光纤光缆需求强劲，主业保持稳健发展。随着“宽带中国”战略的实施和4G 建设继续加快推进，三大运营商对光纤光缆需求量同比有较大幅度增长。目前光纤光缆等传输线缆市场竞争依然激烈，公司未来规划是对现有设备升级改造，适当增加投资，逐步扩大公司光纤光缆等传输线缆的产能，保证产能稳定增长，维持公司光纤光缆的市场份额。

　　海外EPC工程将快速增长。公司通过多年国际工程项目的成功建设，积累了丰富的对外工程承包经验。今年3 月份公司与某国业主签订MOU(谅解备忘录)，将协助业主向中国相关政策性银行申请两国政府之间的 G-G 贷款，项目涉及金额将会对公司产生重大影响，预计项目总额将在 10-20 亿美元之间，将推动公司EPC 业务快速增长。

　　收购金亭线束，布局汽车后市场。2015 年5 月，公司完成收购上海金亭汽车线束有限公司。金亭线束主营汽车线束的研发、生产、检测和销售，主要客户为上海大众、上海通用、沃尔沃和康明斯等。同时依托东昌汽车的 70 多家 4S 店，以收购金亭线束为契机，切入汽车后服务市场领域，主要方向是中控系统和中控屏等车联网市场。

　　盈利预测与投资建议。我们预计公司 2015-2017 年营收分别为26.92亿元、39.90 亿元、53.92 亿元，归属母公司股东净利润分别为1.79 亿元、2.79 亿元、3.55 亿元，EPS 分别为 0.38 元、0.59 元、0.75 元，当前股价对应动态 PE 分别为37 倍、24 倍、19 倍，看好公司海外电力EPC工程业务和公司切入汽车后市场的发展前景，给予公司“增持”评级。

　　风险提示：外延并购低于预期；海外EPC 大订单落地延迟

　　其他机构评级

　　国泰君安：永鼎股份增持评级

　　维持“增持”评级，维持目标价30元。7 日晚公司公告东昌广告增持公司股份1143 万股，目前东昌集团及其一致行动人持股比例达到6.96%。本次增持彰显东昌集团对公司发展前景的看好，以及与公司合作发展汽车后服务及车联网业务的坚定信心。维持2015-2017 年EPS 为0.42/0.70/0.96 元，维持目标价30 元及“增持”评级。

　　联手汽车后服务龙头，打造车联网黑马。市场对永鼎的认识还停留在纤缆业务上，对公司进军车联网领域的决心和能力抱有怀疑。我们认为：①东昌此前已通过金亭换股收购，成为公司第二大股东；此次增持后一致行动人持股比例首次超过5%，在利益上与永鼎高度绑定，将坚定双方合作决心。②东昌作为知名汽车经销商，旗下4S 门店近80 家，对汽车市场具备深入理解和强大渠道，将为永鼎进军车联网带来宝贵的经验和资源。我们判断双方在车联网领域的合作不会就此止步，日后将进一步深入合作和资本运作，实现车联网业务快速增长。

　　车联网、海外工程双翼齐飞，转型发展实现突破。车联网将成移动互联网新的入口资源，德勤预测2020 年车载信息系统市场规模将达800 亿美元，市场潜力巨大，有望为公司发展增添强劲动力。此外，公司较早布局海外EPC 业务，已在孟加拉、埃塞俄比亚等多国获得大单；在国家“一带一路”战略推进下，未来三年有望以此为基础获得更多业务，收入总规模或达上百亿元，带来业绩爆发。

　　风险提示：纤缆主业竞争加剧利润下降；海外工程推进偏慢。

(责任编辑：DF078)