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导读：
顾铭德：国庆节后 雨过天晴
李志林：自我修复是漫长的过程
谢百三：中国股市不是宏观经济的晴雨表
贺宛男:普通股转优先股：国企改革突破口？
黄湘源：惟理性而可持续
郭施亮：实施制度改革才能激发增量资金进场
水皮:墙内开花未必墙外香互联网+是朵什么花？
顾铭德：国庆节后 雨过天晴
这轮股灾最主要的两大导火线是：其一，上半年前5个月无论大盘股、小盘股，涨幅较大，需要调整；其二，场外配资、伞型信托、股指期货推波助澜，把股市调整演化成震惊中外，差点引发系统危机的股灾。这次股灾导致中央最高层的空前重视：习近平主席访美期间专门谈论股市；李克强总理在达沃斯论坛专论股市；央行行长在G20会议上向世界各国论述股市。下周，股市将进入国庆长假前持股还是持币过节的选择。笔者突然有一种强烈的感觉，国庆节后，大盘指数和大部分个股将进入持续恢复性上涨的阶段。尽管大多数人惊魂未定、心有余悸，空仓不敢进货的股民遍地都是，大多数私募平均仓位只有2到3成，公募基金仓位一般在证监会要求持仓的下限，但是，这一切都不能否认这样一个事实，国庆节后，上述两大主要利空因素将基本消除，而做多的能量到了积聚发力的时间窗口。
进入九月份，股价经过三轮下跌，连央行行长都认可基本调整到位，但大盘由于清理场外配资，抄底资金不敢动手，大家信心不足，吃不准场外配资被清理后，股市资金量会否长期短缺。这里，大家忽视了一个现象：这次证监会严厉下狠手清理场外非法配资的同时，人民银行、银监会、证监会并没有发出禁止银行资金违规入市之类的文件或精神。要知道，银行资金能否通过合法渠道，或者打擦边球的不违法渠道进入股市，是关系到股市能否持久繁荣的大问题。今年五月份，央行行长在全国人大会上说，不能把银行资金进入股市与进实体经济对立区别开来。这个讲话实际上是默许之前或之后大量银行资金进入股市的现状。如今，清理场外配资，那就宣布银行资金不能通过场外配资进入股市，但是有关部门并没有宣布银行资金不能进入股市。其结果必然是，大量不合规或非法的场外配资的资金，将改变方式，转换成各类合法、合规、可监控、可统计、可调节的资金进入股市。九月份被清理出来的大量资金，何去何从？相当一部分资金还得通过新渠道进入股市。因为，实体经济的现状、企业经营状况决定了部分银行资金寻找相对高收益的投资领域。
这几天，一位金融界的平时不做股票的朋友，忙着要把银行给贵宾客户100万信用贷款取出来投入股市。其理由很简单，国庆节后，场外配资基本清理，最大利空基本消除，股价比六月份打对折，国家各部门大力维护市场稳定，新股发行市场扩容又处在真空期，此时不买股票，那何时买股更合适？难道要等到股价再涨到4000点再去追？这真是不做股票的旁观者比天天在股市追涨杀跌的股民有时候看得更清楚。(金融投资报 顾铭德)
李志林：自我修复是漫长的过程
本周，上证指数微跌5点，深成指涨54点，中小板涨215点，创业板涨37点。上证指数最高3213点，最低3067点，振幅仅146点，低点比上周抬高，高点上移，呈窄幅震荡整理态势。与习近平主席所说“股市已进入了自我修复和自我调节的阶段”，恰相吻合。
1、自我修复的条件：高层5次谈股市。
继周小川行长9月1日在20国财长和央行行长会议上指出“中国股市调整大致到位”后，14天内，中国领导人习近平、李克强在达沃斯论坛、会见英国首席大臣、美国华尔街日报和西雅图讲演等国际场合，5次谈股市。习近平主席谈两次，李克强总理谈三次，这在20多年股市历史上是绝无仅有的。
这表明，当今中国股市的地位已越来越重要，不仅对中国经济有举足轻重的影响（上市公司营业收入占GDP的34%），而且直接关系到全球金融市场的稳定。
