| ——交银中国财富景气指数（第三十期）概述
交通银行金融研究中心
交银中国财富景气指数（第三十期—2015年7月）为120点，较上期下滑13个百分点，是近两年来的最低水平。本期指数下跌主因是6、7月份上证指数短期降幅超过1500点，使小康家庭的财务严重受损，投资意愿受挫。
三级指标中，降幅最明显的三个指数分别为小康家庭的投资收益指数、流动资产投资意愿和家庭财务状况指数。受股市异动影响，多类金融产品的投资收益和投资意愿出现下滑。股票、基金类产品的收益跌至历史相对低位，同时小康家庭对股票、期货与基金的投资意愿也减少超过10个百分点以上，这些都不同程度地导致了小康家庭收入减少。
值得一提的是，国内投资环境动荡，一些小康家庭将目光投向海外市场的投资产品；另一方面，美联储加息预期的升温，也可能进一步影响国内资本外流。本期小康家庭对于境外资产投资的意愿逆势增长15个百分点，也反映出这个趋势。
不动产方面，本期不动产投资意愿指数仍稳定在临界点。6月份的数据显示，一线城市新房及二手房市场均呈现量价齐升态势，而二、三线城市仍有较大的去库存压力，可见地产业的城市分化趋势不断扩大。分城市看，本期核心城市投资意愿指数呈上升趋势，非核心城市则有所下滑。
交银中国财富景气指数
本期交银中国财富景气指数为120点，较上期下降13个百分点。三个一级指标均有不同程度下滑，其中收入增长指数降幅最大，跌幅达到21个百分点；经济景气指数下降6个百分点；投资意愿指数下降8个百分点。
图表1.财富景气指数
从区域看，本期所有地区的财富景气指数均呈现不同程度的下跌。相对而言，北部地区跌幅最明显。
图表2. 分区域财富景气指数
从二级指标看，除不动产投资意愿指数与上期持平外，本期投资收益指数下降最为明显，降幅达26个百分点，这和6月底股市连续下挫，投资信心大幅减弱有很大关系。此外，劳动力需求和供给不匹配造成了就业领域的结构性矛盾，本期就业形势指数下降6个百分点。
图表3.财富景气指数：二级指标
A．经济景气指数
经济景气指数由两个二级指标组成，即投资景气指数和就业形势指数。
本期经济景气指数下降6个百分点，其二级指标 – 就业形势指数降至107点，投资景气指数降至118点，均回落至今年3月水平。
图表4.经济景气指数
从区域看，各地区经济景气指数均有不同程度下滑。其中，北部地区跌幅最大，而东部和中西部地区的跌幅相对最小。
图表5. 经济景气指数二级指标
B. 收入增长指数
本期收入增长指数骤降21个百分点。其中，投资收益指数跌幅达26个百分点，是导致收入增长指数下跌的主要因素。
图表6.收入增长指数
B1. 家庭财务状况指数
家庭财务状况指数及其三级指标，现在家庭财务状况指数和预期家庭财务状况指数均下滑明显。相对而言，现在家庭财务状况指数的跌幅更显著，达23个百分点。
图表7.家庭财务状况指数
1061%->51%)
图表8.小康家庭支出变化及其原因
B2.投资收益指数
因6月A股市场出现持续下滑，小康家庭现在投资收益指数下降39个百分点，使得本期投资收益指数骤降26个百分点，本期为128，回到2013年7月的水平。
图表9.投资收益指数
从区域看，各地区投资收益指数下降趋势明显，均达到历史新低。
图表10. 分区域投资收益指数
C. 投资意愿指数
投资意愿指数本期回落了8个百分点，主要是由于三级指标流动资产投资意愿指数下滑明显所致，而不动产投资意愿指数则相对平稳。
图表11.投资意愿指数
C1. 流动资产投资意愿指数
本期流动资产投资意愿指数下降17个百分点，三级指标，现在和预期流动资产投资意愿指数均大幅回落。
图表12.流动资产投资意愿指数
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本期小康家庭对银行理财产品投资意愿最高，与上期持平。近期股市震荡使小康家庭对股票的投资意愿较上期下降33个百分点，持有率下降3%。值得一提的是，尽管小康家庭持有境外资产投资的比例相对最低，但其投资意愿较上期明显提升，积极寻求海外投资机会。
图表13.未来各类流动资产的投资意愿：两期对比
从区域看，各个地区的小康家庭对流动资产的投资意愿都有不同程度的下降，其中以北部地区最为显著。
图表14. 分区域流动资产的投资意愿
C2. 不动产投资意愿指数
本期，不动产投资意愿指数与上期持平，保持在100临界点。受股市大跌拖累，较多的小康家庭资产缩水，可能导致他们目前不动产投资行为稍有回落，但本期预期不动产投资意愿指数仍较上期提升1个百分点。
图表15. 不动产的投资意愿
从本期数据看，3套及以上不动产的小康家庭拥有更多流动资产，因此他们对现在和未来的不动产投资意愿相对更积极。1套房的小康家庭可能受股市的影响，流动资金吃紧，从而影响到他们对现在不动产的投资意愿，而他们对未来不动产的投资意愿则要明显强于拥有2套房的人群。
图表16. 现在/未来增加不动产投资意愿的小康家庭：按拥有房产数量
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