上半年投资收益大幅增加，调整后净利润变动幅度和营收基本相同。上半年公司投资收益 1182 万元(自有闲置资金理财收益 857 万元)，同比增加 4.4 倍，扣除这部分影响后净利润下滑 6.1%，变动幅度和营收类似。

　　第 2 季度营收和净利润环比增长 20-30%，毛利率达到近年高点。公司第2 季度实现营收 3.73 亿元、同比下滑 2.6%，环比增长 23.2%；归属上市公司净利润 8652 万元、同比增长 4.2%，环比增长 30.4%，毛利率达到41.1%，为近年高点(第 1 季度为 38%) .

　　新能源电容业务快速成长，营收占比已经达到%左右。公司新能源电容业务快速成长，应用领域从光伏、风电拓展到新能源汽车；2013-2014 年收入分别为 1 亿、1.8 亿左右，同比增长 140%和 70%左右；2015 年上半年收入接近 1 亿，在电容器业务中占比接近 18%，预估全年能有 50%以上的成长。我们预估 2016 年新能源在电容业务中占比提升到 30%左右。

　　公司围绕新能源电容战略，开工建设新厂区。2012 年针对光伏业务，启动“新能源用薄膜电容器扩产项目” ，投资 1.12 亿元、新增 3 亿 uF/年的生产能力， 2014 年底已经完工并顺利实施新能源产品生产线的迁秱。 2014年针对汽车领域，投资 4300 余万、竞拍 9 万余平米的工业用地，开工建设东孚新厂区新能源用电容器厂房及配套设施(投资 1.87 亿元) ，预计 16年底 17 年初可以交付使用。

　　维持“强烈推荐”评级、目标价格 45 元。预估公司 15-17 年净利润分别为 3.33、3.96 和 4.69 亿元，每股收益分别为 1.48、1.76 和 2.08 元。维持“强烈推荐”评级，目标价 45 元/股、对应 2016 年 25 倍 PE.

　　风险提示：新能源业务低于预期、原材料成本变动、传统业务需求下滑等