公司显示出认可。最终发行价格为12.86元/股，超过发行底价15.54%，奠定较高的安全边际；认购对象确定为中信建投基金管理有限公司、易方达资产管理有限公司、申万菱信基金管理有限公司、深圳市融通资本管理股份有限公司、平安资产管理有限责任公司等五家，限售期12个月，显示市场对公司未来一年业绩的增长预期。n募集资金充裕，有力支撑公司产能扩大与新检测产品的研发。本次非公开发行共募集资金9.2亿元，扣除发行费用后的净额为9.05亿元，募集资金计划用于华东综合检测基地(上海)(一期)、华东检测基地(苏州)(二期)、信息化系统及数据中心建设、基于稳定同位素的产品真实和溯源性检测平台和高通量基因检测平台的建设。公司在工业品及贸易保障检测领域具有传统优势，年收入增速约在20%左右，检测基地的建设有利于公司巩固区域优势、提高检测能力，长期保持传统领域的稳定增速；2013年以来，公司将业务进一步扩张到食品、环境及生命科学检测领域，年均收入增速超过40%，成为新的业绩增长点，此次募集资金投资建设的方向，可继续巩固公司的增长优势。认为，传统领域的稳定增长与新兴领域的快速增长，未来可为公司带来每年20%-30%左右的业绩稳健增长。事件：公司10月13日发布非公开发行股票发行情况报告书，发行数量7154万股，以竞价方式最终确定本次发行价格为12.86元/股，募集资金净额9.05亿元。


　　瑞普生物(300119)：禽苗市场扩容，龙头受益明显
　　研究机构：兴业证券
　　事件：10月13日晚，瑞普生物发布2016年三季报预告，前三季度公司预计：实现净利润9610-10410万元，同比增长20%-30%；三季度单季预计实现净利润4690-5015万元，同比增长45%-55%。

　　换羽现象普遍，禽类防疫需求提升。今年受到白鸡引种受限影响，鸡苗价格高企，导致国内换羽现象普遍。而换羽鸡的体质较差，容易发生疫病，促使养殖户加大防疫投入。公司作为国内禽苗龙头，尤其是市场苗份额占比较高，充分受益于行业扩容。

　　华南生物禽流感秋招表现良好。去年公司收购华南生物后，获得禽流感疫苗生产资格。凭借国内唯一的水禽H5亚型禽流感防控专用疫苗，上半年华南生物已为公司贡献利润近1700万元。三季度华南生物继续发力，秋招禽流感疫苗表现良好，提升公司整体业绩。

　　猪苗新品上市，协同效应显现。上半年公司三费合计支出1.78亿元，较去年同期增加近3000万元，对中报业绩造成一定影响，三费增加的主要原因是新品种的研发和推广费用增长。公司此前以禽苗销售为主，随着腹泻二联活疫苗、猪支原体肺炎灭活疫苗等猪苗新品种上市，与原有产品线形成有效协同，促进了公司从生产商向服务商的转型。

　　加码宠物布局，提升估值水平。近日公司再次增资瑞派宠物，合计持有16.52%股权，进一步加码宠物市场布局。瑞派宠物是国内宠物医院领导品牌，目前下属医院已达到83家。近千亿的宠物市场当前仍是一片蓝海，在国内宠物文化兴起带动下，行业增速每年保持在20%以上。公司作为A股稀缺的宠物标的，理应给予更高的估值水平。

　　盈利预测与估值。换羽现象使得禽苗市场扩容，公司作为行业龙头充分受益。在宠物市场的布局，也令公司估值水平进一步提升。预计公司2016-18年净利润为1.43亿、1.73和2.18亿元，对应EPS为0.35元，0.43元和0.54元，对应PE为58.4、48.5和38.5倍，维持“增持”评级。


　　荃银高科(300087)：非经常性损益增加促三季度减亏
　　研究机构：长江证券
　　事件描述：荃银高科公布2016年三季度业绩预告。

　　事件评论：2016年前三季预计亏损600~1100万元，同比减亏14.3~514万元，EPS-0.03~-0.02元，其中单三季预计归属净利润-461~39.5万元，同比减亏295万元至扭亏(去年亏损756万元)，EPS-0.01~-0.001元。

