复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三教授
　　本周股市从2955点到2638点，连破2850,2844等人们心理支撑位、在一次次“抄底成功”的骗局下，引诱人们补仓，加仓；而主力依旧坚决地出货，逃跑。股市呈现一派大熊市景象，正是数九严寒啊！（周五出现百点反弹，但是思考仍然必须）
　　有人痛心地说，元旦至今的亏损超过了2015年的大股灾；真是痛不欲生，后悔不已。现在应该深思与总结一下了。

　　一、中国股市不是宏观经济的晴雨表。中国股市在相当长的时间里不是经济的晴雨表。全世界股市都是，中国不是。从1978年至今，GDP翻了183.68倍，而中国股市早在九十年代就到过1500点（上证）；20年过去了，现在两倍都不到。故，万不可学美国女孩，20岁买些股，60岁不知不觉成百万富婆了。中美迥然不同。

　　二、中国股市熊长牛短；必须正视它这一现实，时刻在牛市中保持高度警觉。

　　三、由于中国相当多上市企业效益低下,所以不肯分红，分不出红，也不想分红。改革开放30年来，每年GDP增长9.5%（近年向下调整，但是依然是世界各大国中增长最快的之一。）而大部分公司不分红。股民也多不在乎这一点，而更在乎它能否上涨，获得资本利得。

　　四、中国股市上市公司已达2800多家，但从股权、股票的份额看，未来相当长时间是国企多，国企控股多，而没有改革好的国企就是当年的“人民公社大锅饭”；产权不清，效益不高；成为中国股市熊市跌得快，牛市涨得慢的一个铁一般的板块。如工商银行3564亿股（流通股本2696亿股）；刚上市的苏宁电器（现苏宁云商）2000万股；工行是苏宁1万多倍；4元一股宛如4万元一股，又无法送股；怎么涨得动。而当年的苏宁电器6年涨了39倍。故有人喜小厌大，也是市场逼出来的。

　　五、中国股市的宏观调控能力极强，但宏观调控水平历届管理层高低相差很大。历届证监会中，刘鸿儒、周道炯、周正庆、周小川、尚福林、郭树清及现届。其中刘、周道炯、周正庆是老干部，倒也正气正派；能听得下边意见。特别是刘很清廉。周小川后来是看懂股市了；坚决反对财政部的以市场价在新股中减持国有股方案。他的做法也很隐晦：让市场来说话吧；结果股市从2200点一带一跌跌了5年，一直到2006年，才开始出现牛市。周小川当央行行长水平比证监会主席高。尚福林是历届主席中最聪明能干智慧的一位，完成了股权分置改革这一千年大事。形成了2006-2007年998-6124点大牛市（且奖罚分明）。郭树清是前诸主席中人品最好的一位。他竟然劝退休工人、下岗工人不要来炒股。他调到山东，是证券界的一大损失。至于现任管理层、主席；请股民朋友们公开、公正、公平地评价吧。

　　一次次地充满热情地“改革”，一次次惊天动地的试验，一次次地惨不忍睹的失败，又一次次殃及股市大跌。如买新股要先买老股；如熔断机制，几天就夭折。现在搞的不要钱就可以以市值申购新股，似乎避免了一次次股市波动，但后果是人人申购，中签率极低，万分之几；成了领福利彩票了；中不着是必然的，万分之2-3；一万人中就自己幸运吗！但为此留下的守家的老股仍在坚决下跌。人们看得出，中奖是极少的，于是把剩下的几十万老股，也坚决逃出来。以新股为诱饵，稳定部分老股的设想失败了。所以他们脱离中国国情的证券市场改革，都不是改革，都是东施效颦的瞎折腾。什么人才很多；我们需要邓小平这样完全中国化，为民谋利益的人才，不是名校及海外华尔街回来的几个王明、博古（自然也有很好的，但不多）。上次3300点救市，是你们去找总理的吧，这次怎么放手不管了呢，变来变去，叫人们怎么判断市场？

　　六、中国股市与货币政策关系密切，与财政政策关系不密切。

　　七、中国股市上新股（IPO）太多、太快、太猛。

　　是传统计划经济“投资饥渴症”的反映，美国100年上了800只；我们8年上了800只。是熊长牛短的重要原因之一。

　　去年募资1.4万亿；现在股市在大熊市中，依然一天一只。以后还有不少地方银行要上，令人不寒而栗。

　　八、中国股市做空机制份额很小，对95%以上股民来说形同虚设，故一见大跌，投资者只有逃跑、割肉。全体股民一网打尽。痛啊！

　　九、中国股市相当长时间，股权分置；现在很便宜的国家股、法人股仍源源不断上市兑现，成为熊市一大杀手。

　　十、中国股市由于人民币资本项目下，不能自由兑换，故与外界隔绝。但现在影响变大了。外界跌，中国也跌；外界涨，中国反弹一下。

　　十一、中国做股市应该：1、重宏观分析。2、重基本分析。（这次元旦后及春节前的大跌，很多人是早已知道的，但未想到如此凶险！）3、应该懂得止盈止损；从最高下跌7-10%就应该出来，作为铁的纪律！4、中国股市在熊市中不应该轻率地抢反弹，不应在“v”字形左边去买。5、另外，危石之下，安有完卵！不要侥幸认为有个股不怕跌的。6、中国股市波动极大，上上下下多次。故仓位一定不可重啊！

　　十二、春节将到，多么渴望中国股市成为一个稳定、温和，阳光明媚的花园啊！然而，现实是风雪弥漫，冰天雪地啊！

　　本周股市，从2958连跌3天到2638，一下又少了300点。但从周三，四，五来看是底部渐渐上升。周五，在国内外多项利多因素下，终于出现了较强劲的反弹，一是央行不停地进行逆回购投放货币，信号十分明显。另外，海外产油大国正联合努力，共同减少原油生产，阻止油价下跌。原油大涨。此外，日本将把长年的零利率政策可能变成负利率政策。说明其宽松的货币政策更将加剧。这对己很低的中国利率是一个启示，中国会不会也仿效呢。如果利率继续下行，则进入股市资金会否更多。总之，在三九严寒中出现了几把火。但是现在只能认它是反弹。还要继续看一下。主要是后面大股东减持压力和多家地方银行上市，压力仍在。大家应该控制仓位，在自己熟悉的股票上做做差价。以游击战渡过股市目前的冬天。

　　完于2016年1月29日15:30，上海