网易财经7月8日讯 今日，东吴证券研究所发表关于股市维稳观点，东吴证券认为股市如果继续断崖式下跌将引发连锁强平，进而引起金融危机、通缩担忧。因此，关键时刻一定需要出手救市。

当前时点计算15%净资产设立平准基金、自营盘控制带来的盈亏是没有意义的。更重要的是，如果证券公司不出手配合国家采取统一行动自救，股市继续断崖式下跌彻底进入熊市乃至金融危机，券商的经纪、自营、投行、两融等各项业务无一幸免，都将面临严重的收入下降。

目前最关键的是众志成城重建信心，保持资本市场稳定繁荣。有了大的金融体系稳定和资本市场繁荣，才有证券行业的稳定，进而才有证券公司的发展空间。

美国等发达国家金融危机时政府非市场化干预力度更大，监管层及时出手采取救市措施、重建信心非常必要。

东吴证券研究所维稳声明原文：

自6月12日至7月7日，上证综指下跌1439.23点，跌幅27.86%，PE由23倍下降至17.5倍；创业板指下跌1547.7个点，跌幅39.69%，PE由135倍下降至79倍。

7月4日开始，监管层带领各金融机构推出多项重磅救市举措，彰显决心，众志成城！

1、21家证券公司联合公告：证监会牵头，21家证券公司召开会议，决定联合出资1200亿元以上用于投资蓝筹股ETF，并坚决维护股票市场稳定发展；

2、国务院召集救市会议，决定暂停IPO：国务院召集一行三会财政部、国资委及主要央企负责人开会，决定暂停IPO；

3、25家公募基金公司召开会议：深入分析了当前资本市场形势和基金行业总体态势，与会公司倡议并将积极践行一系列维护股票市场稳定的措施；

4、汇金买入ETF：中央汇金公司已于近期在二级市场买入交易型开放式指数基金(ETF)，并将继续相关市场操作。

5、央行发布关注支持股票市场发展的声明：央行将积极协助证金公司获得充足流动性，密切关注市场动向，守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。

6、证金公司向21家证券公司提供2600亿元的信用额度：证金公司已获得央行充足流动性支持，用于证券公司自营增持股票。

7、保监会提高保险资金投资蓝筹股票监管比例：保监会放宽了保险资金投资蓝筹股票监管比例，并适度提高保险资金投资蓝筹股票的资产认可比例。

一系列重磅政策推出的速度和力度彰显监管层对救市的决心！这轮下跌后估值已有较高安全边际，市场信心重建后期待慢牛之途！

对于一系列重磅举措，我们有以下三点核心思考：

自6月12日至7月7日，上证综指下跌1439.23点，跌幅27.86%，PE由23倍下降至17.5倍；创业板指下跌1547.7个点，跌幅39.69%，PE由135倍下降至79倍。

为什么一定要救市？

股票市场的稳定繁荣，对于整个资本市场、乃至实体经济都有非常重要的意义。如果继续断崖式下跌将引发连锁强平，进而引起金融危机、通缩担忧。因此关键时刻一定需要出手救市！

市场大跌对资本市场的影响：1）大跌导致市场融资功能丧失：上市公司增发对投资者吸引力下降，资本市场融资能力趋弱；2）大跌导致定价功能丧失：一些有业绩支撑、真正具备发展潜力和投资价值的企业因市场情绪影响遭到错杀；3）大跌导致交易功能萎缩：暴跌市场活跃度受挫。

市场大跌对实体经济的影响：1）资本市场对实体经济结构转型的助动力丧失：国家对“一带一路”、互联网+等的支持，对实业、传统企业转型和相关概念股的股价均有较大推动。股市大跌相关公司价值下降资源减少，不利于政策推行；2）大跌导致居民财富效应受损：股市上涨给个人和企业带来的财富效应将进入实体经济形成正循环，下跌后居民资产减少，财富效应消失降低消费支出；3）实体经济未启暖，或引发通缩担忧：一是股市暴跌所产生的心理效应和扩散效应，二是股市暴跌直接减少了人们的账面资产降低公众的消费支出，三是股市暴跌使企业筹资面临较大困难。

券商平准基金是否公司自身承担过大风险？

目前最关键的是要有大格局思想高度，众志成城重建信心，保持资本市场稳定繁荣。有了大的金融体系稳定和资本市场繁荣，才有证券行业的稳定，进而才有证券公司的发展空间。

对于21家券商积极响应监管层参与救市的及时行动，我们认为首先应给予支持和肯定！面对整个金融市场的危机，证券公司能率先表态并以实际行动支持，表明了证券行业具有的大格局思想高度。

具体到对证券公司业绩和经营的影响，我们认为当前时点计算15%净资产设立平准基金、自营盘控制带来的盈亏是没有意义的。更重要的是，如果证券公司不出手配合国家采取统一行动自救，股市继续断崖式下跌彻底进入熊市乃至金融危机，券商的经纪、自营、投行、两融等各项业务无一幸免，都将面临严重的收入下降。我们再次强调，目前最关键的是众志成城重建信心，保持资本市场稳定繁荣。有了大的金融体系稳定和资本市场繁荣，才有证券行业的稳定，进而才有证券公司的发展空间。

救市行为是否扰乱市场秩序？

美国等发达国家金融危机时政府非市场化干预力度更大，监管层及时出手采取救市措施、重建信心非常必要。

关于政府是否应该干预市场的“看不见的手”的辩论从古延续至今，未有定论。然而中国本身经济、资本市场仍在发展中，对比西方发达市场水平仍有距离。

同样，即使是发达国家非常完善的金融市场中，也屡屡出现政策出面化解金融危机。以美国为例，2008年3月份，针对次债危机美国联邦储备理事会宣布，将与其他央行联手向市场注入最多2000亿美元资金，缓解信贷市场流动性不足的状况，提振投资者信心。2008年9月7日，美国财政部宣布，计划向房利美和房地美提供2000亿美元，并提高其信贷额度，同时联邦住房金融局将接管这两家公司的管理。2008年经济危机时，美国当局首先禁止了一段时间的卖空操作。2009年7月28日，美国证交会永久性禁止裸卖空操作。可见，金融危机的时候美国政府的非常规市场干预手段比此次中国目前所采取的措施更多，也是基于此，才稳定住了几大金融机构，支撑起美国金融市场继续发展。