郑眼看盘：基本面有压力 大盘上下两难
　　上周A股锯齿形震荡，2850点的所谓“婴儿底”屡受冲击，但最终成功守住。沪指全周升0.54%至2916.56点，在2844.7到3016.3点之间波动。

　　近期股指动荡与港股、港币及原油等异常波动相关，上周五这些标的全线大涨，A股也就得到相应支撑。

　　A股盘面虽然显得较弱，但在技术面上却暂有些支撑。由时间看，本周为调整以来第33周，短期来看这应该较为有利。由空间看，5178点打对折在2600点略不到，市场打些提前量守在2850点也很正常。

　　由基本面看却不是很有利。在微观层面上，目前为年报公布期间，料不少公司的动态估值可能下降。在宏观层面上，美联储加息是重要的不利面。无论油价还是汇率，均直接或间接与美联储动向相关。

　　基本面有压力，技术面有支撑，故大盘应处于上下两难格局。由于春节临近，管理层对股指及汇率继续干预的概率应该是比较大的，投资者应可暂时安心。这样的干预免不了会有个特征：即涨后干预力度或会减弱，而跌时干预力度多半就会加大。对于这样的盘面，合适的应对策略应该是“杀涨买跌”，而不是涨了后又无限看高。

　　2016年股市从一开始就走得极度艰难，许多投资者在短短两三周内就已深套，未来解套便成了重要任务。由目前内外盘实际情况来看，投资者或应做好“长期缠斗”的心理准备，先得努力控制亏损不再扩大，找到好机会才出手。若过于性急，不愿错过任何一次机会，结果可能适得其反。

　　在品种方面，由于近期有年报因素，故投资者选股时应注意这方面风险。个人认为选股基本策略应是“选两头”，即要么选择业绩向来稳定的品种且送转预期极低的品种，要么选择业绩原本就较差的品种。

　　送转固然是好事，可当预期过浓时，落空时也会成为地雷。对绝大多数人来说，提前弄清上市公司业绩、送转股、增发等细节几乎不可能，赌这个，输的可能性极大。普通投资者的策略往往比单纯用功更重要，万不可用一副明牌与人家暗牌打，上策也只能是“不打”。(每日经济新闻)
　　

　　基金四季度重仓股“新欢旧爱”榜出炉
　　基金四季度重仓股“新欢旧爱”榜出炉
　　六成抱团重仓股遭遇变脸
　　皇氏集团成“心尖肉”
　　随着2015年四季报出炉，四季报抱团重仓股也随之浮现。哪些重仓股成为偏股基金的“心头好”？而与三季度相比，哪些“旧爱”遭无情抛弃，哪些“新欢”紧随而至呢？

　　记者统计发现，被基金重仓占流通股超过30%的抱团重仓股，已变脸六成。

　　抱团重仓概念股换脸六成
　　皇氏集团成“心尖肉”
　　基金抱团重仓某个股占流通股比超过一定数值一般被认为是基金重仓概念股。媒体基金新闻部记者整理数据发现，相对三季度重仓股，基金抱团持有占流通股比超过30%的个股，三季度基金抱团重仓股仅余三成。

　　媒体基金新闻部根据四季报数据整理发现，共9只个股，基金持股占流通股比超过30%。其中，基金持股占流通股比最高的是皇氏集团，持股占流通股比达41.16%。

　　2015年三季度，最受基金青睐的个股是东方能源，基金持有其流通股占总流通股比达40.80%，而四季度基金持股占其流通股比合计仅15.55%。然而，在2015年四季度，东方能源已风光不再。四季报显示，重仓东方能源的基金已由三季度末的47只变为四季度末的16只，持股市值也从26.99亿元缩水至10.02亿元。

　　持续抱团重仓
　　这3只“旧爱”未变
　　虽然抱团重仓名单大比例改变，但从2015年三季度到四季度，仍有3只个股被基金持续大比例持有，这3只个股是台海核电、东方网力和九洲药业。

