从微观层面来看，房产投资、基建投资、制造业投资皆回落；工业用电量、利润等数据来看依旧比较弱；经济托底回升压力大。上半年GDP的主力军金融业萎缩严重，下半年经济有破7风险，稳增长不会退出，只会加码，而且思路会更加务实，从货币转财政，从全面转定向，未来基建仍然是稳增长的重要抓手。

    今日公布的8月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)初值录得47.1，较上月下降0.7个百分点，创下六年新低。对此，民生证券研究员张瑜表示，整体而言，经济仍不见底，经济增速破7风险加大。

    详细点评如下：

    ①需求萎缩不振：新订单与新出口订单加剧萎缩，表明内外需求端疲弱，内需动力青黄不接，外需受制全球贸易总量裹足不前与新兴市场货币竞相贬值。

    ②生产放缓，库存被动增加：面临需求恶化，企业生产增长放缓，继续压缩用工，采购数量加剧收缩，成品库存被动增加，未来去库存压力仍存。

    ③价格加剧收缩：受全球大宗商品走熊的拖累，投入与产出价格双杀。

    ④整体而言，经济仍不见底。从微观层面来看，房产投资、基建投资、制造业投资皆回落；工业用电量、利润等数据来看依旧比较弱；经济托底回升压力大。

    ⑤上半年靠金融，下半年靠基建：上半年GDP的主力军金融业萎缩严重，下半年经济有破7风险，稳增长不会退出，只会加码，而且思路会更加务实，从货币转财政，从全面转定向，未来基建仍然是稳增长的重要抓手。