为什么双降？民生证券宏观团队认为原因有三：

　　1）对冲外占下滑。人民币贬值压力之下，央行被迫抛美元资产进行外汇干预，相当于回收了基础货币，证据是7月央行口径外汇占款大降3080亿，8月干预幅度可能更大，造成银行超额准备金的消耗，此前央行已通过逆回购和MLF释放短期和中期流动性对冲，此次降准意在释放长期流动性对冲，稳定利率。之所选择定向方式，意在通过设定降准条件激励银行放贷，疏通货币政策传导渠道，同时达到稳增长和调结构的作用。

　　2）对冲经济下行。7月工业投资消费出口全面下行，8月财新PMI初值创09年以来新低，商品数据也显示总需求没有明显改善，三季度经济破7压力越来越大，迫使央行进一步采取措施降低融资成本。

　　3）稳定市场情绪。人民币突然贬值、股市连续下跌与全球市场动荡形成负反馈，市场恐慌情绪蔓延，周末养老金入市等小招不给力，迫使中央加快放大招。

　　对经济的影响？民生证券表示，当前的经济环境下，靠货币宽松刺激经济就像是用绳子推车，很难完全发挥作用。货币政策传导的主要梗阻在银行，一是银行由于不良资产包袱甩不掉导致惜贷情绪严重，二是负债成本仍不稳定，这次放开存款利率上限，反而可能加大银行的负债成本压力。只要这种情况不改变，三季度经济破7是大概率事件。一方面，7月工业投资消费出口以及8月高频数据的下滑显示传统工业仍然没有起色，而另一方面，作为上半年增长的主要动力，第三产业要主要金融和地产，下半年也面临失速风险。

　　光大证券(行情601788,咨询)海外团队认为，双降可能进一步加大人民币贬值压力。民生证券持同样观点：降准和降息如果能把实体经济拉上去，就可以提高人民币资产的收益率，缓解贬值压力，但现在看来很难，相反可能会进一步降低国内的无风险收益率，加大贬值压力。

　　市场影响？

　　光大海外团队表示，今晚港股期指夜市和人民币离岸汇率走势将提供关键指引。

　　齐鲁证券策略团队表示，从货币环境来看，短期利率水平近期走高态势较为明显，当前降准降息政策是必要的。今日沪股通已用额度为80.71亿元，连续两天流入超过80亿。从额度使用纵向比较来看，之前几次使用额度超过70亿元的时间都发生在股灾之时。而在政府救市初期，沪股通使用额度为负数，资金撤离了A股市场。

　　“我们认为，今日沪股通流入金额巨大，从一定程度上说明境外投资者认为A股市场经历上周较大跌幅之后，进入底部区域，而在全球市场竞相下跌情况下，A股市场处于相对安全位置，同时，在全球经济低迷情况下，境外投资者对中国经济政策放松预期强烈，资金进入A股市场，寻求宽松政策推升A股市场反弹而产生正收益。”

　　市场策略方面，齐鲁认为“A股市场仍然处于震荡区间，不排除短期有极端下跌态势，但是从估值角度来看，市场内在处于超调状态，我们此前提出控制仓位，多看少动、为明智的操作策略。短期市场反弹概率较大，建议布局大金融、大消费等低估值蓝筹板块。”

　　不过民生证券表示，单从货币宽松来看，降低无风险利率，激活实体经济，改善企业盈利，对股票市场是利好，起码没有坏处。“但问题是，现在主导股票市场的已经不是经济逻辑，而是动物精神。当下，在市场讲逻辑之前，你懂得。”

　　晚间离岸人民币兑美元（CNH）扩大跌幅，从中国央行宣布降准降息时的6.4708贬值逾200点，至6.4915。