老法师看盘：汇率贬值热点持续性或很强
　　人民币快速贬值对A股投资者心理层面的冲击显而易见。

　　昨日（8月12日），从航空、造纸到金融、地产股，对原材料进口有依赖、产品以人民币计价的相关概念股均出现较大幅度下跌。昨日沪指大幅低开后全日震荡，尾市跳水使日K线向下寻求5日均线支撑。

　　以昨日收盘价计算，今日（8月13日）沪指在平开的情况下，5日均线将落在3874.66点的位置，这一点位较昨日最低价3871.14点十分接近。那么，回踩5日线之后的股市能否展开绝地反击呢？
　　从心理因素来看，今日又逢周四，市场之前已出现“黑色星期四”的说法，所以，在没有消息面积极因素的情况下，今日股市或有点不乐观。

　　近期市场分化严重，我们可以理解为，由于资金量远不如前，有限的资金也只能操作有限的个股，这些被操作的个股就构成当前市场热点。

　　近期的持续性热点无疑是国企改革概念。未来，估计主流资金仍将在国企改革概念上发力。昨日深圳本地国有股的上涨或预示国企改革概念又现“炒地图”。这一次，是上海、重庆、还是山东？
　　除国企改革外，我认为汇率贬值受益股也可能成为持续的热点，原因有三：首先，这次人民币汇率贬值受关注度很高，不少分析人士认为人民币汇率将进入下降通道，对于该事件的持续性报道和关注将显得有持续性；其次，本次汇率贬值，官方给出的主要原因就是促进我国的出口。既然政策给明了方向——对出口型企业有利，市场岂有不挖掘相关概念股道理？第三，汇率大幅下降能刺激出口并提升出口型公司业绩。相比国企改革对上市公司业绩的影响预期较长,汇率贬值对相关出口类上市公司的业绩提升是明显而迅速的，甚至有可能在当季体现。那么，市场对受益人民币贬值的相关个股关注点有望从单纯的概念过渡到业绩受益，持续性就将比较长。

　　对投资者而言，如果你手中的股票池具有国企改革、受益汇率贬值等多个热点概念，那自然是极好的。（每日经济新闻　张道达）

　　反弹中止事出有因 人气低迷难有作为
　　沪深两市昨缩量回调，上证指数3900点关口失守

　　图为股民在关注行情。 新华社发
　　“一直在想，如果不能一鼓作气冲上4000点就会出问题，现在看来还真是的，只怪自己手脚慢了哦！”面对昨日大盘的阴沉，由于没能在周二减仓，股民老杨又开始抱怨起自己来了。

　　在人民币汇率连续下调的影响下，沪深两市昨日再次出现缩量回调，失守3900点整数关口。在这种让投资者昏昏欲睡的“慵懒模式”中，昨日上证指数收报3886.32点，跌1.06%；深证成指收报13117.10点，跌1.55%；创业板指报2622.19点，跌2.84%。

　　反弹中止事出有因
　　从周一的放量大涨，到周二、周三的连续下跌，本周A股变脸有点快，而造成这一变化的原因主要有两个。

　　影响最明显的当然是人民币汇率创历史纪录地出现千点级别下调，而且昨日人民币对美元中间价再次出现千点降幅。国外历史经验大多显示，在某国货币汇率出现大级别的下调时，该国股市的表现都很难让人满意，尽管汇率的下调对某些行业和企业有利好作用。这加重了投资者对于股市的观望情绪。另外，股指期货方面的表现仍然不容乐观。无论普通投资者如何抱怨股指期货在此前的股灾中扮演了怎样不光彩的角色，也暂且不讲目前我国的股指期货制度是否完善，就股指期货本身来看，其最根本的两项功能之一，即价值发现功能仍不容投资者忽视。而事实就是，此次股灾以来，股指期货一直较现货市场有很大幅度贴水，这意味着，主力资金对于市场的未来走势是看空的。在这种状况改变之前，即便现货市场有上攻的意愿，也会受到极大地制约，使得多头不敢全面发力。

　　人气低迷难有作为
　　经过周一的放量大幅反弹后，沪深两市连续出现交投缩量的情况，这直接反映出了目前市场存量资金的淡漠的交易意愿。而这种局面的出现，一方面是因为目前市场热点的持续性不强，除了军工板块相对持久性稍好外，其他如电商概念、旅游板块大多只能走出一两天的行情，市场缺乏赚钱效应自然影响了交易的活跃度。另一方面，仍然是记者曾多次提示到的一个问题，即上档套牢盘过于沉重，使得如今很多投资者产生了逢高抛售的心理，其后续的操作要么是在低位接回（之后又是逢高抛售），要么是暂时离场观望，这就更加大了A股反弹的难度。因此不少资深市场人士将反弹的目标位从4200点下调到4000点也就可以理解了。

　　对于市场后续走势，机构投资者观点也出现了一定分歧。巨丰投顾认为，经过连续的缩量回调，市场中期底部已经形成。近日两市放量窄幅振荡，对周一的大涨进行巩固，投资者可盘中逢回调买入年内涨幅落后的资源股，对国资改革题材股依旧是逢低关注。而广州万隆则认为，在市场情绪修复阶段，任何不利因素都会引发资金的出逃，主力战线也将会集中在更加确定的品种上。而从近期政策利好因素来看，改革类品种确定性无疑便较大。两者对后市的看法显然不一，但可以确定的是，国企改革概念仍然被广泛看好。（长沙晚报　曹开阳）

　　申万菱信：8月份指数或将呈现先抑后扬
　　在前期大幅回调之后，近期市场逐渐企稳。申万菱信基金公司最新发布的市场展望报告认为，在震荡的区间内，8月份指数或将呈现“先抑后扬”之势。在具体投资上，申万菱信建议重点关注市场、政策等确定性主题机会。

