情绪宣泄 两市大幅回调

　　受谨慎情绪发酵、周末外围股市大跌、央行降准预期落空等因素冲击，市场谨慎和避险情绪再度蔓延，沪综指周一早盘直接跌破3500点整数关口和3373.54点前期低点，以3373.48点低开，之后一路下行，最低逼近3200点。盘中虽然金融股和石化双雄一度护盘，但随后承压回落。板块全线下挫，两市逾2000只股票跌停，人气极度低迷。

　　截至收盘，上证综指报3209.91点，下跌297.83点，跌幅为8.49%；深证成指报10970.29点，下跌931.76点，跌幅为7.83%；中小板指数下跌7.71%，报7391.45点；创业板指数下跌8.08%，报2152.61点。沪深两市成交额为6316.91亿元，环比继续萎缩。

　　行业方面，28个申万一级行业指数全线下跌，申万非银金融、国防军工和银行指数跌幅居前，分别下跌9.70%、9.06%和9.02%；与之相比，申万综合、轻工制造和传媒指数跌幅相对较小，分别下跌5.98%、6.13%和6.64%。

　　概念方面，超级电容、智慧农业（行情000816，咨询）和燃料电池跌幅居前，分别下跌10%、10%和9.91%。与之相比，ST概念、网络游戏和长江经济带指数跌幅相对较小，分别为2.78%、5.27%和6.10%。

　　昨日大跌缘于多重因素共振下的情绪宣泄。上周4000点折戟和热点急速退潮令做多氛围急转直下，国企改革、国防军工等近期投资主线和热门品种大幅回调，对市场人气带来沉重打击。证金概念虽一度力挽狂澜，但随着谨慎情绪的升温和多空分歧的加大，也出现巨震和杀跌。与此同时，财新8月PMI初值创2009年3月以来最低，令市场进一步承压。在此背景下，上周五欧洲股市和美国股市全面大跌对A股形成心理冲击。多因素交织下，谨慎情绪持续发酵，做空力量大幅宣泄，导致市场大跌，个股踩踏。

　　重启探底模式 多看少动

　　在跌破前期低点后，3500-4000点区间震荡的箱体格局被打破，考虑到3373点一带为此前政策强力救市重要位置，因此点位失守对市场人气打击较大，股指将不得不再度向下寻底。与此同时，伴随市场快速下跌，昨日成交继续萎缩，反映市场没有买盘支撑和多头意愿，这预示着做空动能和谨慎情绪短期可能还将继续释放，不排除大盘继续走弱的可能。由于信心缺失、情绪低迷、技术面形态恶化，因此市场或通过较长一段时间来消化压力、恢复信心、找寻新平衡和新热点，筑底周期也将进一步拉长。

　　值得一提的是，在连续调整后，技术面开始出现超卖信号，市场有望在向下“挖坑”后展开短线技术性反抽。不过，如果场外资金不能大幅持续流入市场，那么反弹力度将有限，弱势格局难改。养老金入市利好市场中长期发展，凸显管理层对于维护市场健康运行、引导长线资金入市的决心，同时也从一个侧面表明当前点位逐步进入价值投资区间。但是，由于当前情绪化依然占据市场主导，增量资金谨慎观望，存量资金出逃意愿强烈，因此市场短期难以反转。

　　总体来看，避险情绪上升背景下，市场需要更多的时间寻底；只有做空动能充分释放，市场才能逐步探明底部。国元证券（行情000728，咨询）研报指出，去信心的过程还没结束，挤泡沫的过程也仍在继续，但市场面临超跌的可能性在增加；顺势而为、轻仓应对是短期内应该坚守的原则，而在恐慌的市场中寻找具有安全边际且具备长期增长潜能的标的，才是理性的选择。兴业证券（行情601377，咨询）研报认为，养老金入市、稳增长措施等政策利多更多是在积累中期正能量，实现四季度出现像样的行情；而短期行情仍不稳定，或有反抽，但市场底仍在探寻中。