双摄像头重新定义行业市场空间。在智能手机这一总量成长空间有限的市场中，实用型新技术的推广将推动换机周期的加速，对巨大存量市场的替代前景令人期待，双摄像头及生物识别的大范围渗透将一定程度上重新定义智能手机市场的元器件、模组供应市场空间。双摄像头技术逐步成熟，远景拍摄无需数码对焦、更好适应低光环境、可实现 3D 拍摄这三大优势将在移动终端逐渐普及，考虑到 iPhone7 可能采用双摄像头设计，预计 2016 年高端市场中双摄像头将逐步成为主流。公司凭借提前技术布局和高度自动化的产线，将显著受益于摄像头模组市场的增长。

　　信息安全问题凸显，生物识别已经进入普及阶段。2015 年底间公司指纹识别模组出货量迎来爆发增长。公司是行业内占据领导地位的指纹模组厂，竞争优势明显，已经切入华为、魅族、vivo、Lenovo、ZUK 等国内知名手机厂商的FPM 模组供应链，需求增长确定。同时公司计划在非消费电子市场中拓展生物识别应用，结合公司在双摄像头市场的优势推动生物识别市场的整体发展。

　　二次创业再出发，未来汽车电子龙头启动。在智能手机为主导的行业爆发中，公司抓住了触摸屏、摄像头、指纹识别三个市场机遇，而公司已经做好准备迎来二次创业，进军汽车电子市场。公司将采用借船出海策略，将合作伙伴的客户资源和自身在产品技术领域的布局及人才团队积累有机结合，将 ADAS 辅助驾驶、智能影音娱乐、无人驾驶技术整合，打造中国的 Tier 1 汽车电子系统级厂商。

　　志存高远，布局智慧城市。公司通过对融创天下的收购，进行了一系列智慧城市领域的储备和布局，未来结合公司在移动智能终端和智能汽车领域的产品布局，公司可以将网络用户与智慧城市服务网络进行有机的结合，未来进军旅游、教育、医疗的应用市场。

　　重申买入评级。考虑到公司指纹识别业务的需求爆发和汽车电子业务增长，我们上调公司盈利预测为 2015-17 年0.48 元，0.99 元，1.39 元，目前股价对应估值为 58.1X、28.3X、20.1X，考虑到公司的战略布局与持续发展，我们认为公司 6 个月合理估值为 2016 年 40X-50X，对应目标价 39.60 元-49.50 元，重申买入评级！

　　风险提示：汽车电子业务推进速度不达预期；双摄像头及生物识别模组普及速度低于预期；