华夏幸福（600340）:顺利完成全年销售目标
　　顺利完成全年计划,业绩增速跑赢大市。公司凭借坚持产业新城模式和聚集环首都经济圈核心区域等优势,制定适销对路的销售策略,保持了较高的周转速度。在行业整体承受冲击前提下,公司销售依旧保持较好增长。
　　1)全年销售继续跑赢大市公司 2014年整体销售额完成512.54亿元,比2013年同期增长36.96%,其中:现园区结算回款额75.83亿元,同比增长0.08%,实现产业园区配套住宅签约销售额355.02亿元,同比增长50.37%,完成城市地产签约销售额75.23亿元,同比增长27.17%。
　　2)出租业务有序推进。出租物业方面,公司全年可供出租面积为11.16万平,2014年已收回租金为1022.17万元。
　　成功布局京津冀,受益第二机场建设。2014年公司新拓展6个产业新城项目,分别位于南京溧水、北京房山张坊、河北保定、河北霸州、河北涿鹿和河北任丘。公司在京津冀范围内有效控制面积超过1000平方公里。以上事实标志着公司产业新城业务版图已由北京中心辐射50-100公里半径范围扩展至100-150公里半径范围,表明公司产业新城业务模式的环首都布局实现战略性突破。
　　目前北京第二机场建设已正式启动。考虑廊坊与北京新机场仅有15分钟车程且公司已参股设立廊坊空港投资开发有限公司,我们预期公司后期将直接参与廊坊空港建设。目前新机场建设不仅创造了廊坊的空港优势,后期千亿投资还将对廊坊的建筑、钢铁、物流、就业等形成巨大的直接拉动。公司提前布局后将最大程度享受后期临空经济外溢。
　　重申公司处海通产业地产估值第二阶段。根据海通证券产业地产估值三阶段模型。我们认为华夏幸福处于产业地产第二阶段中期,即成熟单核和多核发展起步、异地复制成功、产业升级开始。此外公司属于产城融合模式,较单纯产业地产应享受一定溢价。公司平台属性是超越产业地产第二阶段的关键,10到17倍之间估值属于合理范围。
　　投资建议:
　　维持“买入”评级。预计公司2014和2015年每股收益分别是2.74和3.85元。截至1月13日,公司股价44.08元对应2014和2015年PE 在16.09和11.45倍。根据海通证券产业地产估值三阶段模型。我们认为华夏幸福处于产业地产第二阶段中期,即成熟单核和多核发展起步、异地复制成功、产业升级开始。此外公司属于产城融合模式,较单纯产业地产应享受一定溢价。给予公司2015年14倍市盈率,对应股价53.9元,维持“买入”评级。(海通证券)


　　烽火通信（600498）:大股东增持彰显长期发展信心
　　大股东宣布增持计划,彰显对公司长期发展的坚定信心:控股股东烽火科技在实施此次增持后,还计划在未来三个月内通过上海证券交易所交易系统继续增持公司股份,累计增持额不超过1000万股。我们认为,在此时点,大股东的增持将向市场传递积极明确的信号。不仅有助于提升投资者信心,也彰显出大股东对于公司长期发展前景的坚定信心。
　　强化信息安全业务,开辟公司全新成长空间:我们看到,烽火星空作为中国网络信息安全领域龙头,其营收和净利润规模均居行业领先地位,呈现出良好的发展态势;2014年公司实现净利润1.40亿元,超额完成此前1.28亿元业绩承诺。我们判断,在政企部门对信息安全关注度显著提升的时代背景下,烽火星空将进入加速发展阶段。而烽火通信在收购烽火星空剩余49%股权后,将进一步强化公司在信息安全领域的布局,有助于充分分享中国信息安全行业加速发展的机遇,为公司开辟了一片全新成长空间。
　　4G 建设维持高景气,支撑公司主营业务快速增长:2015年中国移动继续维持较高的资本开支力度;与此同时,中国电信和中国联通亦加大其4G投资规模,其整体资本开支预算分别同比增长40.20%、17.81%,支撑国内的通信基础设施建设在2015年依然维持高景气态势。我们认为, 4G网络的加速普及必将引发数据流量激增,推动运营商对传输网络进行大规模升级和扩容,为公司传输网设备创造持续旺盛的市场需求。可以预见,中国4G 建设将为公司主营业务的快速增长提供有力支撑。
　　新业务新市场拓展态势良好,铸就公司长期成长动力:公司在立足运营商市场传统业务的基础上,积极开展新业务。具体而言:1、公司积极涉足智慧城市、军工应用等领域,为公司带来全新市场机会;2、公司发展数据通信业务,其产品的市场竞争力不断提升,逐渐成为公司重要业绩增长点。我们认为,新业务具有广阔发展前景,铸就公司长期成长新引擎。
　　投资建议:我们看好公司长期发展前景,预计公司2015-2017年全面摊薄EPS 分别为0.76元、0.95元、1.11元,重申对公司“推荐”评级。(长江证券)


