投资要点:

　　本周市场依然表现不佳,两融余额连续降低,存在强平风险。本周我们建议投资者关注市场波动,短期内以防风险为主。

　　行情回顾:本周金融各子行业持续下跌,仅银行业跑赢沪深300指数。本周两市指数继续延续上周的走势整体下行,金融板块中除了银行业外,其他子行业均跑输沪深300指数。本周银行业下跌5.18%, 证券行业下跌7.61%,保险行业下跌7.84%,多元金融下跌13.31%。同期沪深300指数下跌7.22%。个股方面,本周涨幅排名前三的是东兴证券、浦发银行和经纬纺机,涨跌幅分别为:0.78%、0.51%、-1.09%;涨幅排名最后的三名是安信信托、锦龙股份和华铁科技, 涨跌幅分别为:-17.70、-19.71%、-19.96%。

　　金融各子行业观点:

　　银行:经营压力增大,给予“中性”评级。规模增长面临拐点,实体经济恢复尚需时日,资产质量压力未见明显好转,银行业业绩承压。2015年12月数据显示,服务业经营活动轻微放缓,制造业产出重现收缩。过去5个月,整体经济活动有4个月出现放缓。综合而言,银行业绩收缩风险较大。

　　证券:两融余额九连降,关注强平风险。两市日均交易额、两融余额及万得全A 指数的周度数据已连续三周降低,影响券商收入水平。两融余额的连续下降值得关注,市场存在强平风险。

　　保险:2015业绩亮眼,行业进入高速发展期。2015全年实现保费收入2.43万亿元,同比增长20.02%,总资产超过12万亿元,净利润增速预计超过73%。行业在经济下行的大环境下一枝独秀。

　　多元金融:个股分化,谨慎关注。 投资策略:建议短期内以防范风险为主。金融业各子行业均给予“中性”评级。

　　风险提示:实体经济修复可能不及预期,可能导致资产质量进一步恶化;政策变动引起的市场恐慌等。

　　作者：太平洋证券