　　判断，非经常性损益增加是公司三季度减亏主因。三季度为种业公司为制种季，成本费用支出增加致业绩亏损。但前三季公司非经常性损益为474万元，较去年同期342万元增加132万元，带动公司净利减亏。此外，公司的徽两优898自去年9月上市以来销售表现良好，在此带动下，判断公司三季度种子预收款有可能增加。

　　公司未来看点如下：1、内生性增长有望延续。2016上半年，水稻、玉米、小麦和油菜共有7个新品种通过省审，另有荃优丝苗和两优3057、荃玉6584、荃银7号等多个水稻、玉米、棉花新组合即将过审并推向市场，判断，未来随着新品种推广面积的不断扩大，公司内生性增长有望持续。2、公司未来或向大农业领域扩张。目前公司已经通过控股或参股方式设立了农业开发公司、农资批发物流市场、爱种网、青年农场主计划等项目，预计后期或将继续在大农业领域加大布局。3、加大海外种业市场拓展力度。公司在非洲和东南亚地区设立了分、子公司，在巴基斯坦、印尼等地推广适宜当地需求的新品种，积极扩大水稻种子出口。同时通过控股子公司荃银科技在安哥拉种植适合当地条件的品种，增强海外市场竞争力。

　　维持“增持”评级。预计公司16、17年EPS分别为0.1、0.13元。维持“增持”评级。


　　网宿科技(300017)：业绩依旧靓丽，布局白马正当时
　　研究机构：华泰证券
　　公司2016年前三季度业绩维持快速增长态势，符合市场预期：网宿科技发布2016年前三季度业绩预告，公司前三季度实现归属于上市公司的净利润8.37亿元-9.93亿元，同比增长50%-78%；其中Q3单季度实现归属于上市公司的净利润为2.51亿元-4.08亿元，同比增长6.36%-72.88%，预计非经常性损益对公司净利润的影响金额约为8,381.47万元，去年同期为6,427.75万元。符合市场预期。

　　以直播为代表的流媒体行业仍维持高增长态势，带动CDN保持高速增长以直播为代表的流媒体行业需求维持高速增长态势，成为公司CDN业务高速增长的重要推手。三季度以来直播行业面临监管趋严及竞争加剧态势，对此有两个观点：1)行业监管趋严虽短期会对行业造成一定冲击，但长期会使行业发展更加规范化，行业集中度得以提升。且用户对直播的需求并不会因此而减少，因此公司直播CDN收入端仍保持快速增长；2)直播CDN领域竞争加剧，短期对公司毛利率造成一定压力，但随着直播行业集中度提升，预计毛利率会保持平稳。预计公司Q3单季环比仍能维持一定增长，因此Q3同比增长有望达到50%以上，前三季度净利润增速应偏预告区间上限。

　　未雨绸缪，CDN龙头战略转型云服务提供商：展望未来，互联网流量需求有望继续维持快速增长态势，网宿有望凭借CDN领域不断扩大的规模效应、流量经营及海外CDN市场不断拓展等驱动力，继续保持快速增长态势。同时公司未雨绸缪积极战略转型云计算领域。上半年公司成功募集35亿资金，依托在CDN业务中累积的技术、资源及服务能力，公司着力打造面向家庭用户的“社区云”平台和面向政企用户的“托管云”服务，实现从CDN到云服务的产业链升级。此外，公司还推出“云安全”业务。报告期内，公司社区云、海外CDN、云安全等项目建设进展顺利。

　　成长白马典范，布局正当时，维持“买入”评级：预计公司2016~2018年对应EPS分别为1.59元、2.48元、3.74元，复合增速高达50%左右，对应当前股价的PE为44倍、28倍、19倍。公司CDN业务有望继续维持高增长，而公司依托CDN业务布局社区云、托管云、云安全等战略业务，借助35亿募集资金及良好的员工激励等资金和机制优势，未来有望成为全球一流的云服务提供商。公司业绩维持高增长，当前估值合理，四季度有望迎来估值切换行情，布局正当时，维持“买入”评级。


　　信维通信(300136)：发布股权激励预案，事业合伙人机制初现端倪
　　研究机构：银河证券
　　事件：信维通信发布股权激励预案，并对2017-2019年制定利润目标。