更重要的是高层的表态内容：中国股市今夏的剧烈波动，并不反映中国经济的全貌；中国政府采取的一系列救市措施，是完全必要的合理的，符合国际惯例；中国政府已经遏制了股市的恐慌情绪，避免了一次系统性金融风险；中国股市已进入自我修复自我调节阶段；发展资本市场是中国的改革方向，不会因为这次股市波动而改变；积极培育公开透明、长期稳定健康发展的市场，同时继续加强和完善风险管理，坚决守住不发生区域性、系统性金融风险的底线。
高层如此罕见谈股市，显然是对市场后期发展有信心的一种体现。这是给一亿投资者吃的定心丸，是最权威的舆论导向，是对做空中国股市力量的极大震慑。可以预期，股市逐步回暖，是不以任何看空做空机构的意志为转移的必然趋势。
2、自我修复非一朝一夕之功。
首先是配资盘对大盘还有“最后一击”。虽然管理层对配资盘的清理政策有所宽松，不再一刀切，对伞形信托的配资盘采取了“冲红补蓝”的变通策略，大大减轻了市场的压力，但是，对一对多和非实名账户的清理依然严格执行。在本周的后三天（尤其是周五）的下午2点以后，都出现了配资盘平仓引发的跳水。下周三天，剩余配资盘的冲击依然存在。所以，人们应该做好大盘再次考验3000点的思想准备。
其次，罕见股灾严重挫伤了投资者的财富和信心。在短短2、3个月里，上证指数暴跌45%，深成指暴跌49.2%，中小板暴跌50.5%，创业板暴跌55.7%，大批个股经连续的跌停，跌幅高达70%以上。这种罕见的股灾前所未有。不仅配资盘、融资盘大量被消灭，即便是靠自有资金的投资者，所获财富也普遍被腰斩。要让遭受重创的投资者重新恢复信心，进场投资，对股灾进行修复，绝非短期内可以实现。
又次，市场的资金面限制了大盘自我修复的进程。在股灾和救灾的过程中，大量的公墓基金、私募基金、券商、机构和个人投资者账面损失惨重，套牢筹码众多，配资盘被驱逐，融资盘从2.3万亿骤减到9300亿，致使目前的日成交量比上半年打三折，只能维持在5000-6000亿，这就制掣着大盘自我修复的进程，增加了修复的艰巨性和曲折性。
再次，投资者心有余悸成为市场自我修复的拦路虎。一是前期“疯牛”行情时股指股价上涨过高过快，这就增加了人们对创业板、中小板中虽经大幅调整、但依然是高价股遍地的畏惧心理，从而也限制了对大盘指数修复的高度。二是市场不时传出“IPO即将重启”之类的对市场颇有杀伤力的谣言，吓得投资者不敢轻举妄动。
由此可以认为，市场的自我修复将是一个艰难的、曲折的、漫长的过程；大盘最多只能维持2800——3200点箱体，或再上一个箱体3200——3500点进行震荡整理，而很难出现上半年那种高歌猛进、节节上扬的局面。
3、自我修复的两个路径。
从近段时间大盘的运行中，人们可明显地看到，大盘的自我修复并不是指数的全面修复和板块的全面修复，而只是局部板块的结构性修复。
虽然，每年秋天，股市都有一次“秋抢”行情，但今年的“秋抢”，毫无疑问，仅是结构性的自我修复。
我以为，大盘的自我修复，按照国家战略和最新政策取向，主要将沿着两个路径展开。
第一、国资改革概念股。随着中共中央《国资改革指导意见》文件，以及国务院《国有企业发展混合所有制经济的意见》的相继发布，国资改革，包括军工等七个领域及地方的混合所有制改革试点，将成为第四季度和明年最大的市场热点。
近期，央企40家企业停牌改革，以申达、爱建、锦江国际、张江高科、市北高新停牌为标志的上海新一轮国资改革，也明显提速、扬帆再起。再联袂迪斯尼概念，使上海板块在7月9日3373点以后，整体明显地跑赢了大盘，成为市场自我修复阶段表现最令人瞩目的明星板块，投资者受益多多。因此，这应该是投资者应紧紧抓住的大盘自我修复板块的重中之重。
第二、具有真正成长性的高科技股。9月24日，中央办公厅和国务院办公厅发布了《深化科技体制改革实施方案》，提出“到2020年，在科技体制改革的重要领域和关键环节取得突破性成果，基本建立适应创新驱动发展战略要求、符合社会主义市场经济规律和科技创新发展规律的中国特色国家创新体系，进入创新性国家行列”。
