中天科技（600522）:海缆“特殊项目”开始实施 新能源业务全面推进
公司传统业务势头良好:(1)受益于国家“宽带中国”及4G建设加快利好,上半年光纤光缆产品实现营收17.10亿元,同比增长19.41%,光纤预制棒产能提升及光纤光缆市场需求量增加使光纤光缆产品毛利率由26.96%提升至29.16%;(2)得益于特高压、国家电网改造需求量的增长,上半年电力产品实现营业收入17.62亿,同比增长23.20%。未来一段时间,国家对电信、电力等基础设施的建设投入仍将提升,特别是100Mbps宽带接入和4G覆盖范围的扩大及特高压建设的加快将给公司传统业务提供良好的市场前景。
海缆业务是重要看点,“特殊项目”值得关注:国内海上石油天然气开采、海岛开发、海上风电、海底军事探测等领域未来空间很大,今后几年复合增长超100%。公司目前在多个海缆应用领域享受寡头垄断甚至独家垄断地位。2014年公司海底线缆实现收入5.3亿元,同比增长83.72%,同时公司取得项目总包资质,完成首个项目交付,正式进军广阔的海外EPC领域。2015年上半年,公司长期跟踪的“特殊项目”开始实施,海底光缆出货量快速提升及海外市场比例的提高使海底线缆毛利率由22.36%快速提升至39.40%。
新能源业务全面推进:公司103MW分布式光伏电站已并网运行;光伏背板目前被国内所有主流企业采用,供货量持续上升;中天储能为电信运营商供应锂电占比提升,并为国内多家新能源汽车制造商配套,首期纯电动大巴用动力电池组已交付,目前运行状况良好。
我们预计公司2015至2017年EPS为0.86、1.10和1.40元。公司传统业务势头良好,海缆及新能源业务未来有望继续提升公司整体业绩与估值。继续给予公司买入评级。东北证券
〖06:00〗今日最具爆发力六大牛股(名单)
三全食品:二季度仍较低迷,期待鲜食机较快推进
三全食品 002216 食品饮料行业
核心观点:
二季度延续一季度低迷情况,下半年新品有望带来新增量
公司上半年实现收入22.98亿元,同比增长3.53%,实现净利润6158万元,同比下滑7.38%,EPS0.08元。其中第二季度实现收入8.85亿元,同比增长5.40%,净利润3507万元,同比下滑6.93%。受宏观经济影响,公司速冻业务二季度延续了一季度的低迷情况,其中龙凤二季度保持盈亏平衡状态。公司7月推出儿童水饺汤圆系列、牛排、披萨等新品,目前情况较好,未来有望成为公司新增量。
上半年净利率较去年同期略下滑,经营性现金流净流出
1、公司上半年毛利率34.71%,较去年同期下滑0.54个百分点。上半年期间费用率31.01%,与去年同期基本持平,净利率2.68%,较去年同期下滑0.32个百分点。2、公司上半年销售商品、提供劳务收到现金21.54亿元,同比下滑1.71%,经营性净现金流为-2.53亿元,去年同期为-0.63亿元。现金流较差是因为应付账款和预收款项较年初分别减少5.83和0.79亿元。
未来期待鲜食二代机快速铺设叠加区域扩张
公司4月在上海铺设二代机,6月底在北京开始铺,到目前公司正在运营的机器数量800-900台,会员数量12-15万人,其中北京200多台,上海600-700多台。此前二代机在铺设过程中遇到噪音、冷凝水等问题,铺设速度有所控制,预计之后速度会加快。明年佛山工厂预计下半年投产,叠加广深两地扩张,今明两年有望看到机器数量快速增长。除此之外,公司还和饿了么、到家美食会等外卖平台合作,未来可以覆盖到更多地域以及多类型客户,形成渠道互补,增厚盒饭收入利润。
盈利预测:我们预计公司15-17年EPS0.13元、0.16元、0.21元。尽管估值较贵,但是看好公司未来鲜食业务发展,维持买入评级。
风险提示:鲜食机器推广速度低于预期（广发证券 王永锋 卢文琳）
〖06:00〗涨停敢死队火线抢入6只强势股
华天科技2015年中报点评:业绩高增长,外延扩张奠定未来成长基础
华天科技 002185 电子行业
报告摘要:
业绩保持高速增长,营收增速有所放缓。上半年公司实现营业收入17.22亿元,同比增长10.20%;归属于上市公司股东的净利润1.71亿元,同比增长22.68%;基本每股收益为0.2452元。
