丁丹 胡博新 红日药业 医药生物  国泰君安

　　事件: 7月3日公司大股东大通投资(持股21271万股,占总股本23.34%)承诺未来十二个月内不减持其所持有的本公司股份。 待定增方案通过审核后,公司董事长将通过其子姚晨间接增持1578.96万股,占总股本1.57%,公司管理团队将增持484.91万股,占总股 0.48%。增持股份承诺36个月不减持。 评论: 一致行动表明发展信心,业绩成长支撑,维持增持评级。配方颗粒业务有望继续支撑未来的成长,维持盈利预测2015~17年EPS0.65/0.86/1.06元。若考虑并购超思股份和展望药业,并按增发后摊薄EPS 0.67/0.87/1.07元。公司大股东及高管一致行动表示对公司未来发展和价值的认可,参考并购摊薄业绩,公司2015年PE32X,具备布局中长期空间,维持增持评级,目标价33元。 配方颗粒支撑业绩成长。2014年公司配方颗粒净利贡献已经超过制药业务成为公司重要的利润增长点,考虑到配方颗粒市场巨大空间以及公司在全国的良好布局,可以继续支撑公司2~3年的快速增长。配方颗粒试点放开尚未有统一的安排,竞争格局有望维持。血必净受医保控费影响增速有所下滑,但从覆盖医院和科室来看,仍有继续提升空间,2015年销售有望保持平稳。PTS 等新药仿制药也在申报总。整体来看,公司业绩成长有配方颗粒作为保障,显著优于中成药子行业。 并购拓展新增长方向。2015年6月公司公布并购收购展望药业和超思股份的预案,两家公司分别代表药用辅料和移动医疗2个新的领域。公司布局新领域注重长期产业空间,也注重短期业绩贡献,因此2家公司均签署了业绩承诺,其中超思股份承诺2015-16年扣非净利为4800 、5500万元,望药业承诺扣非净利超过3100和4000万元,对比公司主业,并购带来的显著的整体净利增厚。 风险提示:血必净医保控费及降价风险;配方颗粒试点放开,竞争加剧。

　　胡又文 同有科技 计算机行业  安信证券

　　国内唯一专业存储上市公司,大数据时代的护航者。公司是国内唯一专业存储上市公司,国产存储行业领导者,稀缺性凸显。从IT时代迈入DT时代,数据将成为未来的“新石油”,公司主营业务包括数据存储、数据保护和容灾备份,为数据保驾护航,直接受益于数据跨越式高增长。 受益于自主可控和军民融合,内生外延双轮驱动打造国内存储龙头。2014年中国存储市场规模预计超过130亿元,同比增长16.9%,五大外资巨头占据65%市场份额,国产化替代空间过百亿。公司2015年入选首届民营企业高科技成果展暨军民融合高层论坛,成为此次参展的唯一专业存储企业。过去两年受反腐影响,政府和军工投资增速放缓,2015年是十二五规划收官年,相关投资加速实施,有望推动公司业绩进入高速增长期。上市三年以来公司在营销、研发等方面狠抓内功,实施股权激励,为长期发展夯实基础。 公司2014年年报明确提出“加强与国内外优秀企业的技术合作”,“内生外延,进一步加强同有在存储行业的领先地位”,外延被作为重要战略重点提及。 高管连续增持彰显长期信心。公司董事长和董秘上市以来未曾减持股份,于2015年7月2日和3日从二级市场合计增持45万股,并且表示未来6个月内不排除继续增持,彰显对公司长期前景充满信心。 投资建议:国内唯一专业存储上市公司,存储行业自主可控和军民融合受益标的;高管连续增持彰显信心。预计2015年-2016年EPS分别为0.26元和0.40元,首次给予“买入-A”评级,6个月目标价36元。 风险提示:政府和军工行业投资具有不确定性。

