股权质押风险 暂未大面积触发
　　统计显示，2015年以来至2016年1月14日，除已解押的外，沪深两市仍有1341只个股未解除质押，涉及1525.48亿股，参考市值达到2.74万亿元。]
　　大盘跌入“2”时代之后，多位市场人士对股权质押的强平风险存有诸多担忧，所幸1月14日迎来反弹行情，这对于一些“命悬一线”的上市公司股权质押来说，可谓是一剂“救命药”。

　　统计显示，2015年以来至2016年1月14日，除已解押的外，沪深两市仍有1341只个股未解除质押，涉及1525.48亿股，参考市值达到2.74万亿元。粗略计算，目前市场上已经有部分个股股价跌破理论警戒线或理论平仓线。

　　不过，多位券商人士对《第一财经日报》称，目前股权质押遭遇强平的并不多，有些跌破警戒线的可能又追加了保证金或者质押物，但若再普跌，则会面临较大的风险。

　　部分股权质押命悬一线
　　自去年9月初A股市场上股权质押告急第一股顾地科技(002694)之后，近期同洲电子(002052)再爆股票质押风险。在同是非理性下跌的市场形势下，市场再度将目光聚焦于A股这颗类似“杠杆”的炸弹——股权质押风险。

　　据Wind资讯统计，2015年以来至2016年1月14日，沪深两市共有1375只个股涉及股权质押，除已解押的外，仍有1341只个股未解除质押，涉及1525.48亿股，参考市值达到2.74万亿元。

　　具体来看，有10只个股的未解押股份数达到10亿股以上，其中，永泰能源(600157)未解押股份数最多，为44.57亿股，交易次数7次；新湖中宝(600208)、泛海控股(000046)次之，未解押股份数分别为25.98亿股、22.04亿股，交易次数分别为49次和15次。

　　目前，上市公司股权质押的质押方多为银行、券商和信托。质押方会对上市公司现价约定有不同折扣的质押率，来决定上市公司的实际融资额。按照行业惯例，在进行股权质押时，券商一般对主板股票取4折质押率、对创业板取3折质押率，预警线和平仓线多为160%/140%或者150%/130%。

　　若以上述最低比例粗略测算，假设目前股价为1元/股，质押率为3折，预警线和平仓线分别为150%和130%，在不考虑红利红股、融资利息、违约金等因素时，则预警价为0.45元/股(1×0.3×1.5=0.45元/股)，平仓价即为0.39元/股。

　　这意味着，在上述同等条件下，若股价跌幅达到55%时，股价即逼近预警线，若后续股价继续下跌，而股东不能及时追加保证金或者质押物，股价跌幅又超过61%，这时质押股份便可能面临被强制平仓的风险。

　　以大名城(600094)为例，除去已经解除质押的，其去年4月15日开始质押的那部分股份，目前股价逼近理论预警线;而去年行情达到巅峰时的6月12日开始质押的股份，目前股价已跌破最低比例的理论平仓线。

　　与大名城类似，分别在去年6月15日和6月16日质押股份的用友网络(600588)、美达股份(000782)，目前股价跌幅也已突破60%，跌幅分别为69.31%、64.31%。

　　强平风险暂未触发
　　今年开局，A股市场便遭遇非理性下跌，沪指9个交易日下跌15.02%，尤其在1月13日沪指跌破3000点时，市场恐慌情绪加重，对股权质押风险的爆发存有诸多担忧。

　　“股权质押有苗头，这要是形成强平趋势就惨了”、“不少股价再跌10%~15%就到平仓线了”。在1月13日收盘后，多数市场人士认为，若继续大跌，股权质押风险将显现。

　　所幸的是，1月14日沪指低开高走，站上3000点关口，市场走出反弹行情，近三成个股涨幅超过5%。“估计不用强平了吧，小票普遍涨5%以上。”一位投行人士称。

　　“基本我们做的股权质押还没有强平的情况，也还未碰到股价跌破警戒线的情况。”一位券商资管人士称。

　　多位券商人士对《第一财经日报》称，目前股权质押遭遇强平的并不多，有些跌破警戒线的可能又追加了保证金或者质押物，但若再普跌，则会面临较大的风险。

　　在一家大型券商机构看来，风险首当其冲的可能是控股股东将手中的股份全质押出去的，其股价大跌后，大股东增加股票抵押回旋的余地就较少，目前两市共有50余家上市公司控股股东进行了全质押。

