来平安开转户 送牛股路线图 谁导演了午后反转狙击三类股
在私募界，冷国邦和他的深圳智诚海威资产管理有限公司一直低调前行，生于儒家文化发源地的他，更在意的是投资中的“道”，即投资管理人的责任、使命、资产管理行业的未来等。而在具体的投资之“术”上，冷国邦最关注企业从小到大的基因，这些基因，既指向公司管理层的战略视野、格局、道义担当，也指向公司核心技术的含金量。智诚海威即将迎来成立十周年，在冷国邦的办公室，写着“守身为大”四个字的匾额特别显眼，他说，智诚海威过去十年进行资产管理的终极目标是这四个字，下一个十年、下下一个十年，亦复如是。
在冷国邦看来，A股市场极有可能在明年迎来周期性底部，目前A股重在结构性机会，医疗服务、人工智能是他最看重的两大投资领域。
最关注公司成长基因
2007年，冷国邦携手四五个好朋友，创办了深圳智诚海威资产管理有限公司。与大多数私募基金不同的是，智诚海威既做股权投资，迄今为止投资过包括骆驼股份(行情601311,买入)在内的11家企业，已上市的有4家，整体收益逾10倍；同时，公司也做二级市场投资，目前公开发行产品19只，管理资产规模逾20亿，产品业绩在三年以上的同类公司中一直排在前5%。
由于一直是在一级市场和二级市场中进行“两栖作战”，智诚海威的核心投资风格，就是以PE的眼光来挑选投资标的，拿冷国邦的话说，就是“寻找企业从小到大的基因”。具体来说，冷国邦选股遵循“自上而下”和“自下而上”相结合、定性与定量相结合，特点更在于:选股时更为关注公司成长壮大的基因。这些基因更侧重于公司的核心团队、中层执行力、公司技术路线、技术壁垒，以及客户、员工、供应商、专家对公司的评价，尤其是对公司核心技术的评价。一般而言，冷国邦投资的企业，一级市场一般PE在10倍以下，二级市场投资标的的PE一般低于同行业平均水平。
不过，只要公司具有由小变大、不断成长壮大的基因，冷国邦也会不那么在意市盈率。以智诚海威2010年投资的上海电驱动为例，彼时，公司年净利为500万左右，冷国邦按照5个亿的估值投了进去，这也意味着投资时的PE高达100倍。但冷国邦投资这家企业的最大原因，就是觉得这家企业具有不断成长壮大的基因。除了行业因素之外，冷国邦还克服不少困难，专门拜访了863专家委员会10位专家中的3位，和上海电驱动的高层谈了1个多月。除了考察上海电驱动的产品和技术，冷国邦还对上下游产业链的客户、供应商进行了充分调研。几年下来，上海电驱动的利润从500万达到1个多亿，后来被大洋电机(行情002249,买入)35亿元并购，智诚海威也从上海电驱动的投资中收获满满。
冷国邦说，要做好投资，最重要的还是得具有一双发现公司成长壮大基因的慧眼。具有成长壮大基因的公司不少，但投资人是否具有这种眼光和智慧，决定着最终的投资业绩。为此，公司财务报表、利润指标等定量研究之外的定性研究，就显得尤为重要，比如对实际控制人、管理人员整体战略、执行力的考察，对公司的行业地位、产业链中的地位、客户关系等多维度的考察。简言之，一定要从产业投资和PE的角度去投资公司，而这种一二级市场联动的投资风格，需要投资人到现场去调研公司、了解公司。冷国邦说，很多时候，投资确实是用脚跑出来的。
在多年的投资历练中，冷国邦发现了好股票的一些共性特征，比如市盈率在15-30倍区间，市值在50-150亿区间，但公司利润的增长必须是相当清晰和确定的。找到这些好公司，就是最好的风险控制!在冷国邦看来，在投资上所做的所有归因分析，都会归结到你的理念是否可复制这一命题上来。
A股明年有望走出底部
冷国邦主张从两个视角去看当前的A股市场，一是从更长的周期去观照；二是把A股市场放在比较大的背景中去看，结合整体宏观经济环境，可能逻辑就会更清晰一些。在中国经济增长的新动能没有形成之前，目前中国经济处于“解决问题”的阶段。在去产能、去杠杆的同时，从监管上来看，资本市场今年以来的严格程度历史少有，去杠杆的力度明显加大，对上市公司兼并重组的监管力度也明显加强。
“去产能、去杠杆明年也基本上是下半场，这两个问题解决之后，从明年开始，A股市场走出周期性底部的可能性较大。”冷国邦说，中国经济的增长“上有顶、下有底”，资本市场也是如此。
在冷国邦看来，A股市场虽然暂时看不到系统性的机会，但结构性的投资机会会非常多。
具体到细分行业上，冷国邦尤其看好医疗服务和人工智能领域的投资机会。在中国人口老龄化的过程中，政府会加大对医疗服务的投入，再比如大力推行商业医疗保险，而老百姓(行情603883,买入)在医疗服务方面的人均消费也会不断提高，医疗服务行业本身也是高速增长的非周期性行业，投资机会不言而喻。此外，人工智能方面，服务机器人(行情300024,买入)会越来越多地替代人工，未来的“不开灯工厂”会越来越多，服务机器人的投资机会相当明显。