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　　===本文导读===

　　【相关背景】“一带一路”投资主题再崛起 10股蕴藏投资机遇

　　【个股解析】中国中铁：海外业务迎来密集收获期 | 中国交建：2015年财测合乎预期

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　　“一带一路”投资主题再崛起 10股蕴藏投资机遇

　　据国家发改委网站8月3日消息，今年以来，各有关方面紧紧围绕大局，积极参与和服务“一带一路”建设。中央有关部门普遍建立了工作领导机制，出台落实“一带一路”规划的实施意见，能源、农业、生态环保、教育、文化合作等一批专项规划编制工作已经启动。金融系统积极发挥支撑保障作用，今年以来，我国与沿线国家和地区经常项目下跨境人民币结算金额超过2.63万亿元，签署双边本币互换协议的沿线国家达到15个。

　　受此影响，昨日“一带一路”概念股表现抢眼，板块整体实现逆市飘红，板块内青松建化、华新水泥、新赛股份等3只成份股实现涨停，盐田港(7.26%)、中联重科(6.68%)、营口港(6.47%)、三一重工(6.04%)、中国化学(5.35%)和柳工(5.31%)等个股涨幅也均超过5%。

　　资金流向方面，昨日板块内共有43只概念股呈现大单资金净流入态势，其中，大单资金净流入超过1亿元的个股有16只，而中国建筑(65474.96万元)、中国电建(39572.24万元)、葛洲坝(28299.04万元)、中联重科(27607.96万元)、三一重工(25768.50万元)、中国中铁(23646.22万元)和中国交建(21086.77万元)等个股大单资金净流入额均超过2亿元。

　　近期，与“一带一路”建设相关利好政策不断。据悉，7月21日，“一带一路”建设推进工作会议在京召开，张高丽副总理主持会议并讲话，会议明确推进中巴等六大国际经济走廊建设，打造标志性工程，建立重大项目储备库。此外，国务院新闻办公室于7月29日举行新闻发布会，介绍中国—东盟经贸合作等情况。会上，商务部副部长高燕表示，“一带一路”的核心内容是“五通”，原则是“共商、共建、共享”，本着这个目标和原则，中方要和东盟进一步加强在贸易投资和区域经济一体化方面的合作，把“一带一路”的建设在经贸领域落到实处。

　　据《证券日报》记者了解到，自“一带一路”规划启动以来，中国与多个国家签署一大批合作协议。中国与俄罗斯签署了《丝绸之路经济带建设和欧亚经济联盟建设对接合作的联合声明》，与匈牙利签署了政府间关于共同推进“一带一路”建设的谅解备忘录。乌法峰会期间，中蒙俄三国签署了《关于编制建设中蒙俄经济走廊规划纲要的谅解备忘录》。

　　对此，分析人士表示，随着“一带一路”步入全面推进阶段，相关主题投资机会有望升温，产业链龙头股有望获得市场资金的关注。推荐龙头标的：中国交建、中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国中车、神州高铁、鼎汉技术、西藏旅游、桂林旅游、新疆浩源等。(来源：证券日报)

　　中国中铁：海外业务迎来密集收获期

　　公司近况

　　继5 月12 日公司公告下属全资子公司中铁二院工程集团与两家俄罗斯设计院组成的联合体中标24.2 亿元的莫斯科-喀山高铁设计项目后，5 月18 日公司公告下属全资子公司中铁国际集团与北京市国有资产经营有限责任公司组成的联合体，签署了哈萨克斯坦阿斯塔纳市轻轨一期项目EPC 框架协议，项目线路全长22.4 公里。

　　评论

　　轻轨项目影响：增厚盈利0.3%。假设公司在联合体中的份额为50%，轻轨每公里投资为2 亿元，税前利润率为2%，则哈萨克斯坦轻轨项目将增厚业绩0.3%。对于俄高铁项目，假设公司份额为50%，设计的税前利润率为10%，则将增厚业绩0.9%。由于中标设计后，后续中标施工的概率较高，假设施工税前利润率为2%，则俄高铁施工可增厚盈利9.4%。

　　体现海外竞争力和广阔发展前景。作为国内铁路基建的双寡头之一以及轨交建设的绝对龙头，公司在这两个领域具有显着的经验、技术、成本、效率等竞争优势，近期的加上中国前所未有的外交和金融支持，公司有望成为高铁和轨道交通“走出去”的最大受益者，长期前景广阔。

　　海外业务迎来密集收获期。1)埃及城轨项目签约在即；2)中标俄高铁设计项目后，后续中标施工项目的概率极高；3)李克强总理将访问巴西、秘鲁等国，公司牵头的“两洋铁路”有望取得显着进展；4)中老铁路、老泰铁路、中泰铁路、新马高铁有望年内招标；5)美国西部快线、英国高铁等发达市场有望获得突破。公司在海外布局多年，跟踪铁路/轨交项目上百个，合计金额数千亿美元，随着“一带一路”战略的推进，这些项目将陆续落地。

