新浪财经讯 9月25日，北京工商大学今天在发布2015上市公司会计投资者保护指数(AIPI)，这已是该校连续六年对中国上市公司进行投资者保护水平监测。该指数显示，2015年，中国上市公司对投资者保护水平仍旧较低，整体均值为54.54分。在两千多家上市公司中，投资者保护水平排名垫底的后三名企业分别是山水文化(600234)、大元股份(600146)、ST成城(600247)。

　　北京工商大学副校长、项目负责人谢志华教授表示，尽管中国上市公司外部治理的环境在逐渐改善，但是会计信息质量不高现象依然存在，内部控制运行形式化问题突出，管理控制能力薄弱情况亟待改善。从近五年的情况来看，传统制造业的投资者保持水平逐年下滑，而新兴第三产业中的科技创新行业保护程度呈现上升趋势。整体来看，上市公司会计投资者保护形势仍不乐观。

　　传统制造业投资者保护水平逐年下降

　　据悉，本年度北京工商大学对所有A股上市公司进行了评价，包括主板、中小企业板和创业板上市公司，共2621家。中国上市公司主板数量占55.93%，其中深市主板468家，沪市主板998家。与2014年相比，中小板和创业板公司增加较多，分别增加22家和37家。

　　从行业构成来看，制造业公司最多，达1668家，占到近64%以上，相对2014年上升了4个百分点，说明我国上市公司以制造业为主体的基本格局没有变化，且有加强趋势。批发和零售业上市公司的数量居第二位，占5.73%，软件和信息技术服务业和房地产业上市公司的占比也都超过5%，其他行业公司比例均在5%以下，公司总量均没有超过100家。

　　在所有上市公司投资者保护水平排名位居前三的是金融街(000402)、金地集团(600383)、华能国际(600011)，而排名垫底的三个公司分别是山水文化(600234)、大元股份(600146)、ST成城(600247)。

　　北京工商大学投资者保护研究中心执行主任张宏亮表示，从行业来看，投资者保护程度最高的三个行业分别为科研和技术服务业、商务租赁和服务业、服装、服饰、皮毛和制鞋业。投资者保护最差的三个行业分别为铁路和其他交通运输设备制造业、黑色金属冶炼和加工业、石油加工和炼焦业。

　　他表示，传统制造业对投资者保护水平连续六年下滑，主要原因是目前国内外经济大环境不景气，传统制造业竞争越来越激烈，行业利润率越来越低，市场萎靡，需求不振，大量产品积压，销售不畅，对投资者保护水平下降。而第三产业和创新型产业对投资者保护水平逐年升高，主要是受国家鼓励“大众创业、万众创新”等因素影响，出台了一些产业扶持政策，同时随着“互联网+”概念的兴起，新兴科技创新型产业包括科研技术服务业、商务租赁、产业孵化等发展速度较快。

　　张宏亮表示，在统计的40个行业中，传统制造业占据24个，其中排位前四位的分别是服装服饰、文化制造业、仪器仪表和食品制造业。这说明，在经济疲软的情况下，食品、服装等快消品依然是人们的必需品，业绩受大环境影响不大。

　　持股比例越高保护程度越好

　　本次报告将中国上市公司按照最终控制人性质的不同，分为国有控股、民营控股、外资控股、无控制人和其他控股，其他控股类型包括集体控股、社会团体控股和职工持股会控股。

　　2015年其他控股的上市公司的投资者保护水平下降较大，排名垫底。国有控股的上市公司的名次也有所下降，而民营控股、外资控股与无控制人的公司的投资者保护得分排名则都有所上升。

　　随着中小板与创业板公司的发展，民营上市公司的数量已远超国有上市公司，数量最多，因此，应当重点关注占民营上市公司的会计投资者保护状况，采取措施提高其投资者保护水平。

　　从第一大股东持股比例来看，大部分公司分布在20%~60%之间(合计超过75%)，持股比例在60%以上和20%以下的公司数量都没有超过25%。

　　相对于2014年，持股比例小于20%的公司有较大增长，增长了2.46个百分点，持股比例在20%~40%之间的公司数量略有增长，而持股比例在40%~60%之间的公司以及大于60%的公司比2014年有所减少，这表明第一大股东的持股比例呈下降趋势。

　　张宏亮表示，从第一大股东的持股比例来看，投资者保护水平与持股比例呈正向变动关系，即第一大股东持股比例越高，投资者保护水平越高。相反，股东持股比例越低保护程度越差。

　　他认为，在中国独特的制度背景与市场背景下，股权越分散，无论是治理效率还是运营效率都会下降，而相对集权的股权结构下，更有利于中小股东利益保护。尤其是股权分置改革后，大股东与中小股东的利益逐渐趋于一致，其掏空动机在逐渐减弱。相反，持股比例越低，越倾向于采取盈余管理、关联交易等方式从上市公司攫取利益。

　　融资成本提升导致投资和筹资质量下降

　　从过去6年的管理控制指数总体变动趋势来看，中国上市公司管理控制质量呈现出逐步下降的态势，从2011年开始逐年下降。

　　张宏亮表示，自后金融危机以来，中国上市公司的管理控制指数出现了快速下降，成本控制及创新指数存在先降低后上升的趋势，而核心竞争力指数确实呈现出逐步下降的态势，导致管理控制指数出现了快速下滑。说明我国上市公司的核心竞争力的提高任重而道远。

　　值得注意的是，2013～2015连续三年的上市公司财务运行指数状况而言，财务运行质量指数在连续两年下降后呈现回升的趋势。

　　从指数分项指标来看，股利分配质量指数上升幅度较大，其次是资金运营质量指数，投资质量、筹资质量呈现下降趋势，总体表明我国上市公司的财务运行质量状况有所改善，但是目前公司投资质量和筹资质量均表现不尽如意，这与目前我国宏观经济整体基本面下行压力较大，企业面临融资成本有所提升有关。

　　简介：

　　中国投资者保护指数简介：在北京市教委专项资金及国家社科基金、教育部社科项目等的资助下，北京工商大学依托会计优势学科，组建了以谢志华、杨有红为首的会计投资者保护团队，成立了全国高校首个投资者保护研究中心，开展了会计投资者保护的深入研究，发表了一系列相关研究成果。2011年1月和11月、2012年10月、2013年9月及2014年9月，投资者保护项目组五次发布项目成果：中国上市公司会计投资者保护指数(AIPI2010、2011、2012、2013、2014)，在国家相关部门、学术界和企业界引起了较强的反应，被社会称为“上市公司会计投资者保护的晴雨表”。

　　指数连续五年从会计角度对上市公司投资者保护程度的评价，该体系将为评价投资者保护程度提供重要的基础数据，对中小投资者、政府监管部门、上市公司以及金融中介等具有重要的参考价值。