分析人士表示，在市场初步企稳但情绪较为敏感的情况下，一些账户的异常交易行为与程序化交易风险相叠加，严重影响了市场稳定。证监会此举足见维稳信心和决心。
经历了近期的持续调整之后，4日A股在多重利好消息刺激下走出先抑后扬行情。伴随股指强劲反弹，沪深两市再现普涨，近千只股票涨幅超过9%，而下跌个股只有65只。
截至收盘，上证指数报3756.54点，涨3.69%，深证成指报12711.56点，涨4.52%，创业板指报2546.16点，涨6.12%。虽然股市大涨，但三大股指成交量持续萎缩，沪市成交量已连续三个交易日跌破5000亿元。板块方面，公交、国防军工、计算机设备、通信设备涨幅居前，昨日护盘的银行股表现较差。除食品加工外，其余所有板块均录得资金净流入。
大涨原因揭秘
一、融券T+0改为T+1.3日晚间，上交所、深交所对《融资融券交易实施细则》进行了修订，明确规定投资者在融券卖出后，需从次一交易日起方可偿还相关融券负债。与原文比较，修改后的版本增加了“自次一交易日起”，这意味着融券卖出+还券的交易闭环从此前的T+0变为T+1.
分析人士表示，目前融券交易额相对较小，且集中在300ETF、50ETF等ETF品种。投资者可以通过融券卖出ETF，买入成份股转换ETF还券等方法进行日内跨品种套利。交易所此次规则修改可能旨在限制ETF套利，减少相关成份股日内价格波动。
二、今日多家券商宣布暂停融券卖出交易。中信证券发布公告，为配合交易所融资融券交易规则的紧急修改，控制业务风险，从即日起，暂停融券业务。长城、国信、华泰、齐鲁等机构亦陆续宣布暂停融券交易。关于影响，财经专栏作家向小田认为，暂停融券业务，ETF套利交易就被限制了，目的也是为了千方百计降低股票市场的波动率。
三、43个交易异常账户遭监管。34个交易异常账户被沪深交易所限制交易后，8月3日上交所再对9个存在异常交易行为的证券账户采取了自律监管措施，其中4个异常账户被盘中暂停交易，5个异常账户被口头警示。至此，自7月30日以来，沪深两市共计43个账户遭到监管。
分析人士表示，在市场初步企稳但情绪较为敏感的情况下，一些账户的异常交易行为与程序化交易风险相叠加，严重影响了市场稳定。证监会此举足见维稳信心和决心。
去杠杆成首要任务
国泰君安首席宏观分析师任泽平指出，6.15大跌后，政府采取了一系列救市措施，股市暂时企稳，但还不能说取得完全成功，救市措施退出和灾后重建可分四步走：去杠杆、解除行政管制手段、推动一系列改革(包括注册制)、平准基金退出要等待条件成熟。
目前，第一步是规范杠杆融资发展。只要杠杆资金占市场交易额比例过高且穿透监管，未来市场调整还将存在流动性危机。如果说6.15大跌的根本是有毒资产 (高估值)加杠杆(从两融到场外配资)那么，只有把杠杆有效规范和化解，才能认为市场真正站稳，恢复市场自身运行规律，才有望解除行政管制，推动后续改革。
两市融资余额昨日自3月12日以来首次跌破1.3万亿元。截至8月3日，两市融资融券余额为12972.90亿元，较前一交易日减少413.68亿元。随着A股回调，杠杆资金快速萎缩，自6月18日2.27万亿峰值已下跌42%。高盛在近期一份报告中认为，A股融资余额合理水平为1万亿，这意味着融资余额或还有近3000亿下跌空间。
成交萎缩地量见地价
融资余额的下降虽释放了杠杆风险，但同时也显示做多人气低迷，两市量能持续萎缩。本周二，沪深两市成交继续低迷，成交总额仅为9064亿，其中沪市成交4640亿，深市成交4424亿，沪深两市连续第三个交易日成交不足万亿元。
不过，有分析认为，两市缩量明显，有望“地量见地价”。据证券时报报道，从过往经验看，所谓“地量地价”，接下来要关注转机的出现。前期引发市场大幅下跌的杠杆资金规模已经缩减，融资盘平仓连锁反应的可能性很小。同时，监管层陆续对一些异常交易账户采取监管措施，规范程序化交易，逐步清理这些不利于股市健康发展各种因素。
从大盘来看，大盘近期在3600点企稳反弹，股指二次探底可能完成，一旦探底成功，机会显而易见。有分析称，大盘持续缩量十字星，预示着本周将面临变盘，多空双方暂时的平衡很可能会在本周被打破。
安信证券首席策略分析师徐彪在今日发布的策略报告中，对8月行情表示相对乐观。在他看来，长期来看，A股牛市逻辑未被破坏。当前市场必然要向正常状态回归。在情绪回归正常过程中，将有望带来近万亿的增量资金。
申万宏源认为，当前市场处于资金供给略大于需求的紧平衡状态，因此快速下跌后不必过分悲观；招商证券则看好有业绩支撑的TMT白马成长股，以及存在基本面改善预期的消费品行业。
次新股大跌藏玄机
值得一提的是，虽然两市呈现普涨局面，但前期强势的次新股却占据跌幅前列，早盘更是大面积跌停，尤其是次新龙头光力科技从开盘涨停到收盘跌停，大大打击了市场炒作次新股热情。
分析人士指出，次新股疯狂的背后其实是二级市场持续低迷， 但炒作太高以后，补跌风险越来越大，一旦次新股熄火就意味着市场反弹确立，另外，虽然次新股整体涨幅较大，但仍有不少次新股质的较好，涨幅偏小的，后市也值得关注。