证监会发布减持规定。《18号文》已近到期。为实现监管政策有效衔接,充分发挥市场自我调节作用,证监会于1月8日发布了《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》,自2016年1月9日起施行。《减持规定》要求:大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数,不得超过公司股份总数的百分之一。并且,上市公司大股东通过证券交易所集中竞价交易减持股份,需提前15个交易日披露减持计划。在《减持规定》公布之前,已经有上市公司和央企集团发出公告,宣布未来6个月之内不会减持,以稳定投资者的信心。但是《减持规定》的出台是更为有效的约束了上市公司大股东、董监高的减持,并通过提前15个交易日的披露提高透明度,从而进一步降低其对于级市场的影响,维护中小投资者的利益。

　　3月1日并非注册制起算点。1月8日证监会发言人表示,IPO注册制起草工作仍在有序进行,3月1日并非注册制改革的起算点。完成相关规则后,注册制何时实施将另行公告。证监会将根据国务院制度安排,制定相关部门规章和规范性意见,目前起草工作正在有序进行。完成后,将按规定公开征求意见。

　　投资逻辑:

　　10月以来,资本市场企稳回升,市场成交额逐步放量,两融余额重回万亿,再加上IPO重启和新三板发展意见助力,券商经纪、自营、投行、做市和两融业务均将得到明显改善。随着深港通、注册制、科技新兴板均在有序推进,政策红利有望延续。特别是注册制的加速推进,直接利好券商投行业务。我们看好券商中长期的投资机会,可以重点关注研究实力强、IPO项目储备多、投行背景雄厚的大型券商。但短期内,大盘下挫的压力依然存在,会在很大程度上影响券商股的表现。因此,短线投资时,投资时机的把握更为重要。

　　作者：中航证券