因此，不论是创业板、中小板还是主板，只要是在信息产业、互联网、新能源等七大新兴产业领域中具有龙头地位、发展前景良好、真正高成长性的高科技股，一旦调整到30倍市盈率左右的估值，便值得分散布局，中长线持有。（金融投资报 李志林）
谢百三：中国股市不是宏观经济的晴雨表
—兼谈本周股市与经济复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授
中国A股市场有十二大特点，与欧美日港台股市有极大的差别。
要战胜股市，要多盈少亏，在股市中驰骋风云，就必须了解摸熟股市的特点。同理，管理层要管好股市，兴盛股市，也要了解中国股市的特点、特性、个性，具体情况具体分析。否则，照搬照抄洋经验怎么能管好、管顺股市呢？而个人投资者又怎么在股市中盈利呢？
比如像什么融资配资，在国外可行，在中国是风险极大的。为什么，中国股市有很多与国外不同的特点，有严重的制度性缺陷。
特点之一，中国股市与宏观实体经济不是完全同步的。
回顾历史，中国股市的牛熊市：1992年，股市从1500点跌到400多点，当时宏观经济情况其实很好，小平南巡后，百废待兴，各省都在“讲话”鼓舞下，大干快上，而股市却在大量新股压迫下急速下跌惨不忍睹。
1999年5月19日，股市从1050点飞快地向1700－2245点涨去，迅速出现了罕见大牛市。当时经济其实并不好，亚洲金融危机的杀伤力还很大，对中国影响不小。在这种情况下中国股市却大牛起来，先冲到1700多点，回落了一下，次年春节后冲到2245点。
从2245点，中国股市经过几年下跌到998点。到2005年，股市开始走牛；这一次是与实体经济有关的。一是人民币（汇率）开始升值，从1：8.28向1：6.2升值。一旦本币升值，往往大量的外汇流入，外汇占款增多，国内流动性趋松，股市就会上涨。二是股市跌了几年了，仅998点了，也该涨了，人心思涨。三是最重要的，开始了“股权分置”改革，基本方案是“10送3”，且允许个人流通股得到的10:3送股很快上市，这样，就出现了一个让A股市场大涨的时间窗口。四是当时北上广深的70个大中城市房价都在上涨，好卖，它拉动钢铁、水泥、具等42个产业兴旺。结果股市从998点向高不可测的6124点冲去。
这是唯一一次与实体经济关系密切的牛市。
2014年10月，中国股市从1800点向5100点冲击的大牛市更是与实体经济基本无关。实体经济各行各业都很萧条，几千万家企业、很多公司处于亏损及微利状态，而且这种下行趋势几个月不变。但是，股市一度大涨起来，且成交量多次放出天量。
什么道理？各行各业都不行，投资了就亏，于是不如到股市里来赌一把。当时很多实业人来都是豪赌，1万亿以上成交量多得是。
另外，正式允许投资者融资、配资也是一大原因，人们以2倍甚至4-5倍的杠杆借钱冲进去，股市就疯狂地向5100点冲击。
这次牛市与实体经济完全无关，甚至相反。但与融资配资放大的关系极大。
总之，中国股市不是宏观经济之晴雨表，它有时与实体经济相关，有时又毫不相关。
因此，人们切莫完全看着实体经济好坏来运作股票。
之所以出现这种怪相是多种原因造成的：1、人民币不能自由兑换；2、国内投资渠道少；3、A股比B股多数贵得多；4、股权分置等等。因此，对此要有清醒认识才好。【本周股市与经济：股市依旧在3000-3100点作弱势盘整，成交量很小，上海仅2000多亿一天。人们处于矛盾之中。很多高位套牢的人在这里跑又不忍心跑，补仓又不敢补。
市场传言：新股（IPO）可能要开闸，要市值配售（某专家建议），更让人不敢持仓过多。但据说，管理层立刻辟谣否定（但此事早晚会重来）。
由于政府的强力救市，技术分析已很难准确预测判断后市，故很多人在观望，看何时走稳了再参与。
经济下行压力依然较大，好在中国股市历来与经济是不同步的。】（金融投资报 谢百三）
贺宛男:普通股转优先股：国企改革突破口？
