中天能源(600856)：业绩预增略超预期完成 增持承诺彰显发展信心

　　公司业绩预增略超预期，同比增长44.86%-54.97%。公司全年业绩预计同比增长不低于44.86%，较前三季度同比增长39.60%进一步提高；主要受益于公司积极的销售策略，天然气销售量大幅增加，以及募集资金到位归还部分借款，利息费用减少。

　　实际控制人完成增持承诺，彰显对公司未来发展信心。公司控股股东于15年7月11日承诺，在六个月内，通过证券公司、基金管理公司定向资产管理等方式增持不低于一亿元的公司股票。2015年11月18日，公司披露，具体增持主体由公司控股股东变更为公司实际控制人邓天洲、黄博先生，增持总数量不低于一亿元的公司股票，其中邓天洲、黄博各自增持总数量的50%。实际控制人现金方式完成增持承诺，彰显了管理层对公司未来发展的信心，也有利于提振资本市场对公司股价的信心。

　　全产业链布局初具规模，在建的储备站将成为重要资源支撑点。公司通过增发控股中天石油，实现在加拿大石油、天然气的勘探开采业务的布局。公司通过在建的江阴LNG储备站项目，实现在国内液化天然气进出口业务的布局，储备站建成后有助于公司在华东地区进一步拓展天然气分销业务，并打破公司分销业务面临的LNG紧缺局面。

　　投资评级不变，上调盈利预测：我们上调公司15-17年归母净利润为2.26亿元、4.04亿元和8.04亿元，EPS分别为0.34元/股、0.61元/股和1.21元/股，对应市盈率66倍、37倍和19倍(此前的EPS分别为0.29元/股、0.60元/股和1.44元/股)。我们认为公司在控股中天石油及接收站项目落地之后，低成本的上游气源得到保障，公司转型天然气全产业链运营商推进顺利，维持“买入”。申万宏源

　　美康生物(300439)：补充血球产品推进全产品线+全产业链布局

　　帝迈生物为血球新秀，两者协同效应显著。深圳帝迈生物主要产品为血球分析仪和家用呼吸机。其半导体激光散射五分类全自动血球仪在国内市场拥有较强的市场竞争力，自2014年上市后市场反馈良好，2015年收入规模近1千万元。由于血球分析仪与公司现有产品具有较大的互补性，公司增资后承诺积极协助帝迈生物开展业务并积极开拓全国市场。目前公司通过自产+代理已经覆盖了生化、免疫、分子和POCT产品，我们认为本次投资完成后，将对公司在产品种类及市场覆盖等方面有较大的提升促进作用，进一步落实了公司全产品线的战略布局，加强了对产品线的扩张预期。

　　IVD全产业链基本成型，第三方诊断扩张预期强烈。公司业务已覆盖IVD全产业链，而且仍在不断强化布局：1)上游供给原材料：通过收购宁波生元保障原材料供应和试剂成本控制；2)中游生产IVD仪器和试剂：通过自产+代理覆盖了生化(传统主业)、免疫(化学发光在研)、分子(设立美康基因)和POCT(自研已上市)等产品线；3)下游提供第三方检验和体检服务：自有盛德医学检验所+收购上饶誉康医学检验所+收购金华医学检验所+收购泰普生物旗下的北京和福州两家医学检验所+设立金华美康国宾从事第三方体检服务。从现有布局上看，第三方医学检验为公司下游服务布局重心。参照美国连锁型第三方实验室龙头Quest和Labcorp的发展经验，规模越大成本越低，竞争力越强，我们认为为落实全产业链的战略布局，公司第三方实验室异地扩张预期强烈。

　　盈利预测及评级：预计公司2015-2017年EPS分别为0.45元、0.54元、0.66元，对应PE分别为66倍、55倍、46倍。公司为IVD行业成长最为迅速的企业之一，登陆资本市场后大力开展全产品线+全产业链的全方位战略布局，外延预期强烈。虽然公司短期估值较贵，但考虑到未来发展前景，我们维持“买入”评级。西南证券

　　华策影视(300133)：长期看好“SIP”和国际化战略

　　业绩略低于市场及我们预期。公司预计15年实现归属于上市公司股东的净利润4.29亿元-5.07亿元，对应全面摊薄EPS0.39-0.47元，同比上涨10%-30%，略低于市场及我们预期。

　　业绩略预期主要原因包括三点：1)电视剧业务虽然销售状况火爆但是收入依据谨慎原则分步计入，爆款级电视剧收入确认跨越2015、2016两个年度；2)电影业务由于今年仍处布局阶段相关费用投入较多，加之由于主要投入影片如《刺客聂隐娘》等不达预期导致电影板块呈现微亏状态；3)业务布局带来的借款导致财务费用增加且美元汇率变动导致汇兑损益。

