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导读：
朱镕基秘书李剑阁三问股市：一问题不解决还会有股灾
罗杰斯：建议A股彻底取消熔断机制
A股小散熔心96小时：炒股十几年感觉被一棍子打蒙
朱镕基秘书李剑阁三问股市：一问题不解决还会有股灾
孙冶方经济科学基金会理事长李剑阁（图片来源：新浪财经 顾国爱 摄）
1月9日第二十届中国资本市场论坛在人民大学举行，孙冶方经济科学基金会理事长李剑阁研究员进行了演讲。以下是演讲实录：
李剑阁：我现在就是一个问题百思不得其解，1月4日熔断两次，照道理导致熔断推出的原因应该说12月份的时候，市场参与者人人都知道的公开新闻。比如说数据不太乐观，比方说人民币有贬值趋势。比方说1月4日将有熔断趋势，1月8日有减持的大限。为什么这些所谓利空没有在12月份得到说明，而在1月4日直接下去？现在所有的报告都没有给出一个信服的回答。
第二个问题，我们的监管部门。去年6月份出现危机，那么为什么每次证监会在市场的逼迫下每天晚上都要出现新的政策调整，你事先在哪？为什么没想到？比方说1月8日的减持，为什么要熔断以后再出一个声明，如果12月份就说清楚了可能会有一个减持高潮到来，但是不要恐慌，有安排的。你应该事先知道，为什么监管部门在12月份没有动？投资者为什么要等到那天亏钱，早走一步就不亏钱，这个我不理解。
第三个问题我想问，既然在4天后宣布暂停熔断机制，说明在去年紧急状态下我们出台的一些监管措施，或者说出现的一些政策条款是仓促的，是粗糙的，所以这次证监会的公告承认了这一点，所以暂停熔断机制。我们想问的就是，到今天为止，是不是也有足够的时间总结一下我们去年出台的还有什么是粗糙的，将要发生的？这个问题我觉得至少应该回答。在危机当中出现这些问题，我们可以理解，但事后你总要等到市场逼到那个份儿上才能出来，才能看到。
我只想讲一点，现在我们有一个危机在爆发，虽然始终没有提到但是我认为是非常重要的危机，就是监管部门的人才危机。一个方面，我在下面想了四个字，不是很准确，但是还是有点能够表达——这就叫外流内耗，人才外流内耗。一方面你的监管，你的薪酬机制和其他各种各样的原因，包括一些体制内干部任职的条件，导致一些配偶、子女在国外的不能任职。证监会前一段时间有一个大规模的离职潮，外流，人才不断外流。而外流的情况我觉得非常严重在哪呢？前不久我到东南沿海某一个省调研金融机构，我发现这些机构所拥有的人才条件，大大超过了证监会的素质。
所以，你如果是一批非一流的人才，不能说他是几流的人才，如果不是一流的人才，去监管一流的人才，这个市场能不能监管好？这我想是一个很大的问题。因为我看到在这些金融机构里头有许多是我们的政府流失的官员，有许多是海外华尔街回流的一些多年培养的一些精英人才。还有一些是在资本市场上已经从建立股票市场以来一直在里面摸爬滚打的本土专家，这些人的组合我看了非常地惊讶。我是感到我们监管机构的人才危机非常的严峻，这是一个方面——外流。
内耗，这个词和中国强调的内耗不太同，我说内耗不是在打架，是内部在损耗。如果晓求再加一个词的话，去年是中国监管机构被捕人数最多的一年，也是被捕级别最高的一年。这个情况应该引起高度的重视，这是为什么？多年一直讲，晓求也讲事前事中事后的监管应转为事中事后的监管，说白了不就是减少审批。
15年前我在证监会当副主席，这次抓的人很多都是我的老部下，我感觉到非常的痛心，很可惜。不能说他们十几年以前就是坏人，我认为十几年以前他们很优秀，非常优秀，也很勤奋。为什么十几年好人，至少当时我认为他是好人，现在就变成了一个正在接受司法调查的人？我认为这就是我们这个体制这种监管体制、审批体制导致的巨大的寻租机会，这对内部是一个损耗。所以，我个人觉得监管的人才危机和监管体制的改革，应该结合起来。
我下面就再简单再说一件具体的事情，怎么办？最近有一位学者提出证监会应该设立部门管理，来加强人才方面，我个人认为是非常危险的建议，两个案例证明。第一，我在证监会工作的时候就想利用社会力量来制约证监会，建立了上司委员会，聘请了很多社会贤达来参与我们的审批。但是事实上后来市场对这个制度安排意见很大，因为你请的人越多相当于一个专家组，就导致贿赂成本越来越高。看起来你没有一个好的监管体制，不取消目前这种过度的审批，你用什么办法？好人不一定都在社会上，好人也不一定都在证监会，哪都有可能有坏人。
第二个，我只简单说第二个案例。就是去年我们组织了国家队的救市，说证监会没人，找社会人，现在有人提顾问团的问题有点类似，当时这些人被光荣地选入国家队的时候非常高兴。当时其中有一个公司没有入选非常失落，有一个公司被光荣的入选非常骄傲，但是现在被入选的郁闷，一个是产生了巨大的帐面亏损，没有被入选的证券公司非常高兴，因为他避免了巨大的亏损。
所以我觉得，要解决证监会的人才危机，用顾问团的办法不是一个好办法，还得要从证监会内部的机制，包括干部政策等等等等，今天不展开了。
我觉得如果监管部门的人才危机不解决，中国股市的危机还会一波一波的到来。谢谢。(.新.浪.)