如果能平均转化优
先股10%，即由58%缩减至48%，这对A股将是多大的利好！而且完全能达到两份意见所规定的“分类推进国有企业混合所有制改革”的控股要求。
继9月13日中共中央、国务院发布《关于深化国有企业改革的指导意见》（以下简称《指导意见》）以后，9月25日国务院又发布了《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》（以下简称《混改意见》）。然而，资本市场均表现不佳。9月14日《指导意见》发布次日，沪指下跌85点，跌幅为2.67%，9月25日沪指又跌去50点，跌幅为1.6%。
固然，一两天的指数涨跌并不说明什么，但无论如何，国企改革是资本市场的重头戏和最重要的改革动力。2014年年报显示，截至当年年末，国有控股上市公司达1075家，其中央企控股达376家。尽管从上市公司家数看，1075家国企控股公司占比不过四成左右，但其总资产、净资产、主营收入和净利润，分别占到全部上市公司的85.64%、78.74%、80.42%和81.04%；其中376家央企控股公司的总资产、净资产、主营收入和净利润，分别占到全部上市公司70.9%、57%、56.3%和63.5%。
占据中国资本市场八成份量的国企改革，要么不动，要动，理所当然就是大动静！
在《指导意见》和《混改意见》这两份重量级文件中，笔者最关注的就是“允许将部分国有资本转化为优先股，在少数特定领域探索建立国家特殊管理股制度。”在《指导意见》中，这是在第七条，即“推进公司制股份制改革”中提到的；到了《混改意见》则单列一条，即第14条：“探索完善优先股和国家特殊管理股方式”，如能实施，对中国资本市场将是一个重大突破！
“允许将部分国有资本转化为优先股”，注意，是“转化”，不是“增发”。到目前为止，以银行股为主，我们已经实施发行了2500多亿元的优先股（包括境外发行），加上提出预案和证监会核发的大约也有2500多亿元，但这是增量，虽然优先股不是普通股，不摊薄每股收益，但毕竟市场需要真金白银投下去。而两份文件提出的是“转化”，即允许将现有的部分国有资本持有的普通股转为优先股。以中国石油为例，目前中石油集团持股高达86.35%（1580亿股），如果其中一部分假定200亿股转化为优先股，则其普通股就将由现在的1830亿股缩减为1630亿股，股本缩减11%；相应地，每股收益等单股指标也将提高11%，而国家股持股仍达84.66%，绝对控股无疑；如果动作更大一点，假定普通股转优先股达830亿股，普通股由1830亿股缩减为1000亿股，中石油集团以750亿股持股仍占75%，一点不影响其绝对控股地位，到时上市公司的相关指标就会大大上升！
据笔者粗略统计，1075家国有控股上市公司平均控股比例约为58%，其中央企平均控股比例约为65%，相当一批公司控股比例在70%以上：如宝钢股份79.71%，农业银行79.49%，长江电力73.33%，中国神华73.01%，中国石化72.94%，工商银行71%；首钢股份79.38%，山东钢铁79.18%，上汽集团77.33%，等等。如此大的控股比例既不有利于公司治理结构，也无异于控制权浪费！如果能平均转化优先股10%，即由58%缩减至48%，这对A股将是多大的利好！而且完全能达到两份意见所规定的“分类推进国有企业混合所有制改革”的控股要求。“在少数特定领域探索建立国家特殊管理股制度”。所谓“国家特殊管理股”即金股，所谓“少数特定领域”即“重要国有传媒企业”。2013年11月，党的十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》曾提出，要对按规定转制的重要国有传媒企业探索实行特殊管理股制度。今天，两份意见重申国家特殊管理股，是否意味着，在不久的将来，中国股市即将开启金股？！（金融投资报 贺宛男）
