6月销售超预期，销售额创新高：7 月6 日公司发布6 月销售情况，公司6 月份实现签约面积 191.95 万平方米，同比增长 61.32%；实现签约金额256.52 亿元，环比增长46.32%、同比增长 55.28%。2015 年1-6 月，公司实现签约面积 584.74 万平方米，同比增长 16.66%；实现签约金额 760.42 亿元，同比增长 16.74%。公司6 月销售显着超出市场预期，单月和累计销售额均创出历史新高。
参与粤高速定增提升投资价值，拓展合作渠道：公司全资子公司西藏赢悦投资管理有限公司拟以现金方式认购广东省高速公路发展股份有限公司不超过 5 亿元人民币、9,823.18 万股的非公开发行 A 股股份，为粤高速提供募集配套资金用以支付资产重组的现金对价、交易税费以及补充其流动资金，以上股份锁定期36 个月。本次认购粤高速拓展了公司的投资渠道，同时由于投资标的业务发展稳定，具备一定的投资价值。同时通过参与粤高速非公开发行，公司与粤高速及其控股股东建立起战略合作关系，不排除未来在其他业务领域展开进一步合作的可能性。比如公司可能会与粤高速在高速路沿线存量土地的开发利用方面展开合作。
房地产项目稳步推进、入股上置集团：公司在6 月份共取得5 个房地产项目，分别位于佛山、阳江、成都、合肥、青岛，规划容积面积共计145 万平方米，合计土地权益价款约30 亿元，积极布局二三线城市，可销售资源丰富。另外公司6 月5 日分别与上置集团及其控股母公司签署投资意向书，拟以0.25 港元每股的价格现金认购上置集团新发股份，认购完成后公司将成为上置集团持股30%以上的单一大股东。上置集团主要于国内从事房地产开发，物业租赁及酒店经营业务，旗下资产优良。收购上置集团，有利于进一步优化公司的存货结构。
股权激励计划股份上市，补充公司流动资金：公司首个行权期第四次和第二个行权期第一次的行权股份上市，募集资金全部用于补充公司流动资金，保证公司流动性充足，同时完善公司治理结构和高管激励。
维持推荐评级：公司6 月24 日发布公告，证监会正式受理公司非公开发行股票方案，定增之后公司的负债结构有望明显优化。我们预计公司15-17 年EPS 分别为1.35、1.58 和1.85 元，考虑到公司的流动性和低估值特征，以及持续好转的基本面，我们维持推荐评级。
风险提示：下半年房地产市场可能存在不确定性。
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