每日市况：

　　尽管熔断机制暂停，周五主板有所反弹，但市场的恐慌情绪还没有消除， 周一两市再度大幅低开，高铁板块试图担当护盘角色没能成功，午后股指加速下挫，各板块悉数下跌。至收盘上证综指下跌 5.33%，创业板指数下跌 6.34%， 两市全天成交 6642 亿元， 较前一交易日减少约 974 亿元。

　　市场研判：

　　到上周末，市场担忧的几大利空因素已经基本明朗，一是注册制实施， 3 月 1 日只是人大授权的起始日，并不一定注册制就立刻实施，具体实施必定要考虑市场的运行情况；二是人民币贬值，随着对离岸市场的干预，美元兑人民币离岸与在岸的汇差缩小，人民币汇率出现止跌走稳的迹象；三是熔断机制暂停，市场的流动性骤停情况得到控制。从这些角度考虑，市场具备止跌反弹的条件。宏观数据方面， 12月外汇储备减少千亿美元，年初个人换汇急剧增加，预计 1 月外汇储备和外汇占款将进一步减少，市场对央行采取对冲政策充满了期待。

　　12 月 CPI 同比增长 1.6%，通胀水平制约了利率下降的空间， 12 月PPI 同比继续下滑 5.9%，工业品通缩压力实实在在，不过今年随着去产能、去库存的落实，下半年通缩情况有望好转，近期煤炭、钢铁等板块的反弹，也是基于这样的预期，不过远水解不了近渴，传统经济走出困局还需要等待。经济数据的反复以及通缩的压力，使得投资者对经济预期的走向感觉迷茫，而上周境外市场与 A 股同时大幅下挫，表明这样的恐慌不仅是国内投资者有，境外也是同样，市场的恐慌情绪还有待稳定。

　　操作策略：

　　股指在周一继续大跌，延续了年内的下跌趋势，尾盘再度杀跌，显示出在反弹无果的情况下，抄底资金再次出逃，形成新的杀跌，进一步强化了下跌趋势。目前上证综指接近 3000 点整数关口， 虽然有反弹的要求， 但要转强还需要外力。 操作上建议继续谨慎， 仓重的投资者在被动的情况下， 可以考虑调仓换股， 以求把握未来反弹的机会。