黄湘源：惟理性而可持续
最高领导对股市的
坦诚，比任何一种所谓的利好更真实和更理性，因而也就更可信和更可靠。目前市场的“自我修复和自我调节”，其实也是一个扶正祛邪的过程。
作为一党一国之最高领导，习近平直接评说股市，这在历史上非常罕见。但习大大的最高指示虽然并没有带来人们通常所盼望的所谓利好，却以无比的坦诚让市场吃了一颗定心丸。惟理性而可持续。最高领导的坦诚，比任何一种所谓的利好更真实和更理性，因而也就更可信和更可靠据记者的提问直接对救市行动提出了质疑，说今夏因股市波动采取的救市措施看起来似乎跟贵国的改革承诺（即让市场发挥决定性作用）背道而驰。对此，习大大并没有讳言。他说，前段时间，中国股市出现了异常波动，这主要是由于前期上涨过高过快以及国际市场大幅波动等因素引起的。习大大对救市前因的分析直白而坦率，理直而气壮。他和此前李总理一样，认为稳定市场，是为了防止风险的蔓延，防范系统性金融风险。这样做不是要代替或削弱市场功能，而是国际通行的做法，也符合中国国情。正像他所非常明确的指出的，当前，中国经济体制改革的重要方向就是使市场在资源配置中起决定性作用和更好地发挥政府的作用，简言之，就是“看不见的手”和“看得见的手”都要用好。
一般说来，国内市场对救市并没有异议，而对怎么救则不乏质疑。疑问主要是证监会浅尝辄止，在指数还没真正企稳的情况下就宣布证金公司一般情况下不会直接介入。此言一落，股指就急转直下，跌得比救市前还更惨，直到今天还在比救市前还低近15%的方位徘徊。这或也是习大大并没有简单采纳救市大功告成的说法的道理之所在。他指出，在综合采取多种稳定措施后，市场已经进入自我修复和自我调节阶段。问题在于，这里所强调的为什么不是救市而是“自我修复和自我调节”？这个“自我修复和自我调节”的阶段会有多长？
俗话说，“成亦萧何，败亦萧何”。这一次股灾的发生，很大程度上其实是过早过多过快地引进高杠杆工具所引起的。正是在高杠杆的作用下，随着场内融资和场外配资的迅猛增长，才发生了“前期上涨过猛”的严重泡沫现象，并使金融系统的潜在风险随时有可能因国际市场的大幅波动而引爆。也正因为如此，笔者此前就曾一再指出，这一次的救市，与其说是救指数，不如说是去杠杆。证监会在消除杠杆隐患上所作的努力，不仅远大于救市资金的投入，而且难度也不是简单地以股指的涨跌所可以衡量的。如果说，证监会以前对于杠杆化的引进在很大的程度上迎合和助长了市场的崇洋媚外，那么，如今则手心里就像捧着一个热得发烫的山芋一样难受，甩又不是，不甩又不是。尽管去杠杆过程，监管层保持了少有的克制和谨慎，截止23日，场外配资目前已清理69%左右，场内融资也很少强行平仓，但如果指数拉抬得过快，则难保不会因被套被困资金迫不及待的夺路而逃而又再像前期那样频频发生踩踏现象。这也许正是政策面希望更多地借助于市场的“自我修复和自我调节”而不仅仅是救市的真正的原因。
不能不看到的是，目前市场的“自我修复和自我调节”，其实也是一个扶正祛邪的过程。清除出几个甚至几批害群之马固然有其必要性，但更重要的还在于弄清楚究竟什么才是适合国情的改革方向。如果这个问题不搞清楚，那么，正像杠杆化的引进一样，再多的新，也并不等于新进步，并不代表新的公允，更不可能是唯一的新的追求。如果脱离我们的国情，违背了保护广大投资者利益这个基本原则，一味的崇洋媚外，什么都采取拿来主义，弄得不好，难免过犹不及。在这个问题上，这一次的股灾，无疑是又一个深刻的教训。因此，在市场的“自我修复和自我调节”没有完成之前，急于按原计划推出注册制改革，也是不适宜的。
一方面，市场的“自我修复和自我调节”是多方面的，更多的在于对市场规则“公平性、公正性、公开性”的重新审视，而不仅仅只是指数方面一时之间的有所表现；另一方面《证券法》修改也有必要从这次股市波动中吸取必要的经验和教训。不过，正如习大大所指出：发展资本市场是中国的改革方向，不会因为这次股市波动而改变。对此，我们有更充足的理由坚定自己的信心。（金融投资报）