受益于下游市场的需求推动和国家产业政策扶持,国内集成电路产业保持稳定快速发展态势。移动智能终端、平板电脑、消费电子、汽车电子等产品市场需求增速虽然有所放缓,但依然强劲。同时,政府对集成电路产业的大力扶持政策,推动全球产业链持续向大陆转移。根据中国半导体行业协会的统计数据,今年上半年我国大陆集成电路产业销售额为1591.6亿元,同比增长18.9%。其中,设计业销售额为550.2亿元,同比增长28.5%;制造业销售额395.9亿元,同比增长21.4%;封装测试业销售额645.5亿元,同比增长10.5%。
外延扩张提高竞争力并扩大业务领域,奠定未来成长的坚实基础。今年1月,公司完成华天科技(昆山)16.15%的股权受让工作;4月完成FCI100%股权的交割;5月-6月,完成对深圳市迈克光电的首期增资的出资,并实现对其控股。昆山子公司是公司的高端封装基地,具备CIS和指纹识别芯片的先进封装技术和产能;FCI拥有先进的封装技术(FlipChip、WaferBumping等)、国际化的管理团队、一流的客户群体。因此,增加昆山子公司的股权和收购FCI有助于提高公司在先进封装领域的技术水平,改善公司的客户结构,提高公司在国际市场的竞争力。迈克光电主要从事LED背光源的封装,控股迈克光电有助于丰富公司的封装业务,增加市场规模。
盈利预测及投资建议。我们预计公司2015-2017年的营业收入分别为44.0/57.1/71.0亿元,EPS分别为0.62/0.79/0.98元,当前股价对应PE分别为21/17/13倍。与同类公司相比,公司竞争力强,且估值优势明显,维持"买入"评级。
风险提示。行业景气度下降;新技术开发和量产不及预期。（东北证券 吴娜）
〖06:00〗实力券商力推六大行业(附股)
商贸零售：关注低估值+超跌成长股 荐12股
截至2015年8月21日,平安零售板块动态估值35.3X,相对沪深300估值溢价率为193.4%,较上期末下降7.2个百分点,其中:1)平安百货板块动态估值25.1X,相对沪深300估值溢价率为108.3%,较上期末下降2.5个百分点;2)平安超市板块动态估值42.X,相对沪深300估值溢价率为248.9%,较上期末下降16.8个百分点;3)平安专业专卖店板块动态估值50.X,相对沪深300估值溢价率为315.1%,较上期末下降8.5个百分点;4)平安专业市场板块动态估值46.X,相对沪深300估值溢价率为282.1%,较上期末下降17.2个百分点。
国企改革概念退潮,苏宁亐商、龙头超市股均迎来较大调整。
市场经历了由国企改革等主题推动,持续两周的反弹后,概念、成长股纷纷剧烈回调,受到多题材追捧、资金大量涌入的零售板块也迎来较大调整。平安零售指数70支个股中,除去停盘的11家以外,3支上涨,56只下跌,平均跌幅14.98%。国企改革概念退潮,前期领涨的首商股份、中百集团、武汉中商、北京城乡等跌幅居前,苏宁亐商、永辉超市、步步高等受电商合作催化大涨的线下商业龙头也迎来较大调整。受产业/金融资本举牌的新世界、新华百货,金价反弹利好下老凤祥等黄金珠宝股,欧亚、鄂武商等重资产、低估值百货相对抗跌。
由进攻转向防御,兲注低估值百货+超跌成长股。
短期市场风栺趋于谨慎,大盘维持震荡栺局可能性大,主题概念股仍需回避。
本周我们建议兲注低估值、重资产且基本面较为扎实的龙头、区域百货:据一季度和部分披露的半年报数据,百货收入下滑速度环比放缓,考虑到去年同期低基数,今年业绩增速有望转正;充裕的物业价值为市值提供安全边际,产业资本举牌进一步验证了价值稀缺性,有望成为股价催化,重点兲注鄂武商、欧亚集团、银座股份、大商股份等。建议兲注云联网巨头与线下传统零售深度融合下,具备本地化物流资源和密集门店优势的超市/便利店投资价值,永辉超市、苏宁亐商、红旗连锁、步步高等个股超跌即是买入机会。此外,建议逢低布局十三五规划可能受益的中高端消费品和转型现代服务业的个股,包括飞亚达、东方金钰、老百姓、百大集团等。平安证券
〖06:40〗机构最新动向揭示 周五挖掘8只黑马股(中国证券网)
片仔癀公司半年报：业绩恢复增长，未来提价可期
