兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家，鲁政委
　　亲爱的21媒体读者：
　　保持汇率平稳，最根本的策略只能是“唯快不败”：让汇率更灵活、更迅速地调整！我们预计，到2016年末，人民币兑美元中间价将会达到7.3。因此，增配美元，“藏汇于民”，会是下一阶段的一个重要趋势，投资者由此将初尝“资产全球配置”的乐趣！

　　无论你是何种感受，2015年都已“逝者如斯”！

　　在过去的一年中，不少人因经历了A股突如其来的“高山雪崩”，至今仍惊魂未定地蜷缩于固定收益的卵翼之下，这种突然的转换又给固定收益产品造成了业界哗然的“资产荒”。

　　一直以来，在国内投资领域，汇率似乎并不太受关注。2015年，广大投资人在享受人民币“入篮SDR”后“君临天下”的快感之时，汇率之剧变却已悄然而至！而这，恰恰构成了把握2016年投资趋势最为关键脉络。

　　人民币多年以来持续升值，到2012年及其之后开始出现系统性的高估症候。在2016年伊始，人民币汇率就发生了“迅雷不及掩耳”般的变化。

　　随着“SDR赶考”完成，预计人民币兑美元汇率将不可避免地会出现调整。对此，在成功“入篮”后的吹风会上，政策部门高官已清楚给出了答案：人民币汇率形成机制改革的终极目标是“清洁浮动”(即完全自由浮动)，下一阶段人民币汇率波动幅度和波动率肯定会扩大，关键是要设计好政策，使得这一过程比较平稳。

　　在我看来，保持平稳的关键，就是要避免资本账户开放程度很高下的汇率长期硬扛、储备失血。为此，具有针对性的措施，除可能出台更多“托宾税”外，最根本的策略只能是“唯快不败”：让汇率更灵活、更迅速地调整！

　　我们预计，到2016年末，人民币兑美元中间价将会达到7.3。因此，增配美元，“藏汇于民”，会是下一阶段的一个重要趋势，投资者由此将初尝“资产全球配置”的乐趣！寰球并非同凉热，总有“东边日出西边雨”，金钱不再眠，“现金为王”成历史！

　　如果人民币汇率果真效法了2015年的股市 “高山速降”，那么，对其他资产会发生什么影响呢？广大投资者朋友大可宽心的是，其结果与股市的调整呈现天壤之别。

　　我们对全球诸多经济体汇率大幅调整的经验观察发现：只要本币对美元汇率显著调整带动了本币实际有效下调的经济体，其股市总体趋势都是上涨的，无一例外！初期会有不解会有恐慌，但那正是“勇敢者游戏”的最佳时机。

　　因此，对2016年的人民币汇率越是看空，对2016年的股市就越是应该坚定看多！如果人民币汇率调整幅度足够大，令人民币实际有效汇率高估得到了修正，那么，很可能真正的大牛市起点就不期而至了！否则，就会仍然只是流动性宽松之下的“小水牛”。

　　特别值得指出的，在“注册制”已登上舞台之际，对于权益的投资，除可以继续捕捉二级市场的机会，还可进一步前移，推进到企业上市前的股权投资阶段，受益或许更丰，但这更需专业水准和火眼金睛。

　　那么，债市和其他固定收益类产品呢？利率或许仍有下探空间，但要满足投资人的期望收益，就只能更多以加杠杆和信用资质下沉来实现。而在我看来，此情此景的风险收益比已不合适。在过去的两年里，固定收益产品的牛头、牛身我们都已吃过了，面对最后这一道“牛尾汤”，我们不喝它也罢！

　　如果人民币汇率市场化果真如期“衔枚疾进”，那么，制造业和中国经济就终于捱到了黎明前。持续多年的“脱实向虚”也就终于行进到了暗道的“最后一公里”：对于做实业的投资人，压力仍在但悲观可以开始卸下，在保持稳健财务状况的前提下，可以更多考虑并购，最迟2018年，中国经济将会明显走出低迷！

　　冬天即将过去，春天已经不远！（2.1.世.纪.经.济.报.道）