展望2016，我们认为资本市场改革的实质推进将继续推动优质的境外结构企业回归。以下三个方向将成为市场热点：互联网金融、企业服务和交易平台。

　　2015年，互联网与资本比以往更为深远地影响着各行各业，也深刻地改变大众生活。尽管资本寒冬在2015年被证明只是一场小雪，但我们有理由相信它可能将在即将来临的2016年变成一场中到大雪。

　　《21世纪》：您认为，2015年投融资领域发生了哪些令人印象深刻的变化？

　　包凡：2015年是一个创业大年，但在移动互联网红利被“万众创业”消耗即将殆尽之后，2015年的新创业者更多陷入了找不准方向的迷茫中，真正有潜力深度改变行业的创业者凤毛麟角。

　　同时，“合并”堪称2015年互联网行业最重要的关键词。从滴滴快的、58赶集，到点评美团、携程去哪儿，都由相杀走向相爱。下一对会是谁，不免让人热议和期待。

　　但不是所有领域都是同样的走向。年初是农业和工业供应链互联网化；年中是医疗、体育运动行业的各种突破和创新；年底VR技术又广受关注……如此可见，创新活跃的领域依然是天使和早期VC们追逐的风口。

　　而在中国新经济企业方面，2015年在资本市场主要以私募融资活动为主，除了整体规模增大外，单笔融资额亦大幅增长；细分行业方面，O2O和出行无疑是2015年最火热的两个领域。互联网金融也在迅速崛起。

　　《21世纪》：您如何评价2015年的资本市场？

　　包凡：2015年，A股市场可以用“过山车”来形容，上半年股市的高歌猛进，接着泡沫被管理住，资金又基本涌向了一级市场和新三板。

　　我们可以看到：国内新经济资产标的供不应求，加之国内外估值体系的差距，引发中概股纷纷下市借壳红筹回归A股市场。这意味着新经济资产海外上市的年代基本结束，而且很难逆转。

　　同时，二级市场戏剧性的波动也对一级市场估值和投资产生了重大影响，但由于传导的滞后性和一级市场的机构特性，一级市场波动有限，投资人并未受到较大影响，对未来的投资信心和意愿较强。

　　《21世纪》：对2016年，在政策层面、资金层面以及行业层面，有怎样的预判？

　　包凡：从政策层面来看，注册制、战略新兴板等涉及多层次资本市场体系建设、市场基础制度完善的改革取得突破，将对A股一级市场及二级市场的未来产生深远的影响。

　　从资金层面看，国内流动性充裕，对安全资产和优质资产的配置需求强烈，尤其是经历了2015年的加杠杆去杠杆的市场教训之后，投资者对优质资产的配置更加渴求，形成了A股优秀上市公司的“资产荒”。

　　不过在上述政策供给侧的利好推动下，以及考虑到A股相对较高的估值，诸多优质的互联网新经济企业开始准备和筹划在A股上市，这将一定程度上满足国内一级市场和二级市场充裕流动性的资产配置需求，缓解国内资本市场的优质资产“资产荒”。而在具体的行业判断上，以下三个方向将成为市场热点：互联网金融、企业服务和交易平台。

　　展望2016年，我们可以预见未来的趋势走向：美元私募市场泡沫日益严重，大量独角兽公司在私募市场将很难再进行高价融资；实体经济将可能继续处于低迷状态，使得充裕的流动性涌向新经济，A股上市公司继续积极收购新经济资产，人民币风险投资市场估值和融资量都创新高。

　　最好结果：中国风险投资行业进入工业化时代，成为世界第一；以传统经济为主力的A股市场通过并购，加之创新板新三板的成功，完成向新经济的华丽转型；

　　最坏结果：一二级市场可能产生巨大资产泡沫，随着资金面转向紧张，泡沫将有爆破的风险，风险投资产业可能受到重创。