　　长园集团（600525）:内生外延战略为企业增长保驾护航
　　智能电网设备接力新材料产业。公司管理层独具慧眼,资源整合能力强,在国家大力推进智能电网建设时期,收购电力设备优质标的,抓住历史机遇,为公司快速发展持续提供增长动力,2010-2014年智能电网设备业务收入CAGR达到36.1%,逐步超越原有新材料类业务,成为公司毛利贡献的第一主打业务。
　　收购兼并打造新能源汽车材料及设备产业链。公司管理层坚持内生发展、外延扩张的发展思路,在继续做强做大智能电网设备及新材料产业的基础上,积极通过收购兼并打造新能源汽车相关的材料及设备产业链,确保公司主营业务收入和利润的可持续增长。2014年公司对外股权投资9.66亿元,较上年同期增长49倍,其中涉及新能源汽车领域的有3家,投资额9.22亿元,占2014年对外投资96.5%,拟收购运泰利自动化设备公司,进一步彰显公司布局新能源汽车领域的决心。
　　估值与评级:在国家推进建设坚强智能电网、“一带一路”战略部署以及高端装备产业走出国门大背景下,公司原有主营业务将继续保持较快的增速。收购兼并打造新能源汽车材料及设备产业链,实现经营协同效应,新增产业布局将分享未来电动汽车快速发展的盛宴。预计公司2015-2017年EPS分别为0.53元、0.68元和0.78元,以7月3日收盘价17.42元为基准,对应动态市盈率分别为33倍、26倍和22倍,首次覆盖,给予“买入”评级。风险提示:收购运泰利自动化设备公司失败的风险;新能源汽车发展增速不及预期的风险。(西南证券)


　　高能环境（603588）:固废处理综合平台显雏形 土壤修复纯正标的
　　事件:日前,我们调研了高能环境,与董秘就公司当前业务和未来发展情况进行了交流。
　　公司在手订单充裕。公司加快了在土壤治理、危废、医废和工业园区第三方治理领域的布局。公司上半年订单签署情况良好,预计全年新签订单将超过40亿元,业绩快速增长具有高确定性。
　　A股稀缺的环境修复标的,市场空间巨大。公司在环境修复领域经验丰富,技术水平处于行业前列。目前环境修复订单形成时间较慢,整体市场仍处在起步阶段。但市场对于“土十条”的出台预期逐渐增强,一旦市场启动,公司环境修复业绩有望出现爆发式增长。
　　加码运营业务,未来现金流稳定。公司转变发展战略,大力拓展BT、BOT、TOT 等运营模式的业务,运营业务占比逐年大幅增长,已成为公司营业收入和利润的主要来源。运营项目具有高毛利率,现金流长期稳定的特点,为企业业绩提供有力的支撑。
　　股权激励显示公司信心。公司拟对高管和骨干员工实行股权激励,条件是公司未来三年保持30%以上的增长率。本次激励的股份完全解锁耗时较长,有助于保持管理团队与股东长期利益一致化。近日,公司控股股东增持公司股票,此举有助于稳定股价。
　　环保并购基金打开外延扩张空间。公司成立10亿元的并购基金,主要投资领域为危废处理、垃圾发电、高浓度工业污水处理和基于物联网技术的固废管理系统等,进而帮助公司打造固废处理综合平台。
　　估值与评级:我们预计公司2015-2017年营收分别为12.80,18.56和25.51亿元,EPS 分别为1.06、1.47、2.01元,对应7月3日的股价PE 分别为53X,38X,28X。考虑到公司运营项目拓展顺利,作为土壤治理领域的稀缺标的,随着市场对于相关政策预期逐渐升温,未来市场前景巨大,且公司近期随大盘回调较多,给予“买入”评级。(西南证券)