郭施亮：实施制度改革才能激发增量资金进场
在杠杆资金影响力
降低的背景下，股市的反弹也将会以存量资金作为主导。至于未来市场的新增流动性，或者需要更多的配套政策给予补充，激活市场存量资金，推动市场资金的整体利用率。
最近三个月，A股市场经历了几轮非理性的下跌行情。其中，在第一轮非理性下跌过程中，即在今年的6月中旬至7月初这一时间段内，股市累计最大跌幅超过35%。而在第二轮非理性下跌过程中，即在今年8月中下旬的这一时间段内，期间股市累计最大跌幅达到了28%，市场杀跌动能得到了充分释放。
然而，经历了接连非理性的下跌行情之后，却对A股市场的投资者账户市值构成了深刻性的冲击。其中，在最新统计的数据显示，目前A股市场投资者账户市值在10万元以下的账户数比例出现了显著地提升。其中，1万元以下的账户数为1277.28万户，占比总数高达25.09%；1至10万元的账户数则为2531.38万户，占比总数达到49.73%。至于10万元以上的账户数比例，则缩减至25.18%。然而，纵观今年6月份的数据，这一占比比例为31.36%。由此可见，经历了最近三个月的非理性下跌行情，实则已经对A股市场构成了不可估量的影响。
实际上，回顾最近三个月的下跌行情，实则与股市加速“去杠杆化”离不开关系。其中，纵观最近两轮较为显著的下跌行情，股市“去杠杆化”对市场的冲击影响也是很大的。
以第一轮非理性下跌行情为例，当时股市的急速下跌，实则与市场严查严打场外配资有着密不可分的关系。与此同时，在市场“去杠杆化”的过程中，因其用力过猛，耗时过短，由此也给市场带来了致命性的冲击。
至于第二轮非理性下跌行情，一方面来自于外围市场的冲击影响，而另一方面则来自于市场延续加速“去杠杆化”的进程。由此一来，在多重压力之下，也形成了市场的再度非理性下跌走势了。
时至今日，A股市场的“去杠杆化”过程已接近尾声，但随着近期管理层对市场清理存量配资提供了些许的宽松空间，实则也在一定程度上减缓了目前市场“去杠杆化”的压力。
那么，急跌过后，A股市场还值得抄底吗？
事实上，对于最近三个月的市场走势，一方面属于股市加快“去杠杆化”的过程，另一方面则属于股市加快挤压泡沫水分的过程。由此可见，在股市接连杀跌之后，实则也大幅降低了市场潜在的系统性风险，而市场对应的估值压力也得到了本质上的修复。
然而，对于A股市场而言，却基本离不开以资金推动为主导的特征。由此一来，随着市场“去杠杆化”过程逐渐步入尾声，也会给市场带来另一种影响，即杠杆资金对市场的撬动影响趋于弱化，而市场潜在的新增流动性涌入预期也将会大打折扣。至此，实则也在很大程度上制约了股市的反弹空间。
正所谓“成也杠杆，败也杠杆”，在杠杆资金影响力趋于降低的大背景下，股市的反弹也将会以存量资金作为主导。至于未来市场的新增流动性，或者需要更多的配套政策给予补充，或实施制度改革，激活市场的存量资金，推动市场资金的整体利用率。
笔者认为，在当前的市场环境下，虽然股市仍然存在较大的不稳定性，但实则也会对不同类型的资金，构成不一样的操作影响。对于中长期资金而言，目前市场已逐渐进入合理的价值投资区域。至于部分存在估值优势的品种，也基本符合这类资金逢低布局的需求了。对于短期资金而言，因他们过多地考虑市场的波动风险，因此现阶段未必是他们布局的最佳时点。或许，要等到更加明确的见底信号，才能够满足这类资金的布局需求。(金融投资报 郭施亮)
水皮:墙内开花未必墙外香互联网+是朵什么花？
摘要：互联网+也许是机遇也许是陷阱，是梦总有醒的时候，谁在讲故事，谁在编故事，谁在听故事，不是谁都明白的，投资总有试错的成本，不自欺欺人就行。
墙内开花未必墙外香互联网+是朵什么花？
网络上最不缺的就是段子手。
