财政部出台多项措施支持推进适度规模经营发展。

　　事件评论

　　财政部制定印发《关于支持多种形式适度规模经营促进转变农业发展方式的意见》，从政策倾斜、能力提升、机制创新、强化监管等方面提出了财政支持多种形式适度规模经营的多项政策措施：(1)调整完善农业补贴政策，进一步加大对适度规模经营的政策倾斜力度；(2)大力支持家庭农场、种养大户、农民合作社和农垦改革发展；(3)加强财政与金融协调合作，支持引导有利于适度规模经营的体制机制创新；(4)切实加强涉农资金使用管理，加大财政支农信息公开力度，不断提高财政资金使用效益。

　　对于种植业，我们认为，规模经营将有效带动其长期盈利水平的提升。主要基于：1、通过研究美国农业的发展，可以看出，美国农场于1970 年基本完成规模化进程，此后农业生产效率出现加速提升(由1970 年0.53增长至2011 年的1.03)，农场的股本平均回报率与规模的大小呈显着正相关。2、我们判断，中国未来的适度规模之路同样能够提高种植业的生产力水平，通过规模化推动机械化程度的提高，进而提升农业生产效率，增加单位面积的产出，在盈利上实现质的突破。

　　对于养殖业，我们认为，规模化将是未来中国生猪行业发展必然趋势。主要基于：1、通过研究美国、台湾、丹麦、加拿大等国家的生猪养殖行业发展经验(长江农业均有深度报告)，我们判断，中国生猪养殖行业也将走类似发现发达国家规模化养殖道路，同时猪周期也将趋于扁平化。2、大规模一体化养殖企业能够对于生猪养殖流程进行全方位把控，食品安全有可靠保障，在生鲜肉品检验加严的情况下，规模化养殖更具竞争优势。

　　我们看好中国农业生产方式变革下的投资机会。在种植领域，我们看好未来大种植板块在趋势性盈利反转及农垦改革预期背景下的的长期投资机会。整体上，建议关注上游农资环节模式变革和兼并重组，标的：农发种业、隆平高科；中游环节看好市场化改革标的：北大荒；下游流通环节看好模式探索，标的：象屿股份(长江交运覆盖)。在养殖领域，我们看好牧原股份在养殖业规模化背景下的高成长并叠加生猪养殖行业的景气上行。