　　四季度抱团重仓股中，基金抱团持有台海核电流通股占比仅次于皇氏集团，而在三季度，该股的基金抱团持股集中程度亦仅次于东方能源，排第2位。四季报显示，17只基金重仓台海核电，持股占流通股比为35.24%，持股市值25.38亿元。而三季度，19只基金重仓台海核电，持股占流通股比为38.90%，持股市值21.61亿元。经过一个季度，基金持有台海核电占其流通股比减少了3.66%，但增加了3.77亿元。

　　此外，基金持有东方网力、九洲药业占其流通股比均下降了约1个百分点，但总体变化较小。东方网力、九洲药业在四季度被基金持股占流通股比分别为33.56%和33.29%，仍处于被抱团重仓集中度较高水平。

　　6只个股成新欢
　　持股宜通世纪市值季增44倍
　　6只四季度出现在被持有占流通股比30%线以上的个股，出了上述被基金持股超四成的皇氏集团外，还有鼎捷软件、宜通世纪、民和股份、创业软件和华斯股份。

　　其中，属于基金抱团重仓股的鼎捷软件和创业软件，在三季度就被基金看好。其中，鼎捷软件三季度被3只基金持有占流通股比20.1%。创业软件被5只基金持有占流通股比24.07%，并不是“生面孔”。此外，民和股份在三季度被6只基金持有占流通股比13.04%，也属于基金持股比例较大的抱团重仓股。上述3只基金，相对目前基金35.04%、30.09%、30.2%的持股比例，抱团程度相对变化较小。

　　然而值得注意的是，在三季度末，共8只基金持有宜通世纪占流通股比仅1.97%，持股市值5941.56万元。而在四季度末，共46只基金持股占其流通股比32.66%，持股总市值271822.84万元，基金持股市值增加了44.74倍。

　　此外，华斯股份亦是基金“猛进”的个股。三季度末，仅3只基金重仓华斯股份，持有股票占其流通股比约8.31%，持股市值2.27亿元。而四季度末，持有该股的基金一跃升至31只，占其流通股比跃至30.03%，持股市值增至19.82亿元。(证.券.日.报.)

　　45只基金单一持股超10%多是停牌股惹的祸
　　监管部门对于公募基金单只股票的投资有“不得超过净值10%”的限制，但近两年基金超限持股的情况频频发生，且越来越多的基金加入其中。上周披露完毕的基金2015年四季报显示，共有48起持有单只个股市值超过基金资产净值10%的情况。

　　重仓个股在持续停牌期间或限售期内，基金份额出现大幅缩水导致的“被动超限”，是去年超限的主要原因，也有不少基金在持仓个股市值小幅超过净值10%时没有及时减持，从而出现主动性超限。据了解，按照规定超限个股若有流动性，必须在20个交易日内完成减仓。对于一些基金集中持有的个股，存在一定压力。

　　3只基金持单一个股
　　超过净值20%
　　据天相数据统计，上周公布完毕的基金2015年四季报显示，截至去年底，出现了48起基金持有单只个股市值超过净值10%的情况，涉及25只个股和45只基金，其中，有3只基金持有单只个股市值超过净值20%。

　　如安信鑫发优选持有国光股份的市值占净值比高达25.99%，成为超限持股最多的基金。不过，从季报看，该基金持股超限是因“新股锁定”导致。此外，财通可持续发展主题基金持有宝硕股份市值达到净值的24.43%，宝盈核心优势持有太极股份的市值达净值的21.28%，这两只基金超限原因是股票停牌。

　　个别基金持有的前两大重仓股市值双双超限。如泰信发展主题去年底持有南京新百和西藏旅游，持股市值占净值比均超10%，分别达到10.66%和10.15%；上银新兴价值去年底第一大和第二大重仓股为劲胜精密和华夏银行，持股市值占净值比分别达到10.35%、10.3%；金元消费主题也持有四创电子和高升控股双双超限。

　　据统计，南京新百、太极股份、华信国际成为基金超限持股重灾区，截至去年底，分别有7只、5只、4只基金超限持有这3只个股。长期停牌无法卖出是导致基金持有这些个股市值纷纷越过10%红线的主因。

