保险行业:下跌进一步铸就安全边际,或形成筑底反弹投资价值

　　伴随着近几日市场整体性的急剧下跌,之前已初步具备相对安全边际的保险板块也没有幸免,但已经显现出了较强的价值属性,8月25日A股市场下跌7.21%,保险板块下跌4.26%。

　　从相对估值来看,由于近日的下跌,保险股P/EV已经基本低于1倍。

　　中国平安(601318.CH/人民币26.36, 未有评级)、中国人寿(601628.CH/人民币21.95, 未有评级)、中国太保(601601.CH/人民币20.14, 未有评级),在2007年时由于股价高涨,获得了较高的估值,此后随着市场行情及价值定位逐步理性;新华保险(601336.CH/人民币31.67, 未有评级)由于上市时期,估值没有达到过较高倍数;总体来看,近年来P/EV水平基本保持在1至2倍之间、同时具有波动,当前处于历史经验的相对较底部位置,安全性更趋于确定。

　　作者：中银国际证券