今天我们看到一则很重要的新闻，标题是《2 月份的煤价确定上涨了》，来自中国煤炭报。细看内容，发现其中有一条非常重要的消息，国务院正在商讨每年补贴煤炭钢铁企业产能退出和过剩劳动力退出。不禁觉得2 月份煤价上涨和每年补偿1000 亿用于煤炭钢铁等落后产能淘汰的补贴比起来真不算什么，我们的分析如下：

 1、2016 年1 月21 日，中国煤炭工业协会与神华、中煤、同煤、伊泰召开了“4+1”会议，会议上四家煤炭企业认为近期市场缺煤的现象将延续至2 月底，会议决定2 月四大家5500 大卡平仓价较1 月上涨10 元/吨，至382 元/吨。我们认为煤价上涨与否并不那么重要，尽管我们对煤炭股乐观，且去年12 月我们就指出煤炭行业供需缺口格局或许将在2016 年改善，但目前看2 月和3 月在近期煤价反弹后可能还是有变数的，因此，对4+1 的会议结论，我们只能说边走边看。

 2、“4+1”会议还要求，各煤炭企业在春节期间要严格执行放假安排，届时安监局会下矿区检查。春节期间的检查如果有效，将无疑是件好事，因为往往春节期间就是煤炭库存大量堆积的时候，尤其近期市场略有好转，在生产的煤矿一定有动力加大生产，此事如果执行到位，对春季行情的弱势必然会有支持。

 3、国务院于2016 年1 月22 日将召开淘汰过剩产能会议，并宣布每年出资1000亿元，持续4~5 年，用来补贴煤炭、钢铁等行业退出产能的过剩劳动力。国务院的大会，值得非常重视，如我们很早已经预测过1000 亿的资金很可能是按年发出的，并非一次性的补偿，今天再次兑现，证明了国家实实在在拿出真金白银来帮企业解决问题。问题的难度将明显降低，进程有望进一步加快了。

 4、将不会出台煤炭行业最低限价措施。供给侧改革真的是飞速发展，是你我之前完全不能想象的。供给侧改革的发展速度之快，完全超出市场预期。接我们上一篇报告所说，经历半个月的发展，已经有了三大突破，如今，我们话未落音，第四大突破就在眼前，资金问题已经解决。这里总结一下我们说的半月来的四大突破：1、需求需要再被重视。2、兖州开启了人员分流第一案。3、发改委去7 亿吨去产能方案开始讨论，具体退出补偿机制已经有了明确150 元/吨的对价标准。4、具体资金如何筹集落实，最终资金规模等。未来还有以下事件期待解决：具体人员退出补偿机制。

 投资策略：我们仍然循着我们今年1 月19 日报告《第一家煤炭供给侧改革企业破冰出世》的思路，优选一些“负担轻，容易转岗和省里的支持力度大”的公司，从这个角度看，建议关注供给侧改革发展速度可能较快的标的：兖州煤业、昊华能源、盘江股份、冀中能源。而我们以前一直建议关注的有核心竞争力的公司仍然不变：盘江股份、西山煤电、山煤国际、潞安环能、阳泉煤业、冀中能源、华西能源、海德股份。

 风险提示：供需缺口逆转时间推后，供给侧改革慢于预期。