　　“若遭遇强平，有些上市公司可能发生大股东遭强平易主事件。”一机构风控人员称。

　　在业内看来，质押股份占总股本比例较大的股票、质押股份数占所持股份比例较大的股票、质押股份市值大的股票以及质押股份股价出现暴跌的股票，需要重点关注。

　　值得一提的是，上市公司陆续公告大股东进行股票质押式回购的事宜。上述券商资管人士称，在目前的低位行情下，股东做股权质押的安全垫相对较高一些。

　　数据显示，上证所上周的无限售条件股份质押率为37.96%，有限售条件股份质押率为33.98%；深交所上周的无限售条件股份平均质押率为33.86%，有限售条件股份平均质押率为29.88%。(第.一.财.经.日.报.黄.思.瑜)

　　股价调整提供买入机会 产业资本踊跃“抄底”
　　2016年开局，A股市场便出现大幅震荡，市场的调整也给了一些上市公司大股东及高管继续逢低买入的机会。据不完全统计，从1月1日至1月14日，超过345家上市公司公告董监高和重要股东增持公司股票或增持的最新进展，并有多家公司控股股东推出了2016年新的增持计划，承诺在未来一年中继续增持。从增持群体来看，除了核心高管和控股股东外，多家公司第二、三大股东也加码布局上市公司，更有员工持股计划近期建仓。

　　多公司再抛增持计划
　　随着近期市场的大幅波动，千山药机、浦东建设、顺络电子等多家上市公司实际控制人或高管宣布，基于对上市公司未来持续发展前景的信心以及看好国内资本市场长期投资的价值，将自筹资金增持公司股票。多家上市公司近期已通过二级市场增持公司股票，并承诺将继续增持。

　　出手最为豪爽的无疑是群兴玩具控股股东群兴投资。从1月6日到14日短短5个交易日中，群兴玩具控股股东群兴投资就掏出了2.73亿元的真金白银来增持。根据群兴玩具1月14日公告，通过资产管理计划，群兴投资1月6日以17.93元/股的价格增持公司1135万股股票。在市场的急跌之下，群兴投资于12日再度入场“救火”，以13.54元/股的价格增持512万股，直接超额完成了6天前做出的增持股份承诺。

　　此外，还有多家上市公司股东继续推出增持计划，或宣布将延续去年的增持承诺。目前，慧球科技、珠啤集团、恒顺众昇、浦东建设等多家上市公司大股东宣布了2016年的新增持计划，增持比例从公司已发行总股本的0.1%~2%不等，均附有自增持后3~12个月内不转让所持有的公司股份的承诺。

　　吉林敖东和广发证券1月14日晚间同时公告，通过在深交所和港交所增持广发证券股份，截至2016年1月14日，吉林敖东及一致行动人截至2016年1月14日已成为广发证券第一大股东。

　　本次增持恰逢去年7月中上旬各公司增持计划的到期。去年7月8日，证监会发布增持通知，此后多家上市公司董监高承诺将在6个月内增持股份。曲江文旅、艾比森、唐人神等多家上市公司均在昨日晚间发布公告，表示计划期满，已实施完毕去年的增持计划。

　　而万邦达等多家公司宣布2016年将继续实施股票增持计划。去年7月，万邦达控股股东王飘扬曾承诺，以不高于18.94元/股的价格通过第三方资产管理计划增持公司股票，增持金额不低于5亿元。由于增持金额未能达到原计划的“不低于5亿元”，王飘扬称决定在2016年内根据实际情况，依法适时继续增持公司股票，增持价格不限，增持金额为2015年度内未完成的增持金额。

　　有意思的是，随着去年下半年A股逐步企稳，股价回到正常运行轨道后，很多上市公司高管都逐渐放缓增持的步伐。而最近的市场调整则给了他们再度买入的机会，得以掐点兑现2015年度做出的增持承诺。鼎泰新材于2015年7月10日发布增持计划，表示将增持不少于其2015年上半年累计减持股票金额的10%，去年12月30日~2016年1月8日期间，公司多位高管集中增持公司股票合计1712.75万元，完成增持计划。

　　大规模举牌尚未再现
　　控股股东、自家高管掏出真金白银购买公司股票，本是稳定股价的非常之举。而其他股东逢低增持，则或许算是非常时期抓住机会，投资上市公司的精明之选。1月14日晚间，龙力生物、三峡新材分别公告，基于对公司未来持续稳定发展的信心，公司第二大股东及第三大股东通过二级市场增持了公司股票。

　　此外，华昌达也接到公司持股5%以上股东石河子德梅柯的通知，拟在未来6个月内通过资产管理计划总计增持股份不少于180万股股份，增持后石河子德梅柯的持股比例将占上市公司股份总数的23.93%，进一步坐稳华昌达第二大股东的位置。

