宏发股份：半年报毛利率显著提升汽车继电器、低压电器、传感器共筑亮点

　　(1)收入同比增8.10%；归母净利润同比增31.28%；符合预期。

　　(2)毛利率显著提升：综合毛利率39.22%，同比增5.65 个百分点。智能工厂建设、生产精益化管理、原材料成本下降推动各产品毛利率不同程度增长。

　　(3)新能源汽车继电器持续拓展：高压直流继电器已经供货北汽、江淮、东风等，客户拓展持续推进。低压直流继电器价格优势显著，预计今年在低速电动车领域快速起量。

　　(4)低压电器快速增长：依托继电器原有客户资源，我们预计2015 年收入增速约30%。

　　(5)传感器、产能扩张值得期待。公司试产氧传感器陶瓷芯片，通过汽车后装市场切入。低压电器厂房、海沧工业园、西安研发生产基地进展顺利，产能扩张助推业务体量更上一个台阶。

　　(6)预计2015 年净利润增速约30%，估值32X。增长稳健、估值相对不贵，积极关注。

　　主要不确定因素。新能源汽车发展低于预期，传感器业务低于预期，市场竞争风险。

(责任编辑：DF146)