　　持重组停牌股较多
　　2014年以来，上市公司资产重组、并购成为资本市场一道风景，受到资金追捧。据统计，在上述基金超限持有的25只个股中，在去年底处于停牌状态的达到11只，这些个股均因筹划重大资产重组而持续停牌，多只基金超限最为集中的个股均在此列。

　　其中，停牌时间较长的宝硕股份于2015年3月10日公告称“正在筹划重大事项”并于当日起停牌，至今仍未复牌；南京新百自去年8月5日起一直停牌，至今仍未复牌；太极股份自去年5月14日停牌交易，直到去年12月31日才复牌，一些重仓基金也来不及调整；同样，旋极信息于去年12月1日因重大资产重组停牌，至今还在停牌状态。

　　此外，基金超限持有的骅威股份、航天信息、西藏旅游、四创电子、鼎龙股份、冠昊生物等个股也都在去年底之前持续停牌，不少至今仍未复牌。

　　部分基金未及时减持
　　除了受到停牌股影响从而被动超限外，部分基金由于未及时减持而“超限”。

　　数据显示，在去年12月31日基金超限持有的个股中，有14只并没有停牌或者已经复牌，除了未解禁股之外，其中很大一部分是因为基金未及时减持，不过，这种原因导致基金超限的程度比较“轻微”。

　　数据显示，基金持有单只个股占净值比超过10%但不足11%的情况有24起，占全部超限情况的50%，其中，13起未涉及停牌股，显然这和当时基金经理对市场判断有关，基金申购赎回也对此有所影响。

　　此外，由于高升控股在去年最后一个交易日涨停，重仓该股的金元主题、华泰创新升级、华泰创新动力等3只基金持股市值均超过各自基金净值的10%。这种由于股价暴涨导致的“超限”比较常见，基金经理往往会在短期内通过减持达到合规要求。

　　数据还显示，从目前基金所持有的“超限股”情况看，有成交记录的16只个股，二级市场股价平均下跌了15.75%，而同期上证指数下跌了17.59%，表现略显抗跌。在这些个股中，表现较好的是骅威股份和高升控股，分别上涨了23.29%、13.3%。(证.券.时.报)

　　按图索骥基金首季投资线索曝光：立足一点
　　2015年四季度持续上扬的市场行情，令作为市场主力选手的公募基金的动向备受瞩目。它们是如何参与市场的？绩优的秘诀与绩差的原因何在？透过最新披露完毕的公募基金四季报，本期周刊从仓位控制、行业取舍以及重仓股的配置等多方面予以分析，期待可以为读者大致复盘在去年最后一个季度，各个基金经理的操作路径以及他们对于后市的布局。

　　统计数据显示，去年四季度，随着股市回暖反弹，基金依然保持高仓位运行。但在这背后，除了受到底仓新规的影响外，各家基金公司对于后市的分歧也隐含其中--在整体仓位较高的背景下，各公司的仓位水平其实差异较大，暗示着他们对于后市布局有所区别。

　　而对于基金重仓的成长股，去年末的基金可谓再次抱团取暖，重兵坚守之后，共荣生态圈也衍生出不少风险。在四季度，基金们试图将估值已经抵达天际的成长股拉回人间，但这次尝试的结果仍不尽如人意。

　　至于对2016年的布局，多位2015年业绩出色的明星基金经理的观点出奇地一致：他们强调2016年的投资要更加立足基本面，在继续看好新兴成长及转型领域的同时，也将估值合理放到了更重要的位置上。(.上.证.)

