安信信托个股资料操作策略咨询高手实盘买卖
安信信托:高增长+高转增,下半年规模扩张和业务拓展值得期待
类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：魏涛,郭晓露 日期：2015-09-07
【事件】
1.安信信托(600816.CH/人民币48.05,未有评级)公布2015年中报,实现营业收入13.42亿元,同比增长52.33%;归属于上市公司股东净利润8.32亿,同比增长51.82%;基本每股收益1.83元。
2.半年度分配预案:10转15。
【点评】
业绩高增长主要来自金融资产投资收益。
公司上半年实现8.32亿净利润,同比实现高增长,主要增量来自交易性金融资产的大幅增值,我们分析,上半年股市行情火爆,公司相关投资带来可观收益。
信托规模增长带来手续费收入稳步增长。
我们估算公司上半年信托资产平均规模在1,500亿元左右,同比增长10%以上,带动手续费收入增长20%左右。
增发资金到位,下半年规模扩张和业务拓展值得期待。
上半年受到资本金限制,公司类信贷类业务、自营业务的拓展受限,影响了信托资产规模的扩张;同时,公司净资产规模不足30亿,在保险公司方面的业务发展也受限。
6月29日,增发资金已全面到位,规模限制也随之打破,按照现在的净资本水平,公司理论规模可以到3,000亿左右,未来业绩成长空间打开。同时,现在的净资产超过30亿,可以和保险公司寻求业务合作,类信贷业务也可以进一步拓展。因此,我们认为公司下半年业绩表现仍然不俗,全年实现并大幅超越年初12亿元的业绩目标是大概率事件。今后几年内,随着信托资产规模的扩张,公司的业绩保持稳步或较快速增长仍然值得期待。
中期推出高转增,后续业务转型相关的资本运作仍然值得关注。
公司同时推出中期分配方案,拟每10股转增15股。从去年到今年,公司业绩增速大爆发,利润分配和转增股本幅度可观,努力在资本市场树立了良好形象。公司近两年一直在尝试向混合金融方向转型,以平抑信托业景气下滑风险,相关的外延扩张需要资本金实力的不断充实,我们判断公司后续再融资需求仍然存在,也将成为公司进一步做大做强主业,为投资者提供丰厚回报的推动力之一,建议投资者积极关注后续相关进展。
航天信息个股资料操作策略咨询高手实盘买卖
航天信息:业绩格局兼具,性价比凸显
类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘洋,刘智 日期：2015-09-07
近期市场担忧发改委取消防伪税控业务指导价格后航天信息将陷入价格战以及电子发票云模式下税控硬件设备将失去作用。我们于近期进行了产业调研,调研结果显示航天信息与百旺金赋价格关系将长期处于稳定状态,同时云模式下防伪税控设备也具有重要作用。
严苛考察下公司依旧优秀。防伪税控系统升级与营改增扩围的政策红利将带来近两年业务快速增长,同时服务费每年收取的特性将保证防伪税控业务收入能稳定在较高水平。预计2015-2016年市盈率为24倍、19倍。2014年每股现金分红0.63元,股息率1.42%。净资产收益率大于17%,现金大于70亿元。即使从最严苛的角度来看公司都具有较高性价比。
核心应用已初具雏形。在企业财税信息方面,航天信息与建设银行北京分行的合作已进入深度测试阶段。考虑到其财税信息、数据分析、地推团队的优势,预计未来将在征信方面有大的突破。在跨境电商通关方面,航天信息已与对俄罗斯、对蒙古等最重要口岸签订合作协议,未来将全面铺开跨境电商通关系统。而结合政府端系统所进行的物联网与供应链金融服务是巨大金矿,业务一但推行将快速产生利润。
数据、用户、渠道资源禀赋极优秀公司价值将逐步凸显。航天信息自成立起承担国务院金税工程、金盾工程、金卡工程,拥有超过五百万企业用户、近两万人的地推服务渠道。积累了丰富的企业税务、财务、公安部人口信息、海关总署通关信息等数据,起并对各类企业进行长期跟踪,形成了丰富的行业数据库。2015年8月公司宣布拟与京东成立大数据挖掘公司,标志着公司的数据、用户、渠道资源进入应用开发时代。京东拥有丰富的大数据挖掘技术和金融应用经验,双方成立合资公司有助于航天信息快速将极优秀的资源禀赋进行应用开发创造更大价值。
维持盈利预测,维持“买入”评级。预计2015-2017年收入分别为255、312和337亿元,净利润分别为17.2、21.6和32.6亿元,每股收益分别为1.86、2.34和3.53元。维持“买入”评级。
浙报传媒个股资料操作策略咨询高手实盘买卖
浙报传媒:“3+1”平台建设稳步推进,业务结构转型盈利可期
类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：旷实 日期：2015-09-06
浙报传媒公告2015年上半年业绩。报告期内公司实现营业收入15.05亿元, 同比增长16.03%;实现归属上市公司的净利润为2.83 亿元,同比增长0.14%;实现扣非后净利润2.29 亿元,同比减少11.12%。实现每股基本收益0.2381 元,同比下降0.13%。
支撑评级的要点
