皇庭国际(行情000056,买入):收购同心基金落实金融业务发展，全方位打造高端服务体系

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：刘章明 日期：2016-01-25

　　出资2.83亿元收购同心基金17%股权，1月22日，公司公告，下属全资公司深圳市皇庭基金管理有限公司于近日与雅尔德投资顾问有限公司等16家公司或个人分别签订《股份转让协议书》，转让方将其合计持有的同心基金5亿股（实际缴纳股本出资额为2.36亿）转让给皇庭基金，占同心基金总股本的17.0069%，转让价格为2.83亿。

　　同心基金致力于打造服务民营经济的金控平台。同心基金成立于2013年7月，致力于在股权投资、融资担保、互联网金融等领域提供全方位金融服务。目前核心业务为再贷款及互联网金融业务，具体来看，第一、旗下同心小额再贷款公司，主要从事对深圳小额贷款公司提供再贷款业务，来累计放款余额超20亿；第二，旗下同心科创金融服务公司是线上P2P金融服务平台“E路同心”运营方，自2015年4月正式上线以来累计交易额突破14亿元，注册用户超过17万人；第三，同心基金还取得融资担保业务经营牌照，发起设立深圳市同心文鼎基金等5家子公司，已成为深圳最大的民营实体基金之一。截至2015年11月30日，同心基金总资产21.62亿，净资产16.04亿；15年1-11月营收5.44亿，净利1.52亿，

　　投资同心基金，落实发展金融服务业战略规划。公司本次投资同心基金是落实发展金融服务业战略规划的重要布局，一方面，公司将整合利用同心基金在基金管理、小额再贷款、P2P、创业投资等方面资源，加速推进金融领域布局；另一方面，公司将推动支持同心基金利用其自有平台，申请获取更多金融牌照，致力于成为提供综合金融服务的金融控股公司。今年以来，公司积极布局持续推动转型，不断完善高端消费服务+不动产运营服务+金融服务体系构建。第一、联合北京王府井(行情600859,买入)管理公司设立皇庭王府井购物中心管理公司；第二、联合北京盛立商业设立皇庭盛立商业文化投资公司；第三、与北京睿信投成立商业地产专项并购基金。公司转型方向明确，围绕转型高端服务体系多维布局，不断深化拓展业务布局，通过把握现代消费趋势，增加公司盈利能力与综合竞争力。

　　首次覆盖，给予买入-B评级。公司转型方向明确，未来将构建高端消费服务、不动产管理服务以及金融增值服务业务体系。我们预计公司15-17年EPS为0.10元、0.19元、0.24元，对应PE为270倍、141倍、110倍。。

　　风险提示:整体消费环境低迷