军工板块大幅回调提供配置良机。军工是高β值的板块,弹性很大,历来是大盘反弹的有限配置版块,目前军工板块在A股跌幅较大,为后续的反弹提供了空间。军改仍是当前和今后军工股的核心驱动因素,进入2016年,军改的强力推进稍高于市场预期,可以预计后续的军工研究院所改制、资产证券化和军工体系结构改革等或加速推进,随大盘好转,军工股随时可能爆发。

　　军民融合有望在2016年全面落地。在军改大幕拉开之后,包括发改委在内的多方力量都在谋划推动军民融合的全面落地。中央军委引发的《关于深化国防和军队改革的意见》支出,深化国防和军队改革总体目标是以领导管理体制、联合作战指挥体制改革为重点,协调推进规模结构、政策制度和军民融合深度发展改革。随着领导管理体制和联合作战指挥体制改革的快速推进,军民融合有望在今年全面落地。为配合军民融合战略的顺利推进,发改委将推出军民融合“8+1”战略工程及促进搭建军民融合创新示范区这一功能平台。

　　民参军领域将出军工黑马。我国国防工业的薄弱环节在于基础材料、高端工艺和信息技术等高新领域。这些领域主要处于产业链上游军工进入壁垒较低,民营企业可充分发挥经营灵活、效率高的经营优势。随着我国军工体系的逐渐开放、军民融合进一步发展,具有核心技术能力的优秀民营企业将脱颖而出,建议关注鼎立股份、亿利达和高德红外等。

　　推荐标的。在军工投资主线上,我们保持海空军装备、信息化和军改的投资主线不变。板块大幅回调为军工龙头股提供配置良机,结合两机重大专项,推荐关注中航飞机、中航动力和风帆股份。战略支援部队中所包括的天军和网军在一定程度上兑现了市场关于天军和网军的预期,,相关股票有望在后期随大盘强势反弹,建议关注国睿科技、高德红外、四川九洲等。军改加速提振市场军工资产注入预期,建议关注凌云股份。海空军新装备的换装和批量生产将增厚相关公司业绩,建议关注产业链相关小市值股票如宝钛股份和鼎立股份等。

　　风险提示:军改实施进展缓慢,军民融合相关政策出台低于预期。