　　恒生电子（600570）:2.0业务齐发力 共推业绩超预期
　　业绩高速增长,超出市场预期,其中2.0互联网金融业务表现亮眼,正逐渐成为业绩增长主力。公司上半年实现归母净利润增速60%-100%,大幅超出市场预期:一方面,恒生电子作为中国资本市场IT龙头,受益于我国金融业的快速发展与创新,证券、基金等B端金融机构对公司IT系统的需求持续增加,交易所软件系统、资产管理系统等明星产品均表现靓丽,带动恒生1.0业务持续增长;另一方面,恒生2.0业务比1.0业务增速更快,子公司恒生网络旗下的五朵云中,投资云按比例分成的模式最先变现,资管云按大私募和小公募的资产管理规模计费落地,经纪云的云券商、领投宝、云开户业务上半年抓住了有利时机而表现抢眼,后续交易所云的交易通、财富云、子公司恒生云融的银行云、子公司恒生香港的海外云可在下半年齐发力,共同推动恒生2.0业务全面爆发!各业务线条蹄疾步稳,以恒生为平台的中国资本市场金融生态初现端倪。
　　近一个月来,三潭的“网金社”产品开卖、交易所云的“交易通”对接场外机构、经纪云的“领投宝”打造投资社区、多用户租赁light平台上线、“精英汇”开启金融社交、蚂蚁金服收购浙江融信的直接持股、参股中证信用、设立互联网金融资产交易中心,及量化赢家、投资赢家、云融惠付等创新产品不断落子,体现出恒生电子在搭建“阿里云/深证通IaaS+iTN(爱腾)PaaS+七朵云SaaS金融工具(投资云HOMS、资管云、经纪云、财富云、交易所云、海外云、云融)”大格局之后,各业务线条均蹄疾步稳地行进之中,执行力、创新能力值得点赞。我们看好在蚂蚁金服的直接持股下,恒生更将快马加鞭,共同加速构建中国资本市场金融生态!恒生电子作为互联网金融行业龙头,其强大的资源整合能力、创新商业模式落地速度是其他竞争对手不可匹敌的,将在下半年结构性行情中脱颖而出,维持推荐评级!市场层面,在政府货币持续宽松、资金注入蓝筹股ETF等多项组合拳提振股市行情的背景下,恒生电子作为沪深300蓝筹范畴的标的,业绩增速遥遥领先,是后续博反弹优选的成长性标的;公司层面,恒生1.0业务具备无可替代和绕不开的卡位价值,2.0业务不断整合资源、商业模式不断落地,在互联网金融概念股中为数不多,维持推荐!(长江证券)


　　江淮汽车（600418）:轻卡、SUV销量稳定 电动车产能逐步释放
　　6月公司轻卡批发销量约为1.4万辆,零售与批发基本持平。进入轻卡传统销售淡季公司轻卡产品销量仍基本维持稳定,是公司通过丰富产品线、加大促销力度从而扩大市场份额的战略的成果,是公司产品和品牌竞争力的体现。公司6月销售S3约1.3万台,S5约3-4千台(出口和内销基本相当),S3销量维持高位拉动公司销量大幅增长,且S3热销为公司积累了良好的口碑,有利于公司乘用车新车型的推出。
　　电动车产能逐步释放
　　公司6月销售电动车1015台,上半年累计销售电动车2692台。公司电动车受电池供应限制,处于供不应求状态,未来随着产能逐步释放,下半年公司电动车产能有望维持在月产1千台以上。我们认为公司有望超额完成电动车年销售7千台的目标,实际销量或达到8-9千台。另外,公司日前发布公告,将电动车补贴会计确认方式由收付实现制改为权责发生制,我们认为,权责发生制能够更加真实的反映公司的实际盈利情况。按照单车补贴7-8万元计算,公司15年电动车补贴或将达到5-7亿元。
　　投资建议
　　我们预计公司15-17年EPS分别为0.73元、1.50元、2.12元,对应15年PE为15.8倍。公司15年盈利弹性较大,2季度后公司盈利基数大幅下降,公司业绩拐点已经形成,维持“买入”评级。轻卡爬坡顺利、盈利能力恢复以及S3销量进一步提高、乘用车新车型爬坡顺利、电动车产能逐步释放等因素将是推动公司股价进一步上涨的催化剂。(广发证券)


