国都证券 孔文方

本周市场缩量震荡，周五反弹力度较大。上证指数、中小板指数、创业板指数本周分别上涨2.20%、3.23%和1.46%。值得注意的是，两市成交明显缩量，市场情绪敏感脆弱。

存量资金博弈，增量资金观望。本周沪市成交21969亿元，日均成交只有4394亿元，比前一周缩量28%；周四沪市成交3575亿元，创3月11日以来新低。从资金流向看，以场内存量资金博弈为主，场外增量资金仍在谨慎观望。部分场内被套资金积极自救，通过高抛低吸反复做差价，力图逐步摊低持股成本，最终达到解套目的。

上有套牢压力，下有政策托底。政策维稳力度在不断加大，上交所、深交所修改了融资融券交易规则，融券卖出后次日方可还券，修改后的交易规则有助于进一步维护市场交易秩序。技术上看，上证指数3500-3600点一带已成为政策维稳的重要区域，短期内向下破位的可能性不大。市场强压力位于6月底的成交密集区，若要有效突破必须持续放量。总体看来，上有套牢压力，下有政策托底，市场或将持续震荡，逐步恢复元气。

下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间 3600-4000点

下周热点 国企改革

下周焦点 政策、成交量