　　2016年爆品集中爆发，长期看好“SIP”及国际化战略。公司“SIP”战略将从长期提升公司盈利能力，打造基于电视剧+网剧+电影+游戏于一体化的传媒娱乐集团。1)2016年爆品陆续推出，例如《微微一笑很倾城》打算打造成今年暑期档的《花千骨》、还有《翻译官》、《三生三世》等爆款级作品出来；2)2016年将是电影量和质的提升，量从2015年的13部提升到20部左右，质方面投资的比重和话语权的提升；3)综艺栏目跟中喜合力的进一步合作打造2-3款顶级综艺栏目；4)与互联网巨头百度、小米、爱奇艺深度合作。

　　维持“买入”评级。由于公司电视剧业务向新媒体方向转型以及电影业务处于投入阶段，我们下调公司盈利预测，预计2015-17年EPS分别为0.44、0.64和0.83元/股(原盈利预测为0.59、0.83和1.13元/股)，对应2015-17年PE分别为55、38和29倍，短期业绩下调不改公司在内容端的绝对优势以及爆款IP和外延式并购带来的催化，我们维持买入评级。申万宏源

　　喜临门(603008)：双主业齐发力 全年业绩亮丽后续外延可期

　　全年业绩亮丽，影视与软床主业齐发力。(1)晟喜华视并表大幅增厚业绩：2015年6月公司完成重大资产重组，收购晟喜华视100%股权。晟喜华视在15年下半年持续发力，投拍《好一朵茉莉花》、《爱情与战争》等剧，其中《好一朵茉莉花》投资1.5亿元，由《小姨多鹤》的金牌编剧林和平编剧，国家一级导演安建执导，晟喜华视的并表使公司盈利能力得到显著提升。(2)原有主营业务15年快速增长：公司始终坚持以床垫业务为“一个核心”，同时丰富相关产品拓展，在“自有品牌+OEM”的双轮通道基础上，积极拓展线下卖场，因而国内外业务双轮驱动，实现了原有主营业务的快速增长。

　　定增加码主业，增资神灯科技，切入智能家居。(1)公司于2015年8月以14.00元/股的价格定向增发1.09亿股，定增募资15.3亿，其中10亿用于公司家具制造出口基地建项目。项目围绕床垫、软床及配套产品生产的公司主业展开，完全达产后将新增年销售收入12.6亿。此外，项目将同时购置新生产线生产智能床垫产品，助力公司切入智能家居的基本战略。(2)2015年10月，公司以1500万增资取得神灯科技35%的股权，神灯科技在脑电波和人体生物电采集等领域具有国际领先技术，此次增资将研发头戴接触式睡眠监测产品，且协议约定第二期投资款750万将在样机试制成功且月销量过千后支付，整体而言，此次合作将帮助喜临门快速研发并量产健康睡眠产品，加快公司智能家居战略落地。

　　员工持股彰显信心，现金流充裕外延可期。(1)公司设立第一期员工持股计划认购定增资金，认购金额不超过1亿元，认购股数不超过714.15万股，均价14元/股，认购后占比不超过公司定增后总股本的1.68%，锁定期3年，员工持股彰显未来发展信心。(2)公司于16年1月20日发布2016年度第一期超短期融资券，发行规模4亿，期限270天。再加上此前定增补充的流动资金2亿以及截至2015年Q3的账上现金1.75亿，初步估计公司可动用现金约8亿，现金流充裕，后续外延可期。

　　投资建议：一方面，公司文化传媒+床垫业务的双主业驱动模式渐显，晟喜华视持续发力增厚业绩，原有主业亦快速增长。另一方面，公司积极布局智能家居业务，推出员工持股，并发行4亿短融，账上可用现金流充裕，未来外延可期。我们预计公司2015-2016年净利润额分别为2.03、2.55亿，同比分别增116.4%、25.4%，EPS分别为0.65、0.81元(如果考虑定增摊薄是0.48、0.60)，PE分别为28、23倍(38、30)，目前公司总市值57.55亿(72.85亿)，维持买入评级。中信建投

　　劲嘉股份(002191)：大包装业绩延续稳步提升 大健康谋篇布局

　　公司公告2015年业绩快报。2015年实现收入27.37亿元，同比增长17.8%；归属于上市公司股东的净利润为7.19亿元，同比增长24.5%，合EPS0.55元，略高于此前市场预期(0.54元)。其中15Q4实现收入8.46亿元，同比增长35.5%，归母净利润2.07亿元，同比增长43%。15Q4业绩增速明显加快，除了有订单季度结算确认的波动外，还因母公司15Q4获得高新企业15%税收优惠(前三季度按照25%计提).

