“为什么公司不出任何维稳公告，证监会[微博]管不到贵公司么？股改已拖了十年，你们到底想怎么样，还有王法么，还有法律么？”2015年9月15日，在上交所[微博]e互动平台上，S佳通回复投资者在7月13日发出的这则质问，表示争取早日完成股改。

　　这只是投资者对S佳通十年股改无方案的汹涌不满情绪之一。还有投资者诘问公司，“一个外资控股的上市公司，竟然可以置中国的法律于不顾，我行我素，对股改问题长期拒绝，既然不按规矩办，你可以选择退出大陆的证券市场，贵公司也是置投资者利益于不顾，是对中国法律的蔑视，而证监会或上交所不采取强制措施，令其停牌，也是行政不作为渎职失职！”

　　投资者质问连连，不过S佳通一片平静。巨潮网显示，2007年以来，S佳通接连发布了130份内容雷同的《股改进展的风险提示公告》。

　　S佳通有66家非流通股股东，公告主要说明两点：未能进行股改的原因是尚无确定的股改方案，尚未与保荐机构签订股改保荐合同。以及，S佳通在近一个月内不能披露股改方案，然后下一个月依旧是同样的表述。

　　S佳通不断重复这样的回答：关于股改目前暂无进展，主要还在于控股股东尚未提出股改方案。在定期报告中，S佳通介绍公司实际控制人时，称2003年公司濒临退市边缘之际，佳通轮胎(中国)投资有限公司通过股权收购成为公司控股股东。控股股东的白富美形象跃然纸上。

　　股改是S佳通需要整改的问题之一，此前S佳通与控股股东及其关联方存在同业竞争，且关联交易数额巨大，也是监管部门和投资者反复关注和质问的焦点。

　　今年9月15日，S佳通向投资者解释，同业竞争和关联交易形成有其历史原因及架构关系。据了解，公司控股股东也就解决同业竞争、关联交易等问题进行过研究，认为在目前阶段存在很多实质性的困难和障碍，且尚未找到有效合适的方案解决困难，望股东给予理解。

　　对此，S佳通2013年年报如此解释，“解决同业竞争和减少关联交易，涉及控股股东相关资产注入。但本公司尚不具备收购相关资产的能力和实力。”

　　简而言之，上市公司没有实力，因此控股股东无法注入资产。不过，该表述在公司2014年年报里不见踪迹。S佳通最新的解释是，控股股东通过划分市场、产品或优先销售等方法，与上市公司在产品销售上已避免产生竞争性投标，从而避免了同业竞争的问题。

　　困局

　　“S佳通业绩很好，管理层也比较稳定。”长期关注股改公司的一位投资者告诉记者。

　　2011年~2014年，S佳通净利润分别为1.8亿元、2.8亿元和2.1亿元。2014年业绩出现下滑，S佳通归因为市场预期变化、主要原材料价格下行等导致公司轮胎平均售价下降。

　　追溯公告，1999年5月7日，桦林轮胎在上交所挂牌交易，主营业务为轮胎的生产和销售，桦林集团有限责任公司为公司控股股东。2003年7月13日，佳通轮胎(中国)投资有限公司通过竞拍，取得桦林集团持有的1.51亿股股权。

　　有投资人士向本报记者表示，轮胎行业同质化现象明显，但是S佳通相对业绩良好，业绩表现较优秀。而且，从公开信息看，尽管上市公司与大股东存在关联交易金额较大的问题，但是没有发现有违规占用上市公司资金和利润的现象。

　　S佳通的大股东是佳通轮胎(中国)投资有限公司，持股比例较高，达44.43%。中银国际认为，如果不进行股改，对于公司及股东利益都有负面影响：一是不股改大股东的股票一直无法流通，这对于公司发展存在不利影响；二是公司不股改将无法从资本市场进行融资，这就丧失了上市公司的融资用途，对公司的长远发展不利；三是不股改公司股价涨跌幅上限是5%，对于股份的流通性不利。

　　对此，S佳通也有清楚的认识。公司披露，将继续与各方股东沟通，寻求合适的股改方案，争取早日启动股改程序。不过，按照目前的监管措施，未股改公司已在股票交易、信息披露、再融资等方面受到限制，不排除未来监管部门可能会针对性地推出更多的限制性政策。