煤炭开采:行业低位运行跌无可跌,继续推荐国企改革+稳增长个股

　　一周煤炭行业观点:上周环渤海指数来到411元/吨水平,环比减少1元/吨。进入8月上旬,夏季用能高峰即将来临,水电、核电等增加发力,短期内,中国南方高温带来的煤耗增加和下游用户采购补库远不足以改变主产地产能过剩。同时,大型煤企延续优惠政策持续促销,产地煤炭市场低迷运行。8月初以来我们推荐的煤炭国企改革两大标的中煤能源、中国神华近期表现很好,这一趋势有望延续。近期国企改革催化剂不断,继中远、中海旗下公司停牌后,周五五矿发展停牌,另传言国企改革顶层设计文件10月出台,这些事件会继续刺激相关概念股,继续推荐中煤能源、中国神华。稳增长主题方面,7月份制造业、地产、基建投资增速下行压力大,通胀预期抬升,后续进入“财政发力,货币稳健”期。国内经济经历反复筑底阶段,房地产投资有企稳迹象。煤炭行业80%-90%亏损,行业已经跌无可跌,国外煤矿企业正在陆续并购、关停。下半年观察经济筑底的节奏可逢低布局冀中能源、潞安环能、阳泉煤业等品种。

　　1)港口煤价:环渤海动力煤价:截至8月12日,下跌1元/吨至411元/吨。秦皇岛港口煤价:截至8月17日,大同优混下跌2元/吨至426元/吨; 山西优混下跌2元/吨至390元/吨;山西大混下跌1.3元/吨至342.4元/吨;普通混煤下跌1.4元/吨至298.4元/吨。2)期货价格:截至8月17日,焦煤期货主力合约一周上涨19元/吨,至611元/吨;截至8月17日,动力煤期货活跃合约上周上涨9.6元/吨,至390元/吨。3)港口煤炭库存:截至8月17日,秦港一周库存下跌14万吨至634万吨;截至8月17日,广州港库存为218.34万吨,较上周上涨13.49万吨。4)重点电厂煤炭库存:截至7月20日重点电厂煤炭库存为6598万吨;截至7月20日重点电厂库存可用天数维持22天。5)国际煤价:截至8月14日,ARA指数一周下跌0.74美元/吨,至56.56美元/吨;RB FOB指数下跌0.59美元/吨,至55.61;NEWC FOB指数上涨0.46美元/吨,至60.00美元/吨。截至8月12日,澳大利亚BJ动力煤FOB价格下跌0.53美元/吨至59.9美元/吨。6)美元指数:截至8月14日美元指数下跌1.0154至96.6024;澳元兑美元下跌0.0036至0.7377。7)流动性指标:截至2015年8月17日SHIBOR3个月利率为3.0910;SHIBOR 1年为3.3925

　　作者：中信建投证券