　　但反观去年下跌中频频举牌的保险等各路资金，近期在增持上还没什么动静。除了目前停牌中的万科等，此前大热的举牌概念股，在这波巨震中都没有逃过下跌的命运。

　　唯一延续增持态势的是奥瑞金。根据永新股份1月12日发布的简式权益变动书，去年11月至今年1月，奥瑞金5次举牌同为包装企业的上市公司永新股份，直接持股达到了25%。目前，奥瑞金通过集中竞价交易买入永新股份480万股，并通过受让一致行动人所持有的股票，合计持有永新股份25.13%的流通股本，直逼永新股份大股东黄山永佳集团28.30%的持股比例。

　　对于投资者而言，因为窗口期而延缓增持计划的上市公司也值得期待。万福生科13日晚间公告，由于上市公司董事、监事和高级管理人员不得在上市公司业绩预告公告前10日内买卖本公司股票，公司拟于2016年1月31日前披露2015年度业绩预告，因此，实际控制人卢建之准备在1月31日前增持公司股份不低于1000万元，董秘等高管则增持合计不超过30万元。(证.券.时.报.网.)

　　抄底资金青睐新兴产业股
　　昨日两市共成交5522.5亿元，量能相比周三小幅放大。资金一改前期净流出格局。据数据显示，昨日两市大盘资金净流入5.96亿元。

　　这主要体现在计算机、交通工具、电子信息、医药、工程建筑等板块。其中，计算机板块居资金净流入首位，净流入9.37亿元，净流入最大个股为东方财富(300059)、掌趣科技(300315)、银之杰(300085)。交通工具板块居资金净流入第二位，净流入2.47亿元，净流入最大个股为银宝山新(002786)、北方创业(600967)、广汇汽车(600297)。电子信息板块净流入2.17亿元，净流入最大个股为可立克(002782)、海虹控股(000503)、协鑫集团。

　　但是，前期相对抗跌品种出现了资金净流出。比如银行、钢铁、酿酒食品、运输物流、房地产等板块。其中，银行类板块居资金净流出首位，净流出2.65亿元，净流出最大个股为交通银行、中国银行、建设银行。钢铁板块居资金净流出第二位，净流出2.34亿元，净流出最大个股为本钢板材(000761)、南钢股份(600282)、法尔胜(000890)。酿酒食品板块净流出2.19亿元，净流出最大个股为贵州茅台(600519)、黑芝麻(000716)、海天味业(603288)。

　　短线A股热钱流向有了较大改变，快速地由原先追求平稳而改变为追求成长，新兴产业股再度成为市场焦点。主要体现在两类品种，一是前期跌幅较大的超跌板块，如计算机、电子信息等；二是生物技术、新能源汽车等产业景气旺盛的品种，尤其是技术处于突破的相关细分产业股更成为涨升先锋，成为抄底资金的最爱。

　　其中，生物医药类的精准医疗概念股已经走出了底部，主要因为精准医疗产业基础渐趋扎实，技术突破，尤其是基因测序的产业化应用，使得精准医疗有望成为现实，所以，精准医疗概念股在周四率先反弹。从盘面来看，抄底资金已经大肆加仓，短线进一步拓展空间的能量充沛，不排除此类个股成为短线反弹先锋的可能。在操作中，可跟踪安科生物(300009)、北陆药业(300016)、新开源(300109)、润达医疗(603108)等相关产业股。（金百临咨询秦洪）

　　机构席位净买入7.3亿元 中小市值个股居多
　　昨日市场出现了久违的大幅反弹，市场做多资金开始积极介入。盘面上，以题材股为代表的中小创出现强势反弹，机构资金积极介入中小市值个股.
　　盘后两市交易数据显示，沪深两市龙虎榜中33只个股出现机构席位身影。其中，机构净买入21只个股，净卖出12只个股。从买入额来看，机构买入额为14.69亿元，卖出额为7.4亿元，两市机构净买入7.29亿元。

　　其中，机构净买入前十名分别为中科创达、首钢股份、中文在线、秀强股份、禾欣股份、三毛派神、飞乐音响、盘江股份、利源精制、哈药股份。从流通股本来看，机构净买入前十名个股均为中小市值品种，其中流通股数量超过10亿的个股只有哈药股份19亿股、盘江股份16亿股、首钢股份12亿股，其它个股流通股本均低于10亿。卖出方面，机构净卖出额前三名分别为润欣科技、三夫户外、科迪乳业，卖出额分别为0.69亿元、0.56亿元、0.45亿元。