罗杰斯：建议A股彻底取消熔断机制
罗杰斯（右）通过扬子晚报记者的手机，观看扬子晚报关于他的报道。王静供图“熔断机制弊大于利，建议彻底取消。”昨日，由中国投资协会、新华网、鼎利集团主办的“创客中国-寻找中国好项目”活动中，国际著名投资家吉姆·罗杰斯畅谈股市、美元，并提醒A股股民：2016年准备好应据记者徐兢薄云峰
关于熔断机制
昨天，熔断机制成为现场答问的最热议话题。“个人认为，熔断机制不应该存在，因为最终会导致市场不稳定。”罗杰斯表示，用外力去干预，股市不会健康发展，很多国家都禁止熔断机制了。
对于股市中涨、跌停板的设置，罗杰斯认为，要让市场自己找到它的低点和高点，不要做任何人为的限制。
关于A股走势
谈到A股走势，罗杰斯提醒中国股民，要做好面临股市大震荡的准备，关键要拿对股票。“我在中国投资已经有一段时间了，在中国的市场2008年有过一次，然后就是2013年又有了一次投资。”他表示，看好A股的医药、污染治理和一带一路等行业板块。
罗杰斯强调自己没有抛售已持有的中国股票，“无论市场有多差，只要你持有的股票够好，还是挣钱的。”
关于人民币汇率
谈到人民币汇率，罗杰斯称，过去几年人民币上升为世界第二大强劲货币，还是有升值空间的。“我持有大批美元，因为美元是保值工具，在未来一段时间，美元行情较好。”他同时表示，将来有一天，他也会把所有的美元抛掉，持有人民币。
对中国的信心“我对于全球其他地区的金融都持悲观和保守的态度，但唯独中国例外。”罗杰斯解释道，二战之前上海和纽约、伦敦是非常重要的国际金融中心，在未来会重新恢复这样的格局，因为中国已经有了一些历史悠久的金融公司，政府也开放了人民币自由交易的市场，相信中国经济前景非常光明。
给孩子的建议
罗杰斯在2015年接受本报采访时曾透露，他与他的第二任太太有2个女儿，2个女儿目前在新加坡生活和学习。他曾说最喜欢的就是父亲这个角色。昨天，当记者提及此篇报道时，罗杰斯特地拿起记者的手机观看。他还说，“将来我的孩子长大后，不去银行，而是去互联网行业（工作）。”(扬.子.晚.报.徐.兢.薄.云.峰)
A股小散熔心96小时：炒股十几年感觉被一棍子打蒙
散户老汪（化名）悬着的心终于放下了：1月7日深夜，备受争议的熔断机制在新年施行四天后被叫停。
1月8日，沪上某券商营业部交易室，相对1月7日上午10时就收盘后的门庭冷落，这里又恢复了些许人气，不少散户聚集在电脑前，讨论接下来该怎么办。
“好像被一棍子打蒙了”“好像被一棍子打蒙了”
与老汪相遇是在1月7日午间。当日A股触发了四天以来的第二次熔断，开盘不到30分钟就收盘，创下A股史上最快收盘纪录。
“我就是来看看自己账户亏了多少钱。”对于自己为何这时还“坚守”在交易室内，老汪说。
“人都跑光了，炒股十几年从来没遇到过这种事情。眼睁睁看着股票一路跌下去，什么也做不了。”老汪语气有些许无奈。
老汪告诉记者，自己拥有近15年股龄，算是股坛老手；退休后既不用赚钱养家也不用带孙子，日子过得颇为清闲，于是炒股成为了主要休闲项目。“手里有点闲钱，在家又没事做，每天到交易室里听听大家说股票、3点收盘后回家买菜，日子蛮好过的。”
谁也没想到，2016年首个交易日形势突变。
1月4日，A股启动熔断机制首日就上演熔断首秀，最终提早一个半小时收盘。
所有人都惊呆了，市场随之沸腾，机构、散户、股评家都直呼看不懂，有人调侃称：本来还不懂什么叫熔断，现在直接搞了一把，瞬间秒懂。
据老汪回忆，就在早盘当天大跌近3%之时他就觉得不妙，“速度太快，而且周围的人都还在观望。”老汪形容有种被一棍子“打蒙”感觉。