　　申万菱信认为，三季度经济增速下行风险仍存，经济走势不一定是L，更不像U。具体而言，金融行业的贡献度回落后没有新的接力棒，基建效应具有一定的短暂性。可以预期的是3-4季度财政会继续发力，通过基建投资来对冲经济增速的回落。另外，从货币政策上讲，申万菱信认为未来将引导长期利率下行，更多刺激实体经济；在意识到货币政策传导的问题后，后面期待“宽货币”到“宽信用”等等。

　　具体到A股市场，申万菱信认为当前股票二级市场资金供求出现失衡，杠杆、新发产品、外资等增量资金不足，市场回到存量博弈。在8月份，申万菱信认为A股在政策外力的作用下，指数二次探底成功确认，股指有望“先抑后扬”。

　　在投资选择上，申万菱信认为，行业景气将持续验证，需要寻找“相对美”，比如市场自发形成的新主题IP（知识产权转化）、新能源汽车产业链、受益于暑期旺季的旅游、猪价上涨的养殖相关类个股；把握稳增长主线，未来财政发力的基建（城市地下综合管廊、中西部地区支线机场建设等）以及定向支持的区域可能明显受益于稳增长政策，需灵活关注强周期股的投资机会；关注事件催化剂下的投资主线，比如央企改革、军工、西藏与京津冀区域等等。（中国证券报　徐金忠）

　　叶檀：不要因为人民币汇率而担心股市楼市
　　中国人民银行调整人民币汇率中间价形成机制带来的贬值效应仍在显现。12日，人民币对美元中间价较前日再次大幅度下调1008个基点，即期市场上的交易价一度逼近跌停，但最后半小时快速回调。

　　人民币汇率波动引发海内外高度关注，央行新闻发言人昨日就此表态，强调当前不存在人民币汇率持续贬值的基础；市场人士也认为之前人民币汇率过于高估，连续两天的异动只是释放前期积累的贬值压力，而这既不是跳水，更不是货币战争。

　　人民币汇率贬值，有人担心A股市场和楼市等以人民币计价的资产品价格会大幅下挫。短期内有这样的可能性，但长期来看，人民币汇率不可能遭遇崩盘般的打击。

　　从目前情况看，人民币并没有发生金融危机式的崩盘，其汇率波动是央行有意为之、一次打开松压阀减轻压力的结果。

　　7月份及之前的进口数据显示，中国正在大规模进口大宗商品。8月11日人民币汇率市场下行后，国外大宗商品价格大降，而中国境内大宗商品基本上涨。如果要救境内的焦炭、石油等资源公司，这算是达到了一点目的。

　　人民币汇率下跌，全球股市一片绿，A股市场股价到昨天也未能守住支撑点位，出现下跌。

　　未来要看人民币实际有效汇率能否稳定--如果人民币汇率没有还手之力，市场的悲观预期导致汇率下降失控，即使央行想稳定也稳定不住，以人民币计价的资产品价格必然下行。

　　众所周知的东南亚金融危机就是如此，泰国等国房价股价太高，外债过多，形成极大的泡沫，当地的经济增长承担不起这样的高价。做空者就只等一根导火索，这时只要央行降汇率、加息、放开资本项目可兑换，随便哪一根导火索都可能会在干柴上燃起熊熊烈焰，因此单靠这些国家的央行支撑汇率根本撑不住。

　　但至少从目前来看，人民币汇率下调还是中国央行有意为之的。央行研究局首席经济学家马骏表示，11日人民币兑美元中间价与10日中间价相比，出现近2%的贬值，主要原因是11日中间价与10日收盘价之间差价大幅收窄，这是完善报价所带来的一次性的调整，不应该被解读为人民币将出现趋势性贬值。

　　话说得很清楚，市场价在低位，中间价被举在高位，央行一次性减压，人民币汇率将有望维持稳定。

　　从2014年5月起，人民币实际有效汇率连续10个月上涨。据7月16日国际清算银行的报告，今年4月人民币实际有效汇率指数报130.82，这才结束此前连续10个月的涨势。

　　2014年，人民币名义和实际有效汇率指数全年分别上涨6.4%和6.2%，均创历史新高，2005年汇改以来累计分别上涨了40.5%和51%。相比而言，日元实际有效汇率很低，国际清算银行的数据是，今年6月日元实际有效汇率下跌2.1%至68.29，在国际清算银行追踪的61种货币中排位最低。

　　6月份人民币和港元在实际有效汇率排行榜上分列第二和第三。但中国经济与日本经济的表现不会像两国货币所反映的那么悬殊，所以没有必要强行把杠铃举得那么高。现在汇率下行，如果是可控的，资产价格会下降，但不会崩溃。

　　日本房价从高位下挫以来，至今没有返回顶点，但近两年日元汇率下行，日本房地产开始缓慢复苏。

　　日本国土交通省公布的数据显示，东京都今年1月1日的平均公示地价比去年同期上涨1.9%，为连续第二年上涨。东京市区的商业地产均价上涨2.9%，住宅用地均价上涨1.9%。

　　中国资产品价格的估值并不算低，即使汇率大幅下滑，只要能够稳定就很好，但希望回到牛市则很难。

　　考虑到楼市与股市是中国最重要的融资质押品，假如资产品价格失速下滑并击穿金融机构大部分担保品的临界点，中国会由此出现金融危机，这对中国经济而言得不偿失。到时候就不是央行调降人民币汇率中间价的问题，而是必须抛储备力保人民币的问题。起码从现在看，中国还远没有达到那个地步。（每日经济新闻 ）