　　机构席位大笔买入中小市值个股，中小创个股充当反弹急先锋。值得注意的是，统计数据显示，2016年初至昨日收市，深市约有超过100家上市公司的大股东或董监高已披露增持或一段时期内不减持的公告。其中，创业板首批28家上市公司中，探路者大股东承诺一年内不减持，将继续推进员工持股计划，并将择机推出股权激励计划；特锐德、莱美药业、立思辰、爱尔眼科、银江股份、宝德股份、金亚科技等12家公司的大股东承诺未来6个月不减持公司股票.
　　此外，宝通科技、千山药机、梅安森等公司的大股东也已披露相关增持计划公告和一定期间内不减持公告。另有多家公司表示陆续将以实际行动维护市场稳定。

　　机构席位积极介入，加上大股东等积极增持或承诺一定时间不减持，对市场形成提振作用。优品金融研究所策略研究员梁尚艺认为，三个因素导致周四低开高走。首先，市场不到10天就跌去过去5个月的涨幅，已具备超跌反弹的动能。其次，管理层对于注册制的释疑以及大股东增持或承诺一定时间不减持，令市场的担忧情绪得以缓解，机构席位积极买入也是一个利多信号。第三，央行连日来在外汇市场上的汇率维稳也使得汇率问题得到缓解。

　　梁尚艺表示，昨日龙虎榜数据显示，机构席位看多中小创个股或为追求超跌反弹。未来，主板反弹情绪能否同步跟上与扩散将决定当前指数反弹的性质，需密切留意主板量能是否放大与短期均线能否得到修复。(证.券.时.报.网)

　　沪指重回3000点行 情还需信心修复
　　风云突变。

　　在开年前8个交易日大盘累计下跌近17%后，A股终于结束了“跌跌不休”，并在14日看到了企稳迹象。当日上证综指上涨1.97%，创业板指大涨5.59%，但反弹行情来得颇为出人意料：上证综指上午一度下跌超过2%，但突然在10时53分附近反弹，更是在午后强力上行。

　　随后市场传出国家队低调救市，投资对象由蓝筹转向更大范围的股票，包括中小企业的股票。截至发稿，《第一财经日报》尚未找到官方人士验证此说法，但更重要的是，在连续大跌后，一些个股已经进入价值投资区间。

　　“急跌便有急涨，一些超跌个股的投资机会已经出现。”北京一位公募投资总监如是称。

　　14日的开局依然令人揪心。沪指以-2.7%、创业板指以-3.3%开盘，直到上午10时50分前均在下跌并且沪指似乎有下跌超过2%的势头。但局面在瞬间扭转：约在10时53分附近指数由跌势转为升势，更是在午盘开盘后发生几次急速拉升，最终以大涨收市。

　　市场传言，国家队在低调救市，投资对象由蓝筹转向更大范围的股票，包括中小企业的股票，证金公司则是通过分散的小型公募基金投资。

　　同时，监管层对股市的呵护之心明显：13日晚间证监会对注册制时间表、实施进展进行了说明，澄清3月1日是指全国人大授权决定二年施行期限的起算点，并不是注册制改革正式启动的起算点，表明注册制不会立即实施，沪深交易所也发布公告将持续关注和严格监控大股东的减持行为。

　　去年11月中旬判断多翻空的国泰君安首席宏观分析师任泽平在1月13日称：“为荣誉而战，为梦想而战”，这也是他2016年首次看多A股。

　　“投资超跌个股是我比较同意的，指数短时间跌幅达到20%很难有不反弹的，短期应该会企稳。14日来看，领跌的股票在涨。”14日收盘后，上述北京公募投资总监称。

　　他建议，现阶段对于盈利模式不确定的公司不要去参与，目前来看估值有下行的趋势，那可能需要做的就是边走边看。

　　上海一位资深公募基金经理则认为，从目前行情来看，首先，高风险偏好正在消失，代表就是杠杆被灭掉了；其次，流动性比之前要差，再次，新增资金并不明显。

　　“目前来看，短期利空不太明显，唯一就是市场信心还很脆弱。资金不愿意中长期停留在市场，公募仓位普遍还比较高。”上述北京公募投资总监如是称。

　　虽然14日的价格反弹较为强劲，但成交量仍处于低位，两市成交额仅5522.51亿元。与此同时，实体经济依然处于低位，且短期内未有明显企稳回升迹象。(第.一.财.经.日.报.郭.璐.庆)