数字娱乐产业链日益完善,互联网游戏业绩亮眼。报告期内,在线游戏运营收入增长39%,占总收入的比重为39.4%,超过传统业务总收入。公司以其全资子公司浩方和边锋平台为核心打造数字娱乐产业链。
智慧服务平台进展良好,有望成为新的增长点。公司在报告期内积极探索“新闻+服务”商业模式的构建,创新性地规划建设智慧服务产业平台。主要包括O2O 电子商务、养老服务、网络医院、区域门户集群等。 文化产业投资平台进入收获回报期。公司通过控股子公司东方星空打造同行业具有明显优势的文化产业投资平台。目前公司投资储备的项目已逐步进入收获回报期。
“用户+平台”,全力打造互联网枢纽型传媒集团。浙报传媒的业务结构转为“3+1”平台,即新闻传媒平台、数字娱乐平台、智慧服务平台、文化产业投资平台。另外,公司重视培养用户基础,以传统纸媒和边锋用户为依托,公司已率先建成同行业最大的用户数据库。
三国杀独立运营,抢占未来先机:浙报传媒同时公告,旗下杭州边锋网络拟与其管理团队成员潘恩林、杜彬设立的舟山祺娱投资管理公司共同成立合资公司。合资公司成立后,将独立经营原边锋网络旗下三国杀相关业务。
评级面临的主要风险
传统业务加速下滑;新业务不达预期。
估值
预计公司2015-2017 年全面摊薄每股收益分别为0.51、0.59、0.68 元。公司当前市值为214 亿元,目标价维持33.67 元。维持买入评级。
工商银行个股资料操作策略咨询高手实盘买卖
工商银行:15年2季度业绩略低于预期
类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：魏涛 日期：2015-09-06
支撑评级的要点
不良贷款。不良贷款余额环比增长12.3%,15 年2 季度末不良贷款率由1 季度末的1.29%上升至1.4%。15 年2 季度该行信贷成本仍维持在0.74%。
我们预计15 年上半年不良贷款形成率仍维持在1.7%的高水平上。15 年上半年末逾期贷款占到总贷款的2.47%。我们认为该行将在资产质量上面临挑战。我们将2015-17 年不良贷款形成率预测分别由1.4%、1.6%和1.8%上调至1.5%、1.66%、1.85%,并相应上调信贷成本预测。
净息差。由于基准利率下调和定价能力削弱,15 年2 季度该行净息差由1 季度的2.45%下降至2.38%。展望未来,由于贷款重定价和存款结构变化(定期存款比重上升),管理层预计净息差还会进一步下降5-7 个基点。我们认为2016 年净息差有可能进一步缩窄。
佣金收入。受资本市场相关业务和信用卡业务的支撑,佣金收入环比增长7.3%。15 年上半年个人理财业务同比增长88%。我们预测15 年下半年佣金收入增长将有所下降。
与股市相关资产的风险有限。该行表示,截至15 年上半年末股票质押融资余额约为122 亿人民币;质押率仅为22.4%,因此股市大跌对资产质量的影响有限。管理层还表示,在存量理财产品中有400 亿人民币投向二级市场,与这些产品相关的风险也仍然可控。
影响评级的主要风险
中国经济增长大幅下滑;房地产价格下跌。
估值
工商银行H 股和A 股当前股价分别相当于0.83 倍和0.90 倍2015 年预期市净率。由于资产质量比预期要差,我们下调了目标价。仍维持对该股的持有评级。
智慧能源个股资料操作策略咨询高手实盘买卖
智慧能源:收购卡欧宜能60%股权,丰富配电产品线
类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：郑丹丹 日期：2015-09-06
标的公司主营配电产品,收购利好产品线丰富
卡欧宜能主营35kV及以下配电柜、箱式变电站及变电站综合自动化装置等产品,主要用于配电领域,2014年实现收入1.08亿元。本次交易是继2014年收购水木源华后,公司在配电领域的又一起并购,有助丰富产品线,完善产业链布局,发挥各业务间的协同效应。
业绩承诺提供一定安全边际
尽管卡欧宜能2015上半年亏损574.67万元,其实际控制人承诺,卡欧宜能2015-2017年净利润分别不低于750万元、1000万元、1350万元,否则将支付约定的补偿款。我们认为,该承诺将为其未来业绩贡献提供一定安全边际。
拟借再融资支持业务健康发展
公司拟发行不超过13亿元的5年期公司债券,以降低财务成本,证监会已审核通过;拟定向增发募资不超过12亿元,用于支付收购福斯特新能源的部分现金对价、补充上市公司流动资金等,证监会已给出一次反馈意见。
盈利预测及估值
暂不考虑增发,假设“卡欧宜能”尽快并表,对福斯特新能源的收购顺利、自2016年起并表,我们预计2015~2017年,公司于当前股本下将实现EPS0.345元、0.46元、0.56元,对应36.3倍、27.3倍、22.5倍P/E。如2016年起考虑按上限增发后的业绩摊薄与流动资金改善效应,公司将于2016、2017年实现摊薄后EPS0.44元、0.53元,对应28.4倍、23.5倍P/E。维持“买入”评级。
风险提示
业务发展、增发并购进展或低预期;并购标的业绩承诺存在不能实现的风险;行业估值中枢或现波动。