　　马先文 同有科技 计算机行业  长江证券

　　董事长、高管增持释放积极信号,彰显对公司未来发展信心。近一段时间以来市场剧烈震荡,受系统性风险影响公司股价大幅回调。在此时点,公司第一大股东兼董事长、公司副总等高管在二次市场合计增持45万股公司股份,并且依据公告后续有望继续增持,充分表明公司大股东和高管积极态度,显示出公司认为当前价值被低估和对未来股价的看好,彰显和二级市场共进退决心,也意味着公司对未来成长充满信心。 政策和需求双轮驱动,公司业绩高增长可期。1)“棱镜门”事件后,信息安全被提升到国家战略高度,国家高度重视自主可控,存储是信息的重要载体,信息安全基本要求是保证数据安全,而不实现存储产品的国产替代难言数据安全保障。从产业调研情况了解,政策驱动下,经历过前期的试点和测试,当前IT软硬件国产化替代已经逐步落地且加速推进,公司卡位专业存储设备,且在政府、军队、军工、科研院所、教育等领域优势较大,有望充分受益;2)我国存储市场原来被国外巨头把控,尤其是在高端市场国内品牌难有机会参与,当前国产化替代不仅有望提升公司产品的销量,同时给予公司切入并抢占高端存储市场千载难逢的良机,高端存储利润率更高,该类产品销量的提升将有望带动公司盈利发生质变;3)当前早已迈入信息化时代,数据的价值越发受到重视,作为数据的重要载体,企业基于数据可用性和灾备的考虑对专业存储设备的需求也在不断提升。因此不仅于存量市场,受益于当前数据的快速积累,增量市场成长迅速,公司下游需求旺盛。 内生外延推动公司技术与产业整合,加强行业领先地位。当前国家大力推动互联网+、中国制造2025等来实现产业升级,公司有望抓住良机,实现以下方向的战略升级:1)公司有望基于在存储行业多年积累,拓展新一代大数据基础架构平台,从而满足更多行业产业发展对底层平台的需求;2)公司过往产品主要在自主可控的存储设备环节,未来有望朝产业链上下游发展,整合自主可控产业链平台;3)基于公司过往在军队的深厚积累,未来公司的产品有望朝军队和军工业务深度融合的专用信息系统延伸。 盈利预测:存储设备领域处在存量替代和增量需求大幅提升的黄金发展期,公司作为A股唯一专业存储标的,成长空间巨大。当前公司股价较前期有大幅回调,且低于公司高管7月2号增持价至少10%,具备较好的安全边际。 本周末各重磅救市政策下,市场信心有望恢复,我们看好公司后续的市值成长。预计2015-2017年EPS分别为0.24、0.46和0.73,维持“推荐”评级。

　　刘元瑞 王鹤涛 杭钢股份 钢铁行业 长江证券

　　维持重组方案主体内容不变,钢铁+环保+电商协同发展:公司本次发布资产重组报告书,与公司2015年3月31日发布的重组预案相比,新的重组报告书在发行股份购买资产的发行数量、置出资产和置入资产的价值、募集资金用途、杭钢集团对上市公司持股比例等方面均有所差异,同时,新的重组报告书中还对置入资产2015年1-5月期间的盈利情况进行了补充更新。具体差异如下:(1)截止2014年12月31日,置出资产账面价值-0.82亿元,预估值约为24.30亿元(之前为24.23亿元),置入资产+购入资产合计账面价值61.38亿元(之前为61.39),评估价值92.42亿元(之前为92.04亿元),增值率为50.57%(之前为49.92%);(2)公司拟以5.28元/股,向相关交易方非公开发行股份12.90亿股(之前为12.84亿股),主要用于补足资产置换差额以及购买宁波钢铁、紫光环保、再生资源和再生科技的相应股权;(3)公司置入资产中宁波钢铁、紫光环保、再生资源和再生科技2015年1-5月实现净利润分别为0.81亿元、0.09亿元、0.02亿元和0.05亿元,业绩表现依然较好;(4)公司拟募集资金28亿元于投资募集配套资金将用于投资金属材料交易平台、紫光环保污水处理项目、宁波钢铁环保改造项目、再生资源5万辆报废汽车回收拆解项目等,募投项目依然是钢铁、环保、电商方面,不过新的报告书中未提及IDC建设项目。 整体而言,本次公告定增情况与上次相比差异不大,对于部分数据发生的小幅度变化,新公告中并未予以相应的解释,但总体对此次重组方案影响不大。重组方案实施之后,盈利能力优良的宁波钢铁将取代公司原有低盈利钢铁资产,紫光环保、再生资源、再生科技等置入将使得公司非钢业务转型环保,募投项目则在巩固置入钢铁、环保资产盈利能力的基础上,通过投资金属材料交易平台等进入电商领域。值得注意的是,原公告募投项目中提及的IDC项目在此次新公告中并未涉及。 假设重组完成,以置入资产作为盈利预测对象,预计公司2015、2016年的EPS分别为0.19元与0.27元,维持“推荐”评级。