类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：郑琴，周锐 日期：2015-08-27
事件：
公司15 年上半年营业收入8.14 亿元，同比增加6.39%；归母净利润2.52 亿元，同比增加16.07%；扣非净利润2.50 亿元，同比增加16.75%； EPS0.63 元。
点评：
药业主业恢复增长，日用品、化妆品增长放缓。分项目看，药品销售实现营业收入7.12 亿元，同比增长5.36%，毛利率同比下降4.57 个百分点(母公司中报收入4.4 亿元，同增8.7% ，净利润2.5 亿元，同增9.2%，可见与一季度相比，片仔癀系列产品逐季恢复)；日用品、化妆品销售实现营业收入9264 万元，同比增长16.42%，毛利率同比减少4.41 个百分点，增长放缓。食品销售580 万元，同比增长257.63%，毛利率同比增加42.24 个百分点。分地区看，境内收入7 亿元， 同比增长16.64%，境外收入1.08 亿元，同比下降30.25%。我们认为片仔癀系列即母公司销售收入恢复增长主要源于公司采用积极营销策略所致。
三项费用控制良好。报告期内期间费用率16.43%，与上年同期相比(15.62%)， 基本持平。其中，销售费用同比下降0.24%，管理费用同比增长34.52%，系公司扩展团队，薪酬费用增加以及本期费用化的研发支出增加所致，财务费用同比下降177.32%，主要系利息收入增加所致。 外延值得期待。公司与兴业证券建立战略合作伙伴关系并与其共同投资设立兴业片仔癀健康股权投资基金；与北京清科集团投资设立上海清科宏锴投资管理合伙企业，该合伙企业发起设立上海清科片仔癀投资管理中心。借助合作伙伴的专业能力挖掘全国优质的医疗项目，通过基金的设立帮助公司整合产业优质资源，完善战略布局，使得公司通过外延式扩张实现跨越式发展。
盈利预测与投资建议。我们认为公司受益于更积极地国内市场营销推广，主导产品片仔癀系列开始恢复增长，关注未来提价可能性，此外，关注上半年并购基金设立后的外延进展。预计2015-2017 年的EPS 分别为：1.30 元、1.65 元，2.07 元。目前公司对应15-17PE 分别为39 倍，31 倍，24 倍，给予目标价68 元， 对应2016 年PE 为41 倍。维持“买入”评级。
主要不确定因素。新品市场开拓的风险；片仔癀提价速度；投资并购风险。
以岭药业中报点评：收入利润同步增长，持续进行资源整合
类别：公司 研究机构：国联证券股份有限公司 研究员：刘生平 日期：2015-08-27
事件：公司8月25日发布定期公告，2015年上半年实现营收17.05亿元，同比增长10.94%；归属于上市公司股东的净利润2.23亿元，同比增长10.76%；基本每股收益为0.2元。同时预告前三季度业绩略增，同比增10%-30%。
点评：
费用率平稳回落，收入与利润同步增长。业绩稳步增长，通心络、参松养心、芪苈强心三大心脑血管产品贡献收入12.28亿元，同比增长12.39%，后两者增长较快；连花清瘟系列贡献收入2.69亿元，略降4%。公司已渡过高投入期，期间费用率水平持续回落，销售费用率36.42%，管理费用率9.18%，均为近三年低点。
三大业务板块同步推进。公司以现代中药为核心，发展化生药和健康品业务。启动香港、泰国、新加坡等国的专利中药的国际注册，开拓化生药欧美市场，未来两年内将递交数个ANDA产品，培育成为中长期的业绩增长点。丰富健康产品梯队，成立了台湾以岭健康城科技有限公司，开发台湾的保健品市场。 大健康O2O战略布局。公司整合线上线下医疗资源，初步搭建慢病管理平台。以岭健康城线下实体店于2015年6月开业，提供线下的健康服务项目和健康产品销售，与以岭健康城电商平台互为补充。还适时布局了移动医疗，投资设立“我就医网”，作为APP入口，对接以岭健康，将于近期上线推广。
维持“推荐”评级。预计15-17年EPS分别为0.44、0.55、0.64元，对应2015年8月24日收盘价14.54元的市盈率分别为33、27和23倍，公司品种质地优良，积极布局移动医疗等热点领域，维持“推荐”评级。
风险提示：1、药品降价幅度大于预期；2、新进领域经营不达预期。