新年的资本市场，并没有为投资者带来激情，反而是给投资者一记“闷棍”。因熔断机制“发威”，股市在新年首个交易日与1月7日两度提前收盘，其中7日更是创造了只交易15分钟的纪录。截至14日，短短的9个交易日，上证指数最大跌幅高达18.98%，其惨烈程度由此可见一斑。

　　股市暴跌，市场第一反应是寻找“罪魁祸首”。上市公司大股东与董监高股份减持、注册制渐行渐近等成为千夫所指，毫无疑问，这些因素都会对市场造成压力。毕竟，被“锁定”了半年之久的大股东、董监高等存在减持的冲动，其也累积了一定的“能量”。而为了避免大股东与董监高减持对市场产生负面影响，监管部门出台了《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，沪深交易所也进一步下发了相关通知。

　　另一方面，针对市场对于注册制的恐惧，监管部门日前也以问答的形式进行安抚。证监会表示，将处理好改革的节奏、力度与市场可承受度的关系；坚持统筹协调，守住底线的原则，及时防范和化解市场风险。注册制改革是一个循序渐进的过程，不会一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。这些表态不过都是“老调重谈”，其效果有限。

　　实施注册制对市场会造成怎样的影响，或许当年的股改能够为我们提供参考。当年证监会宣布启动股改时，上证指数处于1159点的位置，但在该消息刺激下，“千点论”不幸一语成谶。有了前车之鉴，市场作出相关反应其实也是非常正常的。更何况，去年股灾给投资者心理上的创伤，以及留下的巨大阴影，在股市下跌特别是暴跌背景下无形中会被放大，最终表现在抛售股票上。

　　对于目前的A股市场而言，暂缓注册制的实施，或许短期内能起到一定的效果，但注册制是中国资本市场必须面对的一道坎，此时暂缓，今后同样要面对。而且，在股指处于低位时实施注册制，其对市场造成的震荡也明显会小于股指处于高位时。

　　拯救目前的A股市场，并不是靠限制上市公司大股东与董监高减持就能实现的，也不能把暂缓注册制作为“救命稻草”，而是要敢于直面A股市场的现实，对症下猛药，去除病灶，才能真正起到效果。

　　新股IPO曾经暂停过N次，市场依然长期低迷；监管部门救市大招也使过不少，但救市过后，一切如故。显然，依靠外力手段或“有形之手”直接对市场进行干预，只能起到“脉冲”般的效果。而且，当同一手段被利用之后，市场也会产生“救市疲劳”。

　　牛短熊长能成为A股的标签，背后则是投资者对于市场缺乏长久的信心。其实，救市并不难，难的是监管部门是否有决心与勇气。市场长期表现出疲软的特征，与制度建设、市场监管、投资者保护等老生常谈的论调有关，也与个中缺乏“刚性”有关。

　　打造一个健康的资本市场，必须从“刚性”上做足文章。比如，既然存在欺诈发行与重大信息披露违法行为，那么这样的上市公司就应该扫地出门，而不是又给其留下恢复上市的后门；既然保护中小投资者就是保护资本市场，就应该早日出台集团诉讼制度，而不是瞻前顾后疑虑重重；既然重视资本市场的发展，就应该改变股市的错误定位，而不是把其变成“融资”的场所而忽视了投资功能。而一个“刚性”的资本市场，才会真正提升投资者的信心，才能真正步入长治久安的良性循环中。