西雅图是中国国家主席习近平访美的第一站，这个华盛顿州的首府聚焦了不少中国人耳熟能详的美国大公司，比如波音，比如微软，比如星巴克，因此，华盛顿州也就成为美国对华贸易第一大州，而对华出口也占到这个州的三分之一，但是让西雅图吸引众多目光的不仅是习大的到访，还有众多跟随同访的中国企业家，尤其是同时出席中美企业家峰会和第八届中美互联网峰会的来自互联网领域的老板们，开个认真的玩笑，这两天如果没有在西雅图的街上逛个圈，你都不好意思称自己是个成功人士。
市值虽然不等同于身价，但是在一个商品社会里，即便最顶级的峰会，多少也是一种标志，虽然我们无缘参与习大和那么多个大佬的合影，但是从他们的站位就可以看出，现实是多么的现实。合影的代表人数并不多，站在第一排的除了习大和中国网络办主任鲁玮外，其他都是大名鼎鼎的中外大佬，习大右边的是来自IBM的罗睿兰，市值1407亿美元，站在习大左边的是市值3509亿美元的微软公司的纳德拉，再往边数则是市值最大的苹果公司的老大库克，苹果的公司市值为6519亿美元，站在其身边的是来自中国腾讯的马化腾，腾讯的市值为1585亿美元，较之其边上站的亚马逊CEO贝佐斯公司市值2507亿美元足足低了近1000亿美元，而另一边站在IBM身边的阿里巴巴董事长马云，虽然个头还没人家高，但是市值却达1497亿美元高过了IBM，旁边的是思科的钱伯斯，思科的市值为1279亿美元，Facebook的扎克伯格，站在第一排的最左边，其市值达到2648亿美元，站在他俩中间的是来自中国京东的刘强东，京东的市值是333亿美元，虽然市值465亿美元的百度在数值上是超越京东的，但是或许是李彦宏没有到场的缘故，总裁张亚勤的位置只在第三排中间和市值280亿美元的雅虎CEO杨致远站在一起。
一张图虽然不能完全显示中美顶级互联网企业的市场地位，但是也极具参考价值，从中我们可以直观地发现，中美企业在市场上的影响力还是有相当差距的。有一个非常不恰当的比喻，一群抄作业的同学都抄到了人家的家门口，这种牛掰不是一般的牛掰，是一种足够颠覆三观的牛掰，后来居上或可知？！
中国互联网企业和美国的差别不仅在现在的市值上，同样在未来的预期上。最近一段时间，BAT的股价都经历了巨大的滑落，比如阿里巴巴最高时是120美元左右，现在跌破了60美元，低于发行价不少，市值只有高峰期的一半；百度最高时价格曾经到过250美元，但是前段时间最低快速下跌到100美元，现在也只有130美元；腾讯在香港挂牌，最高时价格为171港币，现在在130港币；而冲击力最强极有可能替代百度的京东，年内最高价38美元，现在只有25美元。巨大的落差让百度都产生了回归A股的想法，李彦宏认为美国的投资者对百度O2O的努力不能正确认识以至于股价低估。但是，这个市场上真有傻子吗？
如果有，国内就未必少！
或许正因为正宗的互联网公司都在境外上市的结果，但凡在国内能沾上互联网的企业都有一种先天的优越感，也往往成为炒家的意淫对象，比如暴风科技之类，一个亏损的公司股价能从7元多炒到327元，大批公募基金前赴后继坐庄乐此不疲，即便在证监会公布处罚两起短期炒作案例后热情依旧不减，最近更是在送股前后连着拉出6个涨停板，股价从40元左右直接打到60元左右，而上市公司不失时机在北京召开的新闻发布会也提供了极佳的炒作题材，这种情景和真正的大公司在境外市场持续低迷形成鲜明对照。
互联网对人类来讲真是美好的事物，但是由梦想转化为现实的利润对不少企业来讲一直是道迈不过去的坎，亚马逊是这样，中国的京东也是这样，更不用讲传统的BAT也碰到了天花板，互联网+也许是机遇也许是陷阱，是梦总有醒的时候，谁在讲故事，谁在编故事，谁在听故事，不是谁都明白的，投资总有试错的成本，不自欺欺人就行。理想是丰满的，现实却很骨感，炒作就是炒作，不能不当真，不可太当真，游戏而已。（.华.夏.时.报 .水.皮）
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