　　2015年多业务投入储备期，全年业绩增长体现高含金量。2015年公司限制性股票激励计划费用约3000万元左右；加之智能健康烟具和电子产品包装等多项业务均处于投入期，新业务亏损对整体业绩拖累约2000多万；在不利的外部和内部背景下，公司整体业绩仍能实现稳健增长，体现了较高的增长含金量。2015年公司秉承继续做大做强烟标主业，强力推进产品产业转型的思路：1)烟标主业：把握市场机遇，发挥自身强项，全年烟标产量、销量分别同比增长14.2%和20.4%。外延并购也延续稳健推进。2)精品包装项目小试牛刀：深圳基地一期项目已于2015年11月实现量产，客户资源方面，除步步高vivo外，公司也正为国际国内知名的电子消费品、快消品等提供设计打样服务，小批量试产服务。贵州基地也与顺丰签订物流方面的深入合作协议。公司15年精品包装项目预计亏损2000-3000万元，16年随着订单的积累和产能利用率的有效提升，有望实现小幅盈利。

　　产业转型：大健康业务谋篇布局。2015年公司与中山大学抗衰老研究中心签署了《战略合作意向书》，双方在相互认可的“基因编辑与细胞治疗”等生物技术领域开展合作。共同建立基于CRISPR/Cas9技术的地中海贫血疾病基因修正的技术体系，加快推进精准医疗的建设，未来公司将围绕基因编辑与细胞治疗展开持续布局，大健康业务发展结构将逐步清晰落地。

　　看好“大包装”及“大健康”的双主业发展前景，公司执行力强，项目稳步推进，维持买入！公司在“大包装”领域布局合理，龙头地位不可动摇。传统支柱“大包装”主业横向+纵向拓展。包装横向多业务领域扩张：传统烟包主业内生+外延持续推动，国企改革推进，烟草三产退出仍是大势所趋。作为行业龙头，劲嘉仍是行业最有力的整合者。拓展精品包装市场。

　　公司借助多年积累的研发设计和制造能力优势，向电子产品等智能精品包装领域延伸。纵向延伸包装产业链，由制造向服务转型，提升价值链，凸显竞争优势。公司将拓展供应链金融，智能物流，智慧云包装平台等。“大健康”产业潜在发展空间巨大，提供未来市值想象空间，公司战略眼光前瞻，执行力强，与中山大学签订战略框架协议后，后续具体合作事项迅速推进相继落地，公司也将积极推进和海内外其他大健康机构的深入合作。我们维持公司16-17年0.64元和0.77元的盈利预测，目前股价(11.51元)对应16-17年估值分别为18倍和15倍，估值具有安全边际，长期看好大包装和大健康领域的发展前景，维持买入！申万宏源

　　天赐材料(002709)：业绩上调超预期产业链一体化优势明显

　　新能源汽车销量超出市场预期，电解液龙头受益明显。2015年下半年新能源汽车快速放量，全年实现37.9万辆产量，屡超市场预期。公司作为国内规模最大的电解液生产商，目前拥有约15000吨电解液产能，公司客户涵盖沃特玛、力神、万向、合肥国轩、比亚迪，随着下半年国内新能源产销两旺传导上游领域，公司电解液销售规模同比持续扩大。同时公司是国内少数同时生产电解液和六氟磷酸锂的厂商，产业链一体化优势明显，维持较高毛利率水平，使得盈利水平超出预期。

　　完善产业链布局，强化电解液行业龙头地位。公司2015年12月公告以自有资金人民币6000万元认购江苏容汇通用锂业股份，纵向切入上游产业链，保障碳酸锂供应稳定。2016年1月，增资江西艾德，切入锂电池正极材料领域，实现锂电材料横向拓展，推进锂电池材料电解液和正极材料的组合研发模式，提高公司电解液配方产品研发技术，增加电解液配方多样性。

　　维持公司“买入”评级。新能源汽车销量超出市场预期，公司电解液销售规模同比持续扩大。同时公司是国内少数同时生产电解液和六氟磷酸锂的厂商，产业链一体化优势明显，盈利水平超出预期。我们看好公司发展前景，上调公司2015-2017年的每股收益为0.77、1.50和3.72元，维持“买入”评级。国海证券