事件：公司于 2015 年 9 月 24 日在美国西雅图与北京世纪互联宽带数据中心有限公司、微软(中国)有限公司签署《战略合作备忘录》，在中国推广 WindowsAzure 和 Office 365 的公有云服务。

　　点评：

　　与全球云计算两大巨头开展全方位合作。 公司将与世纪互联组建合资公司，并以合资公司为平台，和微软开展三方面合作： 1、促成合资公司获得世纪互联全资子公司的授权，在中国推广 Windows Azure 和 Office 365 的公有云服务； 2、微软将向合资公司提供公有云服务技术和销售支持，积极与合资公司在相关知识信息与产权上共同合作与研发； 3、公司、世纪互联和微软将积极寻求在云应用开发、云服务安全认证及审查等领域合作机会，加速公有云服务在国内广泛应用。

　　国际巨头以技术换市场助力公司“云服务”战略实施。 我们反复强调，随着网络安全成为大国博弈的核心筹码，国际 IT 巨头以技术换市场已经成为明显趋势。公司作为国内 IT 分销领导者，具有众多优质客户资源，收购的华三是国内企业网龙头，携手微软、世纪互联有利于实现公司硬件、软件、服务三方面融合和“云—网—端”战略落地。

　　自主研发和产业合作双轮驱动，清华系 IT 大平台价值凸显。 习主席访美至今，浪潮牵手思科、紫光携手微软，中美 IT 产业合作好事不断。预计随着中国 IT 产业开放的不断深化，国内和国际间的合作也将不断加强。公司通过收购华三已经和 HP 产生重要的资本合作，此次携手微软，云计算布局再进一步。未来公司有望结合清华背景、 积累的客户资源、华三优秀的研发团队，打造面向全产业链的国产 IT 龙头。

　　投资建议： 清华平台结合华三优质团队，公司作为国产 IT 新龙头异军突起，此次与世纪互联和微软合作更进一步加强其在云计算方面的能力。 暂不考虑合资公司收入，预计 2015-2016 年备考 EPS 分别为 1.14 元和 1.49 元，维持“买入-A”评级， 上调 6 个月目标价至 80 元。

　　风险提示： 产业整合不达预期。

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