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证券行业:后市可积极布局推荐3股

加入日期:2016-1-15 8:36:58

【证券行业:后市可积极布局 推荐3股】从基本面来看, 券商全年业绩异常靓丽,未来两融、 IPO 等业务将进一步增厚其业绩; 从政策面来看, IPO 重启、注册制、新三板、深港通等均中长期利好券商板块,我们看好该板块的中长期走势。 个股选择上, 看好国企改革走在前列,全面布局互联网金融的券商, 相关标的:国元证券国金证券华泰证券

  23 家 A 股上市券商披露 12 月份经营数据, 18 家可比上市券商单月营业收入总计 241 亿元,环比+47.18%,同比+25.96%,年度累计 2373 亿元;单月净利润总计 67 亿元,环比-1.12%,同比-3.49%,年度累计 1040 亿元; 2015 年 12月末可比上市券商净资产 6734 亿元,环比+1.56%(剔除国信、申万宏源、东方、 东兴、 国泰君安).

  点评:

  指数小幅上行,各券商净利润环比分化明显。 12 月大盘呈震荡整理态势,沪指上涨 2.72%,沪深 300 指数上涨 4.62%。 受经纪、投行、自营等业务影响,上市券商净利润环比分化明显,其中西部证券由于上月的低基数涨幅居首,环比+1160.74%,我们持续推荐的国元证券环比+208.8%,涨幅第二,另一方面,方正证券长江证券太平洋证券等 12 家上市券商业绩环比出现了不同幅度的下滑, 其中方正证券净利润降幅尤为明显,环比-463.55%, 已连续两月下降。 两市成交量回落明显,两融余额保持平稳。 12 月日均股基交易额由上月10603 亿下降至 7889 亿(叠加交易日 23 天),环比-25.60%。 我们判断外有美联储加息,内有年底银根缩紧、 2016 年 1 月万亿解禁大潮等多因素叠加影响,投资者对市场担忧情绪上升,大多呈观望态势; 截至 12 月 31日,两融余额 11742 亿, 环比-1.83%,与 11 月基本持平。

  投行业绩增长, 股权+债券规模双升。 12 月券商股权承销金额 1469 亿元,环比大增 57.7%,其中 IPO 承销金额 106 亿元, 共有 27 家企业在沪深主板上市(上交所、深圳中小板、深圳创业板分别有 10 家、 9 家、 8 家);定增承销金额 1040 亿元,完成项目 35 个;配股金额 62 亿元,完成项目 1 个。目前监管层正在加速推进注册制改革, 证券市场正向着市场化、法制化的方向发展,将推动我国股权融资的崛起,奠定股市长期繁荣的基础,对于券商投行来说业绩将逐步增厚,其他业务也间接受益。 债券融资方面, 12 月债券共承销 5122 亿元,环比+36.36%,同比+227.08%, 其中公司债持续保持高位,承销金额 2011.17 亿元,环比+24.35%,同比+176.45%。

  全年业绩靓丽, 高增长已成定局。 经历了三季度的股灾,四季度市场活跃度明显回升, 各项业务均有所改善, 2015 年全年业绩高增长已成定局。 2015年 1-12 月上市券商累计实现营业收入 3299 亿元,同比+143.09%;累计实现净利润 1472 亿元,同比+171.21%。

  投资逻辑:

  从基本面来看, 券商全年业绩异常靓丽,未来两融、 IPO 等业务将进一步增厚其业绩; 从政策面来看, IPO 重启、注册制、新三板、深港通等均中长期利好券商板块,我们看好该板块的中长期走势。 个股选择上, 看好国企改革走在前列,全面布局互联网金融的券商, 相关标的:国元证券国金证券华泰证券

  风险提示:

  股市出现系统性下跌风险

  个股点睛>>>

  华泰证券:大象跳舞客户为王

  我们认为 PB 估值更适合强周期、高贝塔的券商股,预测公司 2015、2016、2017 年营业收入为 230.92 亿、204.07 亿、242.76亿,净利润为 101.42 亿、 92.37 亿、 111.73 亿, 对应 BPS 分别为 10.73 元、11.62 元、12.68 元。我们给予公司 1.8X-2.1X PB 估值,对应股价区间 21元—24.5 元,首次覆盖给予“推荐”评级,6 个月目标价为 23.2 元。【详细】

  国元证券:大金融平台,持续受益混业经营

  基于公司的经营能力,我们预测2015-2017 年公司EPS 分别为:1.60、1.41、1.56 元;看好公司的受益于混业经营的特色以及国企改革、员工激励等可能带来的业绩增长机会,给予国元证券“买入”评级,六个月目标价为30 元,对应19 倍PE。【详细】

(责任编辑:DF078)

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