　　457只基金独门重仓股揭秘：近九成独门股盈利
　　一般来说，仓位越重，体现的是基金经理对相关个股的信心越大，若获得基金公司多只基金的重仓，则表明整个基金公司均较为看好这只个股。记者梳理后发现，在2015年四季度基金公司457只独门重仓股（仅有一家基金公司持有）中，有409只出现上涨，投资成功比例接近九成，其中，南方基金拥有独门重仓股最多，华商基金和诺安基金也超过15只，诺安基金独门重仓股均上涨。

　　中邮持有集中度较高
　　单一基金持有个股市值占流通股比例最高的是中邮成长，其持有的耐威科技比例高达14.03%，相较三季度末未出现任何变化，为耐威科技的第一大股东。

　　2015年三季报显示，耐威科技前十大流通股东中，中邮基金占到了8席，最少的中邮核心科技创新也持有1.24%的股份，这8只基金三季度末总计持有756万股，占比高达34.96%。到了四季度末，中邮趋势精选、中邮战略新兴产业、中邮信息产业、中邮核心优选[0.87%]、中邮核心竞争力、中邮核心优势均已从耐威科技中撤出，中邮成长则选择坚守。

　　此外，中邮成长在浪潮信息上也大幅加仓，从三季末的十大流通股东第10位一跃超过其他基金，持有1.91%，若余下股东持股数量不变，其将成为第二大流通股股东。

　　中邮成长持有鼎捷软件的比例也高达12.91%，位列所有基金持股比例第三。

　　不过，从公司角度来看，虽然耐威科技进入了中邮基金的重仓股，但并非中邮的独门重仓股，华安和金鹰也同样将其纳为重仓股，只是在持股比例上大幅落后于中邮基金。

　　中邮基金在去年四季度出现了6只独门重仓股，其中，乔治白和电科院都为公司提供了超过100%的收益，乔治白更是实现利润达到近1亿元。

　　中邮基金的6只独门重仓股数量并不算多，有13家基金公司的独门重仓股数量超过10只，其中，南方基金独门重仓股多达20只。

　　相比中邮基金，南方基金在独门重仓股布局并不重，涨幅最高的财信发展仅布局8万股，同样涨幅超过100%的方大集团也仅有16万股。

　　九成独门股录得正收益
　　2015年四季报显示，基金公司457只独门重仓股中，有409只出现上涨，投资成功比例接近九成。

　　其中，泰达宏利投资的世纪华通去年四季度大涨157.18%，夺得桂冠，南方基金、富国基金分别投资的财信发展、佳创视讯以152.86%和152.83%的涨幅紧随其后。

　　在公司层面，华商、诺安两家基金公司虽然规模不大，但分别出现16只和15只独门重仓股。

　　华商基金在重仓股上投入较大，持有晶盛机电、七星电子、顺发恒业、宜华健康、洪都航空都超过2000万股，但七星电子四季度停牌，晶盛机电和宜华健康四季度分别下跌43.44%和27.7%，共造成逾4.5亿元的亏损，远超其他独门重仓股的盈利。

　　诺安基金则除了万里股份和沙隆达A两只独门重仓股停牌外，其余个股在四季度涨幅均为正，持有最多的证通电子更是浮盈1.75亿元。

　　从投资比例来看，相对所有重仓股而言，独门重仓股的占比较高的多为新基金公司，其中，中原英石和创金合信分别达到22.22%和20%，益民、永赢、金鹰等公司也位居前列。

　　数据来源：天相投顾吴比较/制图(证.券.时.报.网.)

　　明星基金经理话投资：挖掘估值更合理的成长股
　　刚刚披露完毕的2015年基金四季报中，部分近年来业绩表现良好的明星基金经理表示，在一系列货币和财政政策下，今年整体流动性依然宽裕，但从边际改善来看对市场的影响作用要弱于去年，股市在结构上也可能更加均衡。

　　投资策略上，基金强调2016年的投资要更加立足基本面，在继续看好新兴成长及转型领域的同时，也将估值合理放到了更重要的位置上。

　　宏观：流动性边际效应弱于去年
　　中邮战略新兴产业基金经理任泽松表示，在宏观经济增速逐步下台阶的大趋势中，2016年作为十三五开局之年，稳增长不容有失。在改革和转型过程中，传统经济难以维持高增速，新兴产业比重逐步增加。预计在一系列货币和财政政策下，整体流动性依然宽裕，但从边际改善来看对市场的影响作用要弱于2015年。

