报告期业绩稳步增长主要原因是：1)产品结构优化，公司收入增长及综合毛利率水平提高；2)收购的企业如深圳化讯、湖南化讯等带来的净利润增长。

　　持续并购，整合优质资源，大力发展IVD 业务。2015 年6 月8 日公司非公开发行已获得证监会通过，此次非公开发行拟发行价格15.75 元/股，发行数量3500 万股，募集资金55125 万元。2014年公司通过收购新大陆，快速进入IVD 领域，并不断加大在IVD领域的布局。随后成立了西陇医学诊断中心和嘉兴清石西陇股权投资基金，增资永和阳光生物，并购了深圳化讯和湖南化讯，进一步优化了诊断领域产品结构。今年以来，公司先后公告拟收购福州新北和上海西贝各70%的股权，以切入鲎试剂和POCT 领域。福州新北已有第四代鲎试剂，主要为检测真菌多糖特异性试剂，为国内独家首创，产品达到国际先进水平。上海贝西重点专注于心血管疾病诊断，感染性疾病诊断，肝纤维化疾病诊断等领域的产品，其床旁即时检验(POCT)平台的销售额和市场覆盖率保持高速增长，乙型脑炎IgM 抗体检测试剂盒作为中国国家疾控中心指定产品，占据全国80%以上的市场。我们认为，未来公司将规模、资金、资源等优势，不断对体外诊断产业链上下游进行整合购并，逐步成为我国体外诊断行业的龙头企业。

　　布局试剂电商大平台，打造国内试剂领域O2O 闭环供应商。近期，公司设立了西陇(上海)医疗服务有限公司，其主要目的是打造 “四流合一”(商流、物流、信息流、资本流)平台。我们认为，公司将依靠先进的营销模式，具有强劲的配套服务能力，有利于提高公司的经济效益和市场竞争能力，成为公司新的利润增长点。

　　维持公司“买入”评级。公司在体外诊断领域朝着做大做强的方向稳步推进，在试剂领域依靠全国的生产基地、仓储物流平台，结合公司推出的电商平台，将打造国内试剂领域的O2O 闭环供应商。我们预计公司2015-2017 年的EPS 分别为0.54、0.77、0.96 元，给予“买入”评级。

　　风险提示：募投项目不达预期；转型进度推进较慢。