　　分析与判断：股权激励行权目标实现的确定性高，合伙人机制现端倪万股，占公司总股本总额9.57亿股的2.09%，其中预留比例不超过本次股权激励计划拟授予权益数量的20%，同时规定，任何一名激励对象通过全部在有效期内的股权激励计划获授的公司股票累计不得超过公司股本总额的1%。首次授予部分限制性股票的授予价格为11.71元/股。

　　本次股权激励分三期执行，行权目标定为2017-2019年实现净利润分别不低于人民币7.5亿元、12亿元及15.6亿元。如近期深度报告《信维通信深度研究：顺应产业变迁能力强，多产品线爆发，面向5G卡位好！》所说，信维将围绕天线(单价1美金)能力多产品线布局射频隔离(2美金)、射频连接(1美金)、NFC无线充电模块(3美金)、音频(5美金)，单机价值量提升十倍以上；此外，平板和笔记本电脑天线产业启动，价值量比手机天线提升多倍，未来三年公司业绩高增长有保障。而面向5G和超大数据无线传输，公司进行了充分准备。判断公司未来达成股权激励行权目标的确定性很高。

　　自2015年起，信维就提出要打造“合伙人文化”，在信维平台上提倡“共创、共担、共享”的文化内涵，让奋斗者优先，贡献者收益。通过合伙人文化的打造和股权激励的分享机制，让核心管理和技术团队中的每个人都能够长期的和企业的高速成长深度绑定。认为，未来股权激励将成为公司未来的长效激励机制，在公司招揽了大量优秀人才、大客户基础已经夯实的情况下，合伙人机制将为公司高增长夯实基础。

　　上次股权激励成功完成为公司高增长奠定基础、积累经验：2012年公司曾实施首次股权激励，当时的行权条件设定为，2013-2015年净利润较2012年增长分别不低于300%、400%、500%；营收较2012年增长不低于100%、200%、300%。按照后续公司业绩表现来看，2013-2015年净利润分别是-6561万元、6309万元、2.21亿元，营收分别是3.52亿元、8.07亿元、12.99亿元；净利润和营收较2012年分别实现亏损、935%、3532%以及63%、274%、502%。2013年部分未完成行权目标主因是2013年因此前收购的Laird仍在整合期，投入较大，虽然在苹果等大客户取得了突破，但是公司费用压力高所致，2014、2015年超预期完成激励目标并如期行权。认为，上次股权激励的成功完成为公司高增长积累了经验，业绩增长也切实体现出股权激励的效果。

　　投资建议：预计2016-2018年EPS是0.53/0.97/1.54元，维持推荐评级。


　　博世科(300422)：业绩拐点出现，看好后期持续放量
　　研究机构：长江证券
　　事件描述：近日，公司公布前三季度业绩预告，报告期，公司预计归属于母公司净利润同比增长45%-65%，达到0.37亿-0.42亿。

　　事件评论：公司第三季度业绩大幅放量符合预期，预计第四季业绩增速维持高位。

　　报告期，公司实现业绩0.37-0.42亿，同比增长45%-65%，其中非经常性损益对公司的影响为754万元；对比今年上半年仅有4.24%的业绩增速，可以看出公司第三季度业绩出现明显放量，这符合中报披露时提出的“可预期业绩增速增速低点，公司下半年将迎业绩拐点”的判断，主要由于公司累计在手订单较多，项目开始进入建设期，业绩开始释放，预计公司四季度的业绩增速将维持高位水平。

　　基建重要性再次强化，PPP推动公司发展。国庆期间，地产限购政策普遍出台，地产投资增速下滑的背景下基建将发力对冲，PPP作为新基建的实现形式受到追捧的逻辑再次强化。作为广西自治区第一家上市环保公司，公司依靠自身技术实力及政府资源充分对接政府需求，在获取PPP订单方面具有诸多优势，未来发展前景可期。

　　盈利预测及投资建议：考虑到2017年定增摊薄，预计公司2016-2018:年EPS分别为0.55、0.86、1.22元，对应的估值分别为77x、49x、35x，维持“买入”评级！