　　光线传媒（300251）:海外大举收购IP 为影视剧储备充沛资源
　　1、加快IP布局,为影视项目储备资源:龙视传媒拥有的IP资源,是光线传媒此次投资的一个重要所指。目前,龙视传媒已取得世界级畅销青少年系列小说《疾速天使》的IP改编权和经营权。《疾速天使》累计129周荣登《纽约时报》畅销书排行榜,并在全球19个国家创下销量记录。同时,龙视传媒的原创项目还包括《兵马俑侠之英雄崛起》、《龙王之子》、《Z星球》、《厨王情战》、《神龙侠》等。
　　对于这些优质IP,光线传媒旗下香港影业将优先参与电影、电视剧、动漫、游戏等产品的开发。
　　2、链接全球媒体资源,布局未来:龙视传媒的创始人之一,阿维·阿拉德系好莱坞资深制片人,曾担任前漫威影业董事长兼CEO及漫威娱乐首席创意官。漫威影业基于漫威漫画,在大银幕上塑造了包括金刚侠、钢铁侠、美国队长等在内的一系经典影视形象。在文学、漫画到影视IP变现的路径上,拥有丰富的经验。作为漫威营业前任董事长兼漫威娱乐首席创意官,阿维·阿拉德被称为“蜘蛛侠之父”和“复仇者联盟之父”。
　　通过投资龙视传媒,光线传媒一方面连接了“硬件”的IP资源;在“软实力”上,拥有了真正有好莱坞巨头影业公司运营经验的核心创意人员。
　　3、二度牵手阳光传媒,共谋传媒娱乐大布局:2014年上海电影节光线传媒宣布与阳光七星娱乐媒体集团成立上海明星影业有限公司,宣布面向国际市场制作高品质电影。阳光七星娱乐媒体集团是由著名媒体投资人吴征、杨澜夫妇整合旗下原各自管理的业务板块组建成立,由阳光媒体集团、七星娱乐媒体集团、阳光新锐娱乐集团、第一辰星影视金融集团及广角镜媒体企业集团五大板块组建而成。阳光七星集团中最为知名的阳光媒体集团,由吴征、杨澜共同创立于1999年,目前拥有的包括《杨澜访谈录》、《天下女人》等数档著名品牌栏目。同时,有涵盖纪录片、谈话、综艺、旅游、晚会等多种形式并拥有数千小时的原创节目片库。阳光传媒与光线传媒均以制作电视节目起家,目前正在大步向传媒娱乐领域进行拓展。两家公司的合作,也将为对方提供更多的互补性资源。
　　4、投资建议:公司当前市值332亿元,根据万得一致预期,2015-2017年全面摊薄每股收益分别为0.49、0.65、0.89元。从短期来看,光线传媒出品的《横冲直闯好莱坞》、《港囧》等喜剧类型片,有可能再次为公司带来可观的票房收益;从长期来看,公司与阿里巴巴集团的战略合作、此次投资龙视传媒,一方面公司拥有了与互联网巨头的合作机会,另一方面又与好莱坞金牌制片人建立合作关系。公司长期的布局思路清晰,建议可持续关注。(中银国际)


　　蓝鼎控股（000971）:转型为第三方云基础服务平台商
　　自下而上,逐步拓宽市场空间。IDC业务是重资产运作,现金流稳定,年内成长性超过30%,其带宽复用与运维能力对CDN业务运营构成重要支撑;CDN行业3年内保持50%以上增速,由IDC进入CDN能有效拓宽公司的市场空间,同时CDN是帮助APM构建问题解决方案闭环的节点;APM(应用性能管理)是轻资产运作,未来5年行业增速超过100%,市场空间更为广阔,并且帮助CDN业务提高智能化水平。从IDC到CDN到APM,业务想象空间持续放大。
　　依托三大业务,未来进行三重扩展。我们认为三大业务布局仅仅是开始。在产能方面,可以通过建设IDC和CDN基础资源进行业务能力扩展;在市场方面,可以通过SAAS云向中小型企业用户扩展,通过与百度云等无缝连接向国内外云服务提供商群体扩展,甚至可以通过提供社区云等形式向2C端扩展。从长期看,公司可以依托其CDN和APM等积累的海量数据,进行广告定向投放等商业模式创新。三重扩展,公司未来发展空间极其广阔。
　　首次给予“买入”评级。预测2015-2017年净利0.77/1.07/1.42亿元,EPS为0.18/0.26/0.34元,第一目标价30元。(申万宏源)