　　估值建议

　　订单持续落地将提供上涨催化剂，但A 股估值偏高，维持“中性”；H 股具有一定吸引力，维持“推荐”。在稳增长政策持续发力(如1~4 月铁路基建投资同增20.2%；去年11 月以来央行3 次降息和2 次降准；房地产限购和限贷大幅放松)、“一带一路”强势推进、国企改革陆续展开(继去年重组电化局、投资单位、设计单位后，近期对中国海外工程和中铁国际集团进行重组)的背景下，看好公司长期发展前景。维持A/H 股目标价21.5 元/13.5 港币不变(对应40/18x 2015e P/E)。公司A/H 股分别对应35.7x/14.4x 2015e P/E，A 股估值处于行业高端，维持“中性”评级；H 股具有一定吸引力，维持“推荐”评级。

　　风险

　　海外项目出现波折。(中金公司)

　　中国交建：2015年财测合乎预期

　　维持“持有-落后同业”评级：中国交建公布2014年4季度盈利，表现符合预期。公司提出的2015年营收财测亦在本中心与市场预料之中。一如我们所预期，2015年中国交建的公路与桥梁建筑业务 (约占整体营收的30%) 增长将趋缓，原因是2014年公路与桥梁的新订单较前一年同比下滑。去年投资业务 (BOT/BT) 新订单激增意味着近期负债压力将无法减轻，而公司根据2014年盈利发放的现金股利金额亦低于预期。本中心目标价系以15倍2016年预估市盈率推算而得，隐含19%的下跌空间。

　　2014年4季度盈利符合预期：每股收益人民币0.25元，与前一季、去年同期相比均持平，符合本中心预期，但较市场预估低7%。毛利率环比增长2.4/同比增长0.5个百分点至12.5%，主要可归功于疏浚业务与振华重工 (ZPMC) 的毛利率攀升。2014年营收同比增长10.3%，动能主要来自于公路与桥梁建设、BOT与BT以及市政建设业务。

　　2014年新订单同比增长12%，其中以投资业务 (同比增长72%)、咨询/设计 (同比增长24%) 以及市政与其他建设 (同比增长20%) 为主力，反观公路与桥梁的新订单则同比下滑14%。由于投资 (BOT/BT) 的新订单不断增加，因此研究中心预期公司短期内将无法减轻债务压力。

　　2015年财测：中国交建于3月17日宣布2015年营收目标为人民币3,950亿元，隐含8%同比增长率，符合本中心先前预估。2015年新订单产生的收入将同比增长7%至人民币6,500亿元，同比增长7%。管理层表示今年资本支出将低于2014年水平。

　　2014年现金股利为人民币0.17元 (发放率20%)，略低于本中心预期的人民币0.22元 (发放率25%).

　　股票估值

　　维持“持有-落后同业”评级

　　本中心维持“持有-落后同业”评级，但目标价自人民币14元调升至15元。我们采市盈率方式评估中国交建的未来增长前景。

　　本中心的2016年预估市盈率目标价人民币15.0元，系根据15倍目标倍数乘上2016年预估每股收益人民币1.0元所推估。我们将目标倍数自14倍调升至15倍；有鉴于2017年盈利预估同比增长10%且2016年预估平均净资产收益率达12%，我们认为该倍数为合理水平。

　　中国建筑：建筑业务无明显改善，地产销售额持续向好

　　前6月建筑新签承压，单月降幅有所收窄。15 年1-6 月建筑业务新签合同额7051 亿元，同比下降2.07%，其中6 月单月新签订单2124 亿元，同比下降0.84%，较5 单月新签降幅有所收窄。从业务分部来看，1-6 月份房屋建筑累计新签6089 亿元，同比下降3.7%；基础设施累计新签918 亿，同比增长10.9%，增速开始放缓；勘察设计累计新签44 亿元，同比下降10.6%，从地区分部来看，1-6 月份海外累计新签399 亿，同比上升2.7%，国内新签6652亿，同比下降2.3%。

　　建筑新开工面积增速继续处于负增长。公司15 年1-6 月新开工面积为11487万平方米，同比下降28.25%，其中6 月单月新开工面积1780 万平方米，同比下降30.50%。

　　政策面、资金面持续宽松，地产销售复苏明确。公司15 年1-6 月地产累计销售额为689 亿元，同比增长12.8%，较1-5 月份5.2%，增速大幅提高；合约累计销售面积为580 万平方米，同比大幅增长23.2%。我们估计其中6 月份中海地产和中建地产销售额分别为603 亿和86 亿。

