公司公告战略投资美乐乐，成为美乐乐第一大股东。投资概况：公司以每股6美元向美乐乐原股东受让1099.9999万股；同时，公司对美乐乐进行增资，以每股9.00946189美元认购美乐乐增发的优先股200万股。本次总交易对价约为8401.8918万美元。此次股份转让完成后，宜华木业将持有美乐乐1299.9999万股，约占美乐乐已发行全部股份的18.21%，成为美乐乐的第一大股东。按对应比例折算，此次美乐乐的综合估值约为4.61亿美元(合人民币29.47亿人民币)，静态PS为2.3倍，低于美乐乐上一轮6月融资的水平。

　　美乐乐：国内领先的家具销售和家居服务O2O平台。美乐乐线上流量优势明显，年访问用户超过3亿。14年实现收入12.82亿元，主要因市场拓展前期，高昂的互联网营销成本及线下开店运营成本，14年净利润仍亏损1.33亿元。我们预计随着后续收入规模的提升(公司2015年营收目标18亿元)，美乐乐盈利能力的改观值得期待。

　　宜华战略投资美乐乐：协同互补效应显著。美乐乐擅长互联网营销，在网上流量集聚方面有先发优势。但是家居作为重体验，重服务的行业，对产能保障和供应链的要求极高；因此美乐乐与宜华合作，强强联手，将产生极强的协同效应。美乐乐发挥线上导流和互联网营销的优势，宜华提供家具产品及线下渠道服务配套，并将原有门店进行互联网改造，双方优势互补，形成共赢。合作后，美乐乐的流量优势有更大的转化价值，家居体验及落地服务也获得更强的支撑。宜华将获取大量优质精准的线上流量，有利于提升宜华品牌的知名度与影响力，扩大消费群体，快速提升市场份额。

　　中长期：全方位构建泛家居电商新业态。未来双方还将打造开放的泛家居生态圈，吸纳第三方品牌入驻，转型平台商。在美乐乐家居网的平台上，将搭载包括互联网金融平台等更多合作内容——对进驻平台的商家提供供应链金融服务，对消费者提供消费金融支持等。未来宜华还将借助美乐乐的IT技术平台和大数据分析能力，涉足设泛家居供应链智能服务平台项目。

　　公司同时公告：投资北京投融有道科技有限公司25%股权以及设立香港理想家居有限公司。北京投融有道科技有限公司是“金融一号店(jr1.cn)”的独资运营商，拥有经验丰富的管理团队，借此涉足互联网金融服务领域。香港理想家居有限公司，未来将成为公司国际贸易和信息获取的媒介窗口，拓展新兴市场的采购及销售渠道。这两项投资均构成未来宜华整体大家居生态圈的重要环节。

　　宜华“Y+生态系统”框架顺利搭建，看好未来泛家居生态圈发展空间！公司通过建立线上线下立体营销网络多渠道挖掘国内市场潜力，并借力资本市场，通过外延方式稳步推进并购整合相关产业链上下游标的，吸纳优秀新兴业态资产，推进“泛家居”战略布局。近两年来，公司在横向产品端不断丰富，与海尔合作“沃棣家居”，增资多维尚书；渠道方面，先后与爱福窝和美乐乐战略合作，加强互联网端导流效果，建立前向资源优势，从消费端建立入口，布局O2O与打手，构建家装+工装的全渠道体系，未来可为消费者提供快速的在线家装设计、装修方案、家具配饰以及消费贷款等服务。宜华“Y+生态系统”框架顺利搭建。我们暂维持公司15-16年0.43元和0.53元的盈利预测，目前股价(22.44元)对应15-16年PE分别为52倍和42倍，建议增持！因公司正在筹划的定增事宜仍未完全落地，暂未复牌。