　　广发行业领先基金经理刘晓龙注意到，国家多次重点提及供给侧改革，同时对于刚兑的态度发生变化。他预期，2016年很可能要真正开始解决产能过剩以及坏账问题，那么对于经济本身一定会产生压力，不排除经济太差倒逼政府重新采取温和措施，但是目前看有刚兑打破的可能，所以2016年经济本身不必抱有太大希望。

　　2016年，实体经济改善预期难言乐观；资金面进一步宽松空间十分有限，需警惕流动性拐点；注册制实施，股票供给压力大于2015年；目前市场总体估值不低。在此大背景下，2016年预期收益率应较今年有所降低，整体投资策略趋于谨慎。兴全轻资产基金经理谢治宇表示。

　　华商基金总经理、华商动态基金经理梁永强认为，在传统需求持续不足、全球都在寻找新的需求方向的大背景下，国际间的博弈和动荡将持续存在，原有国际秩序将接受更大的挑战。而中国的转型进入关键期，自身面临的去产能压力持续加大，新的产业方向能不能较快地建立起来存在不确定性，同时人民币国际化过程中汇率的调适和国内流动性的疏解都将是对今年市场形成重要影响的因素。

　　市场：或处于相对均衡状态
　　易方达新兴成长基金经理宋昆认为，去年四季度，市场迎来反弹，成长股在反弹中表现突出，部分公司股价创出新高，一些股票的估值又上升到了较高水平；同时，由于经济下行压力持续加大，预计中央政府会继续实施针对部分领域的财政刺激，同时保持较为宽松的货币环境。综合上述宏观经济局面、财政货币政策以及市场估值环境，预计市场将处于相对均衡的状态。

　　注册制推进以及大股东减持都带来了资金的压力，美国加息留给央行的宽松空间变小，2016年可能是流动性增速拐点，整体对市场的影响偏负面。股市本身而言，小股票估值高，传统行业估值较低，股市在结构上可能会较2015年更加均衡。刘晓龙表示。

　　在建信信息产业基金经理邵卓看来，2016年A股市场投资面临较大挑战，美元加息、人民币汇率贬值、供给侧改革等方面都可能带来冲击；但在资产荒局面下，股票权益市场对全社会资本的配置性需求来说，仍然具有一定吸引力。2016 年将是机会和挑战并存的一年，虽然挑战将比过去3 年更大。
　　策略：立足基本面挖掘估值更合理的成长股
　　具体投资方向上，任泽松认为，信息技术相关的大数据和云计算、智能制造、新材料、新能源汽车等都会是中期转型的重点方向，急跌后部分相关领域的优质公司估值已经趋于合理，因此将在信息产业、生物医药、消费升级、智能制造等领域重点配置。

　　在配置的方向上新能源、环保和医药依然是关注重点，此外会关注十三五规划相关的军工、农业、先进制造等领域的投资。国投瑞银美丽基金经理陈小玲表示。

　　需要指出的是，鉴于对上述宏观经济和市场结构运行特征的整体判断，当下基金在投资层面更加注重确定性，在继续看好新兴成长及转型领域的同时，也将估值合理放到了更重要的位置上。

　　华夏领先基金经理王晓李认为，现阶段将主要选择受益于改革的成长股，回避高估值、高股价、高涨幅的股票。重点投资环保、新能源、信息安全、军民融合、国企改革等板块，并适度配置文教体卫等新兴行业，同时开始布局早周期行业，等待经济的真正企稳；将回避前期涨幅较大的新能源汽车板块，但若出现较为充分的调整，则会考虑重新布局。

　　2016年基金的策略是加强宏观经济和具体公司的研究，寻找确定性较强的机会，配置基本面较具潜力的个股。富国低碳环保基金经理魏伟表示。

　　娱乐、医疗、环保、教育、体育产业必将迎来黄金发展时期。其中互联网的垂直应用领域值得高度地关注宋坤补充道：将挑选行业成长性好、具备战略视野、公司治理良好、市值合理的标的进行配置。(上.证. .丁.宁 )