　　福日电子（600203）:手机与LED业务确保低估值 国企改革可期
　　公司曾经是福建改革开放旗帜,母公司资产有升值潜力。公司前身是全国第一家电子行业中外合资企业。近年设定通过内生式增长以及外延式扩张并举的方式,以图进一步做大做强通讯及智慧家电、LED光电及绿能环保、内外贸供应链业务等三大主营产业,优化产业发展布局,并积极关注TMT行业新一代信息技术外延发展机会。此外公司持有华映科技1000多万股,国泰君安910万股股票,以及其他控股参股公司,总价值在8.2亿以上。
　　第一,并购中诺通讯,手机行业集中度提高受益者:中诺通讯近2年承诺业绩1亿,1.2亿,规模占据智能终端ODM行业前四。手机行业中,智能手机出货量占比已经达到65%。而国产手机品牌占比也持续提升,到2014年已经达到40%左右,而千元级别智能机占到需求量一半以上,ODM厂家在这个市场占主导,行业潜在利润规模100亿元/年。目前行业处于整合阶段,中诺将受益这个趋势,有望在近年内提升市场占有率。
　　第二,LED业务快速成长:公司并购迈锐光电和源磊科技,完成布局LED显示和芯片封装领域,未来可以预期对集团的LED芯片业务的整合,完成全产业链的打造。LED显示和芯片封装2015年承诺归属上市公司业绩5200万。目前均处于增资扩产阶段,未来成长确定性较高。
　　第三,信息技术投资基金战略入股,国企改革可期。2014年7月,福建省政府印发《关于进一步完善促进产业发展体制机制工作实施方案的通知》吹响福建国企改革的号角。2015年3月公司拟非公开发行股票7555万股。除大股东电子信息集团认购7600万元以外,福建新一代信息技术创业投资有限企业也认购1.9亿元,将成为公司的战略投资者;该创业投资企业总资产4.56亿,由福建省级财政创投基金参股成立,主要发挥资金的产业引导作用,引导社会资金投向福建新一代信息技术产业领域。此次作为战略投资者参与福日电子增发,也反映出其看好福日电子未来的发展。
　　如果扣除母公司原有净资产和可出售股权投资,不考虑增发影响,目前公司实际估值在22倍左右,尚未考虑未来国企改革以及外延式拓展新一代信息技术产业领域的预期。维持“买入”评级。(国金证券)


　　同有科技（300302）:高管增值彰显信心 公司成长值得期待
　　董事长、高管增持释放积极信号,彰显对公司未来发展信心。近一段时间以来市场剧烈震荡,受系统性风险影响公司股价大幅回调。在此时点,公司第一大股东兼董事长、公司副总等高管在二次市场合计增持45万股公司股份,并且依据公告后续有望继续增持,充分表明公司大股东和高管积极态度,显示出公司认为当前价值被低估和对未来股价的看好,彰显和二级市场共进退决心,也意味着公司对未来成长充满信心。
　　政策和需求双轮驱动,公司业绩高增长可期。1)“棱镜门”事件后,信息安全被提升到国家战略高度,国家高度重视自主可控,存储是信息的重要载体,信息安全基本要求是保证数据安全,而不实现存储产品的国产替代难言数据安全保障。从产业调研情况了解,政策驱动下,经历过前期的试点和测试,当前IT软硬件国产化替代已经逐步落地且加速推进,公司卡位专业存储设备,且在政府、军队、军工、科研院所、教育等领域优势较大,有望充分受益;2)我国存储市场原来被国外巨头把控,尤其是在高端市场国内品牌难有机会参与,当前国产化替代不仅有望提升公司产品的销量,同时给予公司切入并抢占高端存储市场千载难逢的良机,高端存储利润率更高,该类产品销量的提升将有望带动公司盈利发生质变;3)当前早已迈入信息化时代,数据的价值越发受到重视,作为数据的重要载体,企业基于数据可用性和灾备的考虑对专业存储设备的需求也在不断提升。因此不仅于存量市场,受益于当前数据的快速积累,增量市场成长迅速,公司下游需求旺盛。
　　内生外延推动公司技术与产业整合,加强行业领先地位。当前国家大力推动互联网+、中国制造2025等来实现产业升级,公司有望抓住良机,实现以下方向的战略升级:1)公司有望基于在存储行业多年积累,拓展新一代大数据基础架构平台,从而满足更多行业产业发展对底层平台的需求;2)公司过往产品主要在自主可控的存储设备环节,未来有望朝产业链上下游发展,整合自主可控产业链平台;3)基于公司过往在军队的深厚积累,未来公司的产品有望朝军队和军工业务深度融合的专用信息系统延伸。
　　盈利预测:存储设备领域处在存量替代和增量需求大幅提升的黄金发展期,公司作为A股唯一专业存储标的,成长空间巨大。当前公司股价较前期有大幅回调,且低于公司高管7月2号增持价至少10%,具备较好的安全边际。（长江证券）