随后两日大盘微涨，国家队似有救市之举。
不过老汪仍旧有些担忧。“这样下去行不通，大盘一旦跌落4%以上、再到5%会很快，就算暂停交易十几分钟，大家根本冷静不下来。”
老汪下定决心，第四天无论如何割肉都要清仓，此时他账户内自2015年股灾后的浮盈都已被填平。
致命一击
散户肖大妈（化名）此时也经历着同样一幕。
作为家里的“财政大臣”，她偏好将家里的大部分现金资产投资A股。她自豪地告诉记者，儿子婚房的首付就是从2015年牛市里赚来的。
据她回忆，熔断实施第三天，沪市上涨2.25%，行情似有所企稳，她觉得首日熔断的情形不会再发生。此时熔断已经实施72小时。
“当年A股设置10%涨跌幅的时候也是这种情形，第一天暴跌，后面会慢慢涨回来。”她说服自己按兵不动，即便自己的一只重仓股跌幅已经超过20%，她仍相信市场在适应新政策后会自行调整。
然而致命一击随踵而至，1月7日，熔断再次被触发，形式更为猛烈：即便是那些已经下定决心要清仓的散户，老天也没有给他们机会。
因为担心股市进一步下跌可能带来的损失，老汪打算在1月7日早上伺机抛售手中个股；谁知大盘一路“断崖式”下跌，自己一下慌了手脚，没有时间逐个买卖股票。
“根本没有反应的时间，大盘一下子就跌了5%，账户就不能动了；然后没几分钟又收盘了，真的是让人看不懂。这样下去根本没得玩，本来想盼个开门红好好过年，结果搞成这副情景。”老汪越说越激动，大力敲击面前老式台式机的键盘。记者瞄了一眼，画面显示的是老汪账户内的一只股票，某00开头的深市股票，当日跌幅9.98%，亏损超过一万元。
从数据来看，像老汪、肖大妈这样的情况绝非个案。
根据Wind统计，2016年首周4个交易日后，沪深两市市值累计减少7.4万亿元，从2015年末的58.44万亿元降至昨日的51.03万亿元。而按照中登公司公布的最新投资者数据，当前A股持仓投资者数量为约为5026.28万人。
也就是说，四天里，平均每位投资者的持仓损失高达14.72万元。
留或守
一个明显信号是，市场意见似乎达成了统一：暴跌的关键在于流动性匮乏，由于熔断几乎切断了大盘下跌后补涨的可能，即便投资者有意逢低买入也不得不面对收市。
1月7日深夜，熔断制终于在争议中被取消。
老汪形容，自己当时真是松了一口气，再跌下去，自己的账户水平将和2008年金融危机时持平。
“现在走势坏了，破了季度线，今年第一季度形势估计都不会好，一定得清仓。”老汪这样确信。他解释称，就算现在割肉跑了，也好过螺旋式下跌。2016年经济形势也不好，长线持有必定会大规模亏损。
肖大妈则表示继续留守，不是因为坚信A股企稳，而是不能接受亏损后割肉逃跑。“我不会跑，就算后面再跌我也不割肉，割肉就是亏了。散户拼不过资金就要拼时间，我能等。”她对此很是坚定。
市场中也不乏反思者。
“投资市场，本来是个击鼓传花的游戏，熔断相当于叫停鼓声。没有流动性对于金融机构是致命性的，一旦遇到大规模赎回，又卖不出，后果非常严重。”小沈2013年进入股市，作为新生代股民，他觉得现在的A股市场早已不像10年、20年轻那样容易挣钱。
在他看来，老一辈股民更关注政策可能对股市带来的影响，都缺乏对个股价值判断和国际形势的专业能力。
“人民币国际化、注册制、新三板、熔断等等，这些新的市场环境和市场工具的玩法越来越多，对一个投资者的投资专业素养要求也增加了，非专业投资人很难把握、判断准确的市场信息，赚钱会越来越难。”小沈称。（澎湃 ）
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