　　估值及盈利预测。930、330 地产政策效果逐渐显现，降准降息资金面持续宽松，地产销售数据持续向好。我们预计15-16 年EPS 分别为0.86 元和0.95元，当前股价对应15 年PE 约为9.15 倍，给予15 年12-15 倍的动态市盈率，合理价值区间：10.36-12.90 元，维持“买入”评级。

　　风险提示：地产销售低于预期，开工低于预期。(海通证券)

　　中国中车：驶向更广大的市场

　　首次纳入研究范围，给予买入评级，目标价人民币22元：由中国南车、中国北车今年合并所成立的中国中车，在中国轨道交通设备产业享有独占地位，为全球最大的轨道交通设备制造商。研究中心认为，中国国内的高铁与城轨以及海外市场，将是该公司的主要增长动力。我们认为中国中车应较同业享有溢价，系考虑其在中国具独占地位，且海外竞争力日益提高，尤其是在新兴市场如南非等。此外，中国中车应可享有合并所带来的综效，并有望在国产化趋势下，受益于较低的零组件价格。本中心目标价为人民币22元，系根据目标市盈率40倍乘上2016年预估每股收益推算而得，隐含20%上涨空间。中国高铁与城轨将带动增长，原因如下：1) 2015年将完成四纵四横高铁网；2)城际铁路/高铁业务有望自2016年开始扩张；及3) 城轨建设 (目前已有20个城市获准)。本中心预估2015-16年，中国铁路固定资产投资总额中，设备投资将高于建设投资。一带一路带动海外业务增长：基于中国实施一带一路计划、设立多边基金，以及中国中车优于外国同业的制造弹性与成本优势，本中心预估公司海外事业营收占总营收的比重将从2014年的7%升至2015/16年的10%/12%。降低零组件成本：在中国政府的鼓励下，中国中车可能以低于目前向国外厂商采购的价格，向国内厂商采购数种动车组零件。财务展望：本中心预估该公司2015/16年每股收益将同比增长12%/17%至人民币0.46/0.54元，净资产收益率12.9/13.8%。此外我们也预期公司2015-16年自由现金流量将呈正数。

　　鼎汉技术：中报业绩略超预期

　　1。事件

　　公司中报业绩预告盈利8700 万元-9600 万元，同比增长188%-218%。

　　2。我们的分析与判断

　　(一)订单执行、并表效应，业绩增速继续提升

　　公司一季报时预告中报业绩为“净利润约8000 万元~8900 万元，增长165.16%~194.99%”。本次中报业绩预告略超预期。

　　公司第一季度实现净利润3408 万元，按业绩预告平均值9150 万元计算，第二季度单季净利润为5742 万元，同比增长196%，较一季度184%的增速继续提升。公司业绩高速增长主要是由于在手订单陆续执行和海兴电缆、中车有限的并表效应所致。截至2015 年度第一季度公司新增中标金额2.67 亿元，在手订单15.36 亿元，为今年业绩奠定了坚实的基础。

　　(二)“内生+外延”，战略转型不断推进

　　公司定位于“国际一流的轨道交通高端装备供应商”，战略聚焦轨道交通领域，此前已收购中车有限并增资奇辉电子，“内生+外延”进展显着。公司全资子公司“北京鼎汉软件有限公司”于3 月名称变更为“北京鼎汉机电设备服务有限公司”，公司将打造轨道交通高端服务平台。2015年一季度车辆市场收入占公司总收入的63.73%，上半年车辆产品业务稳步增长，“从地面到车辆、从设备到系统、从增量到存量”战略不断推进。

　　(三)平台化演进创新商业模式；业绩持续高增长

　　公司2015 年将重点向平台化演进，同时将继续尝试如PPP、能源管理等新的商业模式。公司与北京城建签署了战略合作框架协议，与贵阳市就贵阳市城市轨道交通装备产业建设业务方面建立战略合作关系。公司整体打包开拓市场战略开始落地，将进一步推动公司创新商业模式，并支持公司轨道交通设备产品“走出去”。公司在研高铁动车高端装备、大功率再生储能控制设备、有轨电车装备、纯电动车装备等相关技术。公司将继续坚定内生与外延式发展的战略目标同步推进，公司短期重点聚焦在轨道交通领域做大做强，此外，公司对行业外的产品和市场也适当的进行投资与管理，通过创业孵化占据行业外新市场、新机会。

　　3。投资建议

　　预计公司2015-2017 年备考EPS 为0.76/1.02/1.30 元，PE 为46/34/27倍；公司明确提出未来将“跨界”发展向平台化演进、将布局行业外市场，预计未来公司业绩仍有上调潜力，持续推荐。风险提示：铁路重大事故致行业景气下滑；铁路投资下滑